随着暴风骤雨似的调控政策密集出台，国内楼市再次走到“十字路口”，机警的开发商们似乎再次嗅到了“寒意”，包括合景泰富、雅居乐等香港上市房企连续发行海外债券融资，保利地产更宣布下调增发价闯关A股融资市场，一切迹象，开发商加快“储粮过冬”的步伐。
虽然受到货币政策紧缩、楼市成交萎缩影响，2011年地产行业资金压力将日益显现，但有机构分析师表示，由于一季度大多数上市房企销售业绩相当靓丽，只要销售回款没有出现较大的下滑，上市房企并非人们预想中的“缺钱”，出现大规模促销的可能性并不大。
疯狂发债应对调控
4月7日，雅居乐宣布，将按照4%的票面利率发行可转换债券，规模达5亿美元，这也是继去年4月之后，雅居乐第二次在海外资本市场融资。
实际上，随着楼市调控力度加大以及货币政策紧缩，多家内房股寻道海外市场“储粮”，今年3月，合景泰富宣布，公司发行3.5亿美元的五年期优先票据，票据的利率为12.75%，合景泰富宣称，发行票据所得将为现有及新增物业项目提供资金。
4月1日，龙湖地产也宣布，公司及附属公司担保人与花旗、汇丰、摩根士丹利及渣打银行就本金总额为7.5亿美元的票据发行订立购买协议，年利率为9.5%，所得款项净额用于为其现有及新增物业项目提供资金来源及用作一般公司用途。
除此之外，包括佳兆业、方兴地产、碧桂园、宝龙地产等内房股纷纷叩关境外融资大门，标准普尔董事李国宜认为，中资房企海外新发行债券规模近80亿美元，今年很可能超过百亿，创下中资房企海外融资额的最高纪录。
在融资大门紧闭的国内市场，保利地产也寻求再度闯关，3月24日公司发布公告，修改2010年度非公开发行预案，把原来17.9元的增发底价大幅下调至11.6元，同时非公开发行数量由此前的7亿股增加至9.1亿股，以保证96亿的融资规模不变。
“缺钱”只是个传说？
发债融资实质上是一把双面刃，一方面有利于增强房企抗风险能力，但另一方面，假如市场持续低迷导致销售业绩不如理想，财务成本对企业反而造成了沉重的负担。
“最近一段时间，内房股之所以频繁发债，一方面是为了调整债务结构，但更重要的是希望增加资金储备应对风险”，辉立证券分析师陈耕接受网易房产采访时表示，但这些企业发债成本较高，部分企业年利率达到11%-13%，如果未来楼市持续保持低迷，对于企业发展可能“弊大于利”。
广发证券最新发布的研究报告显示，由于紧缩货币政策和银行对房地产行业波动的担忧，开发商获取银行授信额度难度加大，银行为避免承受因房地产市场衰退所带来的风险，也会进一步收缩对房地产市场的贷款；随着销售面积、成交量下降，使得预付款和定金的减少，房地产企业只有通过海外市场发债融资、出售金融资产、委托贷款等自筹资金来缓解压力，预计2011年地产行业资金压力将日益显现。
但值得注意的是，根据最新公布的一季度业绩显示，大多数上市房企销售业绩相当靓丽，以恒大地产为例，集团今年一季度实现销售额198亿元，已经完成全年700亿元销售目标的28%。
陈耕认为，由于大部分上市房企一季度销售业绩超出预期，按照以往经验，二季度将是销售旺季，如果按照目前的势头，只要销售回款没有出现较大的下滑，上市房企并非人们预想中的“缺钱”。
“现在越来越多开发商加入建设保障房，政府或许在信贷上会有所放松，因为这些开发商资金压力并非人们想象的大”，陈耕认为，今年第三季度将是一个重要的考验节点，但即使开发商出现一定的资金压力，也不会像恒大去年那样大规模降价回笼资金，更不可能出现像2008年的降价潮。（记者:区家彦）
阅读延伸:
回复该发言