上周受进口糖降低关税5%的利空传言影响，郑糖周内最低下探6949.周内最高至7175.周K线最终收于7059，较前一周收跌94或1.31%。交易量和持仓均增长。市场重现胶着状态。
美糖上周基本面平静，除了印度宣布出口50万吨糖并于4月末开始发运。市场处于窄幅整理中。最低下探26.28，最高至28。周K线收于27.44，较前一周跌0.42或1.51%。
基本面上"内紧外松"。关于调整进口关税的传言已经证伪；产区产量也将在4月中下旬最终确定，就截止3月31日的数据看，国内糖产量不超过1000万吨，国内自2007/08以来连续三年减产终成事实。但国际糖市，巴西甘蔗协会UNICA预计糖产量在2011/12年度达到3458万吨，较2010/2011年的3349万吨增长3.25%。内外盘比价处于合理水平，如果原糖在30年新高之后调整幅度继续加大，那么进口糖对国内糖的替代率升高，国内糖价也独木难支。
还有值得注意的就是，国内诸多饮料行业生产商正在逐步使用更多的淀粉糖来替代高昂的白糖。据糖协数据显示，我国2010/11年度果葡糖浆的使用量将达到200万吨，取代30%的白糖。高糖价导致后市需求同比减弱，也将约束糖价上行空间。
国内现货价格依然居高不下，上周全国均价7260，较前一周涨0.17%。但成交依然清淡。目前期现价格倒挂已经持续了一个半月之久。而郑糖期货也表现为近强远弱。在夏季消费高峰到来之前，料糖价难以走出大的行情。本周将继续延续区间调整。国内在7050一线上下100区间内波动；而原糖则在26.97-28.6之间整理。
观点上，市场目前重现胶着，延续调整区间，震荡走弱概率大。操作上，本周暂时观望为宜。
（中证期货王聪颖）
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