国金证券：成长风格基金领涨

基金投资操作建议
系统性风险较低，继续侧重周期类风格基金——开放式基金投资建议
尽管央行加息、加大货币回笼力度，流动性宽松的局面没有改变，也没有阻挡市场上涨的步伐，市场整体预期相对乐观。近期披露的金融和宏观数据也显示经济处于政府密切观察和控制的范围以内，系统性风险较低。此外，从已经披露的上市公司年报统计来看，全部 A股利润增速接近 40%，好于市场预期，银行股利润增速超预期显著。在周期股估值依旧处于合理、偏低的背景下，我们继续看好周期股投资价值。在基金组合构建或基金产品选择上，建议构建中等及以上风险水平。基金投资可以继续侧重对低估值传统周期行业关注较多的品种。
大成优选和建信优势仍具相对优势——封闭式基金投资建议
随着 4 月份基金分红结束，传统封基基金二级市场表现将愈加贴近投资管理业绩，在品种的选择上建议以自下而上精选为主，一方面考虑基金折价率的波动变化，选择安全边际较高的品种，另一方面沿着开放式基金选择的依据，并从中选择管理能力较强的品种。此外，随着基金分红兑现，机构持有者离场或带来价格的波动，相应风险也需关注。此外，大成优选和建信优势到期年化收益率分别为 4.58％和 4.57％，相比传统封闭式基金具备一定优势，可适当关注。
过去一周基金市场分析
成长风格基金领涨——股票型及混合型开放式基金一周净值表现
本周（2011-04-08~2011-04-14）上证指数收于 3042.64 点，全周上涨1.15%；深证综指收于 1283.24 点，上涨 0.94%。从各行业表现来看，投资品及房地板块有一定跌幅，其余板块都实现上涨。其中医药及公用事业有超过 3%的涨幅表现突出。
伴随着市场上涨，指数型基金一周收益率加权平均上涨 0.88％，统计内93只基金除 3只有小幅下跌外，其余基金都实现正收益，其中消费 ETF、国投消费和 80ETF 联接以超过 2%的涨幅表现突出。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩在市场上涨背景下都有一定涨幅，其中股票型基金加权平均净值上涨 0.61％，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值收益率加权平均上涨 0.79%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均上涨0.56%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨 0.78％。
从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，受到医药板块上涨的带动，置较多医药板块的基金如添富医药、金元主题、金元价值、广发聚瑞、信诚成长等表现相对较好。此外，受益于重仓股良好表现，基金如博时平衡、国联安优势、华宝增长等基金也涨幅居前。
LOF基金成交量持续提升——上市交易型基金一周表现
本周上市交易的 LOF 基金整体价格平均上涨 0.97％，同期净值平均上涨0.66％。基金净值方面，47 只基金 37 涨 3 平 7 跌，其中国投消费以2.21%上的涨幅表现相对突出，相应其二级市场也有不错表现。从 LOF 基金成交来看，47 只基金成交量 434 万手，成交量持续提升。ETF 基金价格平均上涨 0.91％，除了以跟踪大宗商品为标的的商品 ETF 有小幅下跌外，其余基金均有一定涨幅。
截至 4 月 14 日，LOF 基金整体折价率为 0.59％，7 只基金呈溢价交易，其中天弘深成溢价率相对较高，幅度为 1.5%；而南方积配、中欧 300、大成创新折价率都超过 1%。ETF基金整体小幅折价 0.33％。转债基金业绩表现突出——固定收益类开放式基金一周净值表现
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本周（2011-04-08~2011-04-14）整体债券市场表现稳健，国债指数上涨0.05％、企债指数上涨 0.21％，同期可转债指数上涨 1.84%。全周债券普通债券型基金收益率加权平均上涨 0.62%，77 只普通债券型基金 7涨 1 平，受益于转债市场的表现，博时转债、富国转债业绩相对较好，涨幅超过 1.5%；债券-新股申购型基金收益加权平均上涨 0.64％，74 只基金都实现一定程度的涨幅，其中招商收益、建信增利表现相对较好；债券-完全债券型基金收益加权平均上涨 0.28％，7 只基金全面上涨，其中融通债券以 0.67%的涨幅表现相对较好。
本周保本型基金加权平均收益上涨 0.51%，6 只保本型基金均实现正收益，其中南方避险、建信保本表现相对突出。73 只货币基金万份单位收益平均为 5.39，7日年化收益率平均为 2.81%。QDII业绩小幅调整——QDII开放式基金一周净值表现
本周（2011-04-07～2011-04-13）恒生中国企业指数下跌 0.67％，MSC亚太综合指数（不含日本）下跌 0.3％，MSCI 全球指数下跌 1.16％。在此背景下，本周 QDII 基金净值平均下跌 0.61％，31 只基金 5 涨 26 跌，其中华宝海外、添富亚澳、海富通海外、华安香港精选、长盛环球 5 只基金实现正收益，华宝海外以 1.34%涨幅表现相对较好。
兴全合润分级基金整体折价 1.78%——封闭式基金一周市场表现
本周封闭式基金小幅上涨，27 只封闭式基金（不含即将摘牌的裕泽）19涨 3平 5跌，价格平均上涨 0.67％，从涨幅居前的基金来看，具备折价优势、重仓金融行业的基金鸿阳上涨 2.78%，表现突出，到期年化收益具备优势的建信优势一周上涨 1.83%，此外，基金同盛、基金科瑞和基金裕隆也涨幅居前。
传统封闭式基金整体折价水平（按照 3-25 净值、价格计算）8.5%，仍处于历史低位。在平均剩余存续期 3.67 年的背景下，平均到期年化收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）只有2.46%。从换手率来看，封闭式基金中基金鸿阳、大成优选的换手率较高。
从创新封基的表现及折溢价变化来看（截至 4-14）：同庆 B 虽然净值小幅下跌，价格上涨 1.54%，折价率下降至 8.27%；国泰进取价格随净值上涨0.96%，目前折价 9.35%；受益于债券市场较好表现，景丰 B 和汇利 B 小幅上涨 0.99%和 0.47%；固定收益特征基金表现相对稳健，其中景丰 A上涨 0.41%
从场内具有配对转换业务的创新基金来看，6 只分级基金的母基金均小幅上涨，主动管理的兴全合润分级基金上涨 1.73%，在此背景下合润 B 一周上涨 1.82%。从整体折价率来看，五只基金的整体折溢价率除了兴全合润整体折价 1.78%，其余基金的整体这溢价率均控制在较低水平。
一周基金市场要闻
三只基金本周成立，长城积债 4 月 12 日成立，首募 16.78 亿；农银 300基金 4 月 12 日成立，首募 32.98 亿；东方保本 4 月 14 日成立，首募18.69亿。
摩根士丹利华鑫多因子精选策略基金、国联安优选行业基金、长盛同鑫保本基金、华安大中华基金进入或即将进入发行期。摩根士丹利华鑫多因子精选策略基金以“量化投资”为主要投资策略，通过基金管理人开发的“大摩多因子阿尔法模型”进行股票选择并据此构建股票投资组合。
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国联安优选行业基金基于商业周期的特点进行行业选择，结合中国经济周期演进中各行业景气变化，优选出不同经济周期下的景气行业，基金经理由王忠波担任，其曾经管理的基金从产品设计角度和国联安选行业具备较多的相似处。
华安大中华升级股票型基金的投资范围为大中华地区企业，包括中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区企业在境外几个主要证券市场（如香港、台湾、新加坡、美国、伦敦等证券市场），将挖掘受益于中国地区经济升级，并具备中长期持续增长或阶段性高速成长、且股票估值水平偏低的上市公司进行投资。
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