网易科技讯 4月21日消息，美国投资银行ThinkEquity今日发布研究报告称，畅游第一季度业绩将符合华尔街预期，建议投资者在《鹿鼎记》推出前买入该公司的股票。ThinkEquity还认为，华尔街对畅游第二季度的业绩预期偏高。
以下为报告主要内容：
我们预计，受《天龙八部》持续的发展态势推动，畅游第一季度业绩将超出华尔街预期。我们认为《鹿鼎记》的营收贡献在第二季度将会比较有限，因此我们觉得华尔街对畅游第二季度的营收预期（环比增长3.5%）略为偏高。另外，我们预计，为《鹿鼎记》展开的积极营销推广将会给畅游第二季度的利润率造成压力。然而，我们对《鹿鼎记》2011年的前景仍持乐观态度。畅游股票目前对应我们的2011年每股收益预期的市盈率为8.5倍，这表明市场对《鹿鼎记》的预期似乎并不高。我们建议投资者买入畅游股票，尤其是在《鹿鼎记》推出之前。
畅游将于4月25日开市前发布2011财年第一季度财报，并在当天美国东部时间早上7点举行电话会议（电话号码：1-866-271-6130；密码：CYOU）。
第一季度预期
根据我们的调查，《天龙八部》在第一季度似乎保持发展态势，其服务器数量环比增长2%。在该季度，《刀剑》的服务器数量也环比增长6%，《中华英雄》的服务器数量则环比增长3%。按照我们的计算模型，《天龙八部》活跃付费帐户量环比增长2%，每用户平均收入环比增长1%（该指标在上一财年第三季度和第四季度分别为16%和2%），我们对畅游营收预期为9320万美元，略低于华尔街预期的9440万美元（畅游营收展望区间为9200万美元至9500万美元）。按照我们的计算模型，畅游该季度运营利润率下降210个基点（主要因为我们预计营销推广开支在《鹿鼎记》第二季度推出前较高），我们预计该公司每股美国存托股票收益为0.91美元，较华尔街的预期低0.01美元。我们认为，我们的业绩预期较为保守，预计该公司第一季度业绩将符合华尔街的预期。
第二季度预期
我们预计，在2011财年第二季度，《鹿鼎记》的营收贡献不大，《天龙八部》表现趋于稳定，畅游该季度营收为9380万美元（华尔街的预期为9760万美元），环比增长0.7%。另一方面，我们认为畅游的营销推广开支在《鹿鼎记》推出前会进一步上升，因此我们的每股美国存托股票预期为0.86美元（华尔街的预期为0.9美元）。我们预计《鹿鼎记》在第二季度推出，但我们认为该游戏对畅游第二季度营收的贡献将会比较有限，因此华尔街对其该季度的业绩预期偏高。另一方面，《天龙八部》似乎将在第二季度保持发展态势，因此我们相信该公司给出的第二季度业绩展望将会符合或超出我们的预期。(编译/乐邦)
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