公司概况
公司总股本12880万股，实际控制人为黄天火，持有公司57%股本；公开发行后，其持股比例为42.73%。公司旗下无参股公司或子公司。
公司主营铝型材加工，产能集中在建筑型铝材；主要原料为铝锭，全部来自外购。截止2010年12月，公司型材产能为3.6万吨，2010年产能利用率为80%。产品中近30%用于出口。
成本方面，建筑型材加工费一般为6000元/吨（不含税），除去外购原材料成本，我们匡算其它单位营业成本为3000元/吨。
募集资金项目
此次公开发行4300万股，募集资金项目投资额为46982万元，全部用于4万吨铝合金型材生产线项目。该项目建设期1年，预计2011年底完成投产，2014年达产。
铝型材行业介绍
全球铝型材需求量从2001年的869万吨增加至2009年的1550万吨，复合增长率为7.5%。预计2012年全球铝型材消费量达到1669万吨。2009年中国消费量占全球总量的47%，位居第一。
产量方面，中国铝型材产量由2001年172万吨增加到2009年的729万吨，复合增长率为19.8%。2009年我国建筑铝型材和工业铝型材的产量分别为496万吨和233万吨，出口量为50万吨。
从产能规模上看，A股上市的铝加工企业市场占有率均在0.4%左右。目前该行业市场集中度不高。
业绩预测与结论
受益于产能扩张，我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.47元，0.68元和0.78元。三年复合增长率为28.8%，给予公司2011年30倍市盈率，合理上市价值为14.1元。
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