刚刚公布的一季度经济数据，中国外汇储备首次冲破了3万亿美元。中国的外汇储备从10年前不到2000亿美元到现在冲刺3万亿美元，这样的外汇储备规模，带来了人民币持续增发和人民币在国内贬值的巨大代价。
易纲在3月底公开发文表示，由于多年的顺差以及央行持续进行的对人民币汇率的干预，导致央行向国内投放了20万亿元的基础货币购买美元。在稍早的学术讨论场合中，央行有关负责人也终于承认，这些年中国房价的疯狂上涨，实际上正是由于外汇干预而投放的巨大人民币基础货币造成的。
当前，在市场普遍承认的人民币对美元低估的背景下，小幅逐步加息和小幅逐步升值的政策组合，既无法控制通胀预期和恐惧心理，还会导致美元外汇加速流入，让通胀完全有可能在下半年持续超过5%。
而在韩国，最近被迫要干预汇市时，政府先从韩国国内市场回笼了现有的韩元本币流动性，也就是外汇平准基金后，才进入汇市购买美元来干预汇价。在日本也基本采取同样的汇率干预方式。因为日韩的中央银行和财政部必须维护国内本币币值稳定的法定责任，不能以干预汇率的名义，导致本币在国内贬值和通货膨账。当前的中国，需要改变投放基础货币的汇率干预模式。
【据21世纪经济报道文章综合整理分析】
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