家居企业上市 能否走出迷局？

随着宁基股份4月12日以86元令人咋舌的发行价在中小板正式上市，首日即狂泻10%收兵，再一次引发人们对家具上市企业的关注与思考。家居行业在这两年内犹如打了强心针，众多企业在这个急速扩张发展壮大的市场里欲杀出重围而开始把眼光投向资本市场。
回顾家具业上市企业的市场表现，我们或许能得到一丝启示。
家居上市企业表现趋向稳重有升
最具有代表性的家居业上市公司，我们选取宜华木业，美克股份以及兔宝宝作为典例。纵观宜华木业，美克股份发行价13.09元，4 月12日收市价为10.77元，宜华木业发行价6.68，,12日收市价6.34，而兔宝宝发行价4.98,12日收市价11.22。兴利发行价1.02港元，现时价位1.69元，加上宁基股份，发行价86元，到4月14日收市时，股价为76.75%。我们关注的这些家居上市企业，股值表现各有高低。
再来对比一下市盈率。目前最具代表性的家具企业市盈率，从高到底分别为美克股份73%，兔宝宝62%，宁基股份37%，宜华木业29%，深交所上市公司平均市盈率是34.85%。上证所的企业平均市盈率是23.49%。总的来说，主要的家具上市企业，市盈率都高于市场平均水平，这是一个不错的结果。
而各类机构观点，对于家具业上市企业，都倾向于推荐为主。比如兔宝宝，3月及二月分别得到三家投资机构的青睐中信证券及方正证券均评级为强烈看涨，招商证券评级为看涨。而宜华木业更为强劲，仅四月即得到5家研究机构的推荐，其中强烈看涨的两家，看涨的三家。美克美家也是在三个月内获得多家机构买入或者推荐的评级。
总结这些推荐的理由，大多数是出于对兔宝宝，宜华等企业资源整合初具效果，另外渠道建设与品牌价值都纷纷被看好。例如美克股份，申银万国的评级类别是“买入”，他们看好国内家具零售业务增长前景，而美克美家比较特殊的一点就是国外渠道也同时在整合，多年来在内销市场的持续培育跟精耕细作，品牌的树立，使得美克美家在外销转内销的竞争中具备明显先发优势。跟美克美家相类似，宜华木业也是从主要以出口为主转型成大力建设内销渠道，并且，自购地块进行产能助力，加上之前宜华木业公司已在大埔县建立了10万亩速生丰产林生产基地，并将在江西遂川县收购20万亩商品林，在海外也拥有稳定的原材料供应渠道。稳定的原材料供应渠道保证了优质优价材料的供应。因为，也被机构视为值得购买的优质股票之一。而兔宝宝在资源整合方面就显得更为强大了，他也是目前家具企业资本市场表现最好的一只。招商证券认为兔宝宝将由传统建材加工逐步转型为家具硬装连锁经营企业。板材行业零售利润一般为30%左右，显著高于板材生产（公司 2010 年中期毛利率只有 14.48%），公司丰富产品种类的同时战略规划逐步向上下游延伸，力争在五年内形成兔宝宝板材、绿野板材、地板、木门、油漆涂料、集成家居等六大专卖店网络体系。增发项目加快公司战略转型步伐。另外计划至2015年中将建立2000家门面店，7个区域物流中心，因此被认为短期投资较大，利润出于爬坡期。
从以上几个企业我们可以看出，拥有了募集回来的大笔资本，企业是能够放开手脚做各种渠道的整合，资源开拓的事情，比如宜华的买地，造林，如果没有庞大资金的铺垫，实在是无法开动。也正如宁基股份本次上市募集的资金将用于定制衣柜技术升级改造项目、信息系统技术升级改造项目，投资总额2.28亿元。在众多品牌厮杀竞争的今天，索菲亚虽然被尊为行业领头羊，但占有的市场份额不过是5.9%，想要在市场战乱纷飞的时刻拼得一个更稳固的市场地位，就必须先发制人。
圈钱诱惑能否抵挡 正其身而成其业？
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纵观整个家居行业冲浪资本市场的历程，经历了一个从不规范到逐渐趋向于规范的过程，一些新的上市企业，从过去曾经的失败者当中吸取了教训。例如：作为黑龙江第一家上市公司，一度成为中国家具行业龙头老大的光明家具，在经过二十多年的发展之后却走到资不抵债行将退市的地步。冯永明多年来利用光明集团下属公司操作股权变更、资产转移的公司名单近百家。
而2010年12月30日，南通市中级法院对’高淳陶瓷案’作出一审判决：以内幕交易罪判处南京市经委原主任刘宝春有期徒刑5年，并没收700多万元非法所得。这家陶瓷上市企业在这起内幕交易的案件中，沦为一个被高层利用来诈取昧心钱的工具。
2010年四家陶企上市，而许多陶瓷卫浴企业上市之后，成绩都出现大滑坡。亚细亚瓷砖在新加坡被摘牌，从涪陵建陶、福建豪盛、福建双菱、江泉实业、华光陶瓷,再到鹰牌陶瓷、四维控股、亚细亚陶瓷,都在印证着“陶瓷企业不上市还好，一上市就开始走下坡路”这句话。上市了，可以说是对家居企业是双刃剑，资本充裕的背后，跟过去大为不一的规范管理，信息披露需要，经营成本的增加以及战略投资者的加入，另外就是众多交易信息需要披露，使得很多陶瓷卫浴企业一时间无法适应，便在措手不及中逐渐衰败。
如果我们都能够以端正的态度面对上市募资这样的事情，总归来讲是好事。正如当兴利集团宋骑庆被问及上市会给公司带来哪些实际好处时，宋启庆表示：在整个上市过程中，我们认为最有价值，最让企业受益，感到享受的是在IPO之前公司整个组织架构，业务流程和财会方面并不会如此清晰，而疏离之后，更流程化，标准化，规范化。在这方面的工作公司付出了很大的努力，在争取上市的过程中，我们的架构流程的得到清晰和简化，还有利用我们的财会符合国际的要求个国际接轨这方面要去做好。
希望家居企业上市潮的未来可以造就更多能立足于创造更多价值的正面典范。
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