要点：
一季度业绩攀升，拉开高增长序幕。
公司2010年实现营业收入5.11亿元，同比增长3.70%，实现净利润5832万元，同比增长1.88%，实现每股收益0.44元。公司2010年度业绩低于之前市场预期，主要原因是公司募投项目的60吨西他列汀侧链项目和81吨液晶单晶项目分别于10年11月和11年2月份试生产，这一进度低于预期。
公司一季度实现营收1.51亿元，同比增长31.4%，环比较2010年4季度增长了20.8%；实现净利润2003万元，同比增长67.9%，环比大幅增长35.6%。今年一季度营收和净利的增长主要来自于募投项目的贡献，从一季度净利增速大幅高于营收增速看出，募投项目的建成使公司盈利能力大幅增强。
我们继续推荐永太科技的理由是一个保证和两个超预期：
11年的业绩有保证：公司年报披露的在手订单有5.5个亿，较10年全年营收多出8%。其中高毛利的液晶、医药、农药化学品均有较大幅度增长，这在一定程度上保证了公司未来净利增速仍然超越营收增速。
新产品的推出力度有望超越市场预期。2010年从研发到实现可销售的新产品共有33个，同比2009年增长100%以上，包括高级两药中间体和液晶单晶产品，未来将适时量产；另外公司在2010年还完成共计75个产品的小试和12个产品的中试，未来高附加值新产品的推出有望不断超越市场预期。
公司在资本运作上或有新的动作。目前已在下游医药农药原料药企业、制剂企业和上游萤石矿等方面储备了一些收购标的，未来将考虑向上下游扩张寻求进一步发展，公司10年末对景德镇富祥药业的股权收购仅仅是开始。
拟投资项目保证未来2年高成长：100吨T1-3、60吨酮烯砜、100吨对氟苄胺、100吨CDT、25吨DFPB、60吨MFBA和350吨彩电平板显示材料等在内的共计7个产品、800吨产能的项目正处于环保审批状态，预计上半年可完成环保审批。产能建设方面，公司3、4号标准车间也已经完成土建，正在设备安装阶段，其余多个车间目前尚处土建阶段，此外随着西他列汀侧链项目试生产后，原来老厂区产能得到部分释放，因此从产能建设来看，完全可以匹配新建项目的进度。我们预计新建项目有望在今年提前贡献业绩。
盈利预测：调整公司11和12年盈利预测为1.21元和1.95元，引入13年业绩为2.35元。当前股价对应市盈率分别为45倍、28倍和23倍。尽管公司目前估值较高，但公司的高成长性已经在一季报中得到部分体现，未来随着募投项目以及拟投资项目的业绩释放，公司在氟精细化工领域做大做强是可以期待的，加上公司强大的产品技术储备，业绩存在进一步爆发的可能性，我们继续维持推荐评级。
风险提示：液晶单晶跌价风险；新项目建设进度不如预期。
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