方正证券：回调整理更有利后市上行

A股市场回顾与后市展望：
周二市场一波三折，尾盘的大幅下跌，最终使得上证综指收于2627.00点，下跌45.52点，跌幅为1.7%，两市总成交量较前一交易日增加302.68亿元，两市均呈价跌量增的态势。剔除ST股后两市共有3家个股涨停，无一跌停，上涨家数与下跌家数比为1:6，当日涨幅超过大盘涨幅的占当日开市家数的58.0%。在各板块上，周二所有板块均出现不同幅度的下跌，其中跌幅相对较小的板块主要有煤炭、海西概念、服装鞋类等板块，而跌幅较大的板块主要有医疗器械、造船、军工航天、智能电网、农药化肥、发电设备、创业板等。
从上述数据可以看出，周二市场整体上呈普跌格局，如果再仔细观察盘面，我们能够发现在市场尾盘的杀跌过程中出现放量，放量杀跌表明本次市场的下跌存在一定的恐慌性抛盘，由于市场杀跌的时间较短，由此可以推断出恐慌性抛盘还没有释放充分，因此短期内市场仍将下跌。在上一交易日的分析中，我们提到本次市场反弹与09年9月初的那波反弹在走势上颇有神似之处，并且提到周二走势对应的是去年9月18日，实际情况也再次证明了两者之间的神似。如果继续对应下去，那就意味着短期内市场仍然不容乐观。但是，我们认为尽管市场还有下跌空间，但是空间不会太大，调整只是为了更好的上涨。原因之一在上一交易日我们也略有提到，那就是本轮市场的反弹的一个重要因素——对未来政策面将由前期“抑过热”逐步向“保增长”倾斜的良好预期目前并没有发生改变，而近日公布的PMI数据更是使得该预期进一步强化，因此支持市场上涨的根基还在。另外，存款准备金率可能再次上调的担忧是引发周二市场下调的诱因之一，但如果结合当前宏观经济状况、流动性状况以及未来可能导致通胀发生的实质性原因来看，存款准备金率上调的可能性很小，着就意味着这种担忧目前而言是多余的。因此，市场下调空间并不会太大，回调之后市场继续做“头肩底”的右肩，其后仍将继续上扬。对于回调的具体支撑位我们认为可能在10日均线或者2590点附近。（策略分析师 陈敏）
外盘评述：
对于美国商务部7月30日公布的今年第二季度美国经济同比增长2.4%的数据可以给出两种不同的解读。一方面，该数据说明经济增速低于此前两个季度，表明美国经济复苏继续放缓，这一点从6月份全美成屋签约销售指数环比上月下降2.6%中可以看出。另一方面，也加强了市场对于美联储可能将在8月10日会议上出台更多经济刺激政策的预期，这些预期显示美联储可能将推出进一步强化量化宽松政策，诸如继续维持利率接近零水平，降低超额准备金利率，或购买更多的国债或抵押债券。另外，6月份全美制造业工厂订单环比上月下降1.2%，5月份的环比降幅为1.4%，工厂订单下滑，则代表企业经营活动受困，经济容易出现萎缩，而制造业恰是带动美国金融危机后出现复苏的源动力。因而，对于美国经济能否持续向好，还有待继续观察其后各项经济数据。欧洲方面的情况要乐观许多，欧元区7月经济景气指数为101.3，为28个月以来的高位，反映出欧洲经济的复苏态势目前好于美国。但是，我们注意到，上周欧洲和美国的股票基金市场都遭遇了资金净流出，但新兴市场的表现较为抢眼，今年以来的资金净流入已超过200亿美元，这显示出国际资本对新兴市场的乐观预期。因而，欧美股市能否近期再创新高，还是一个问号。(策略分析师 宋一宁)
操作策略：
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通过上述分析，我们认为周三市场还将下跌，但是整体而言下跌幅度不会太大，10日均线和2590点将是重要的支撑位置，且市场向上的趋势暂难改变。因此在操作上目前还暂不宜入场抢反弹，当然这是对于成功躲过下跌的投资者而言；对于目前仍重仓持股的投资者，如果是中线持有者，可耐心持股，如果是短线持有者，则可适当减仓。另外，由于市场趋势未变，因此调整将是买入机会。在投资品种上，我们建议投资者继续以中线目光关注有重组预期的二线央企，以及大消费概念，短线可关注化工、农业等板块，以及前期跌幅较大、有估值重估的板块。（策略分析师 陈敏）
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