品牌+营销网络支持公司业绩高速增长
公司是专业从事珠宝首饰设计、生产与销售企业，产品主要包括黄金饰品、铂金饰品及镶嵌饰品三大系列。2010年三项销售额分别达30.41，6.61和2.64亿元。在铂金饰品领域拥有先发优势和技术优势，铂金饰品销售额在08-10年连续三年同行业排名第一。公司目前已建立全国性的市场网络，形成以江浙片区、京津片区、辽川片区为核心，遍及全国多个省、市的营销网络。截止2010年底，公司拥有289家专柜，在上海、咸阳、青岛、长沙、武汉等城市拥有7家直营店，在公司划分的五大片区拥有639家经营商。
珠宝首饰行业正步入快速增长期，空间广阔
我国的珠宝首饰行业是朝阳产业，行业增速逐渐提升。从最近公布的数据看，2008年度金银珠宝类零售总额同比增长38.60%，根据中宝协统计，2008年度我国珠宝玉石首饰销售总额已突破1,800亿元，是仅次于美国和日本的世界第三大珠宝市场；2010年金银珠宝类零售额同比增速达46.0%。
预计未来几年，我国的珠宝首饰市场将继续保持每年30%以上的增长。
募集项目解决产能瓶颈，加强销售网络建设提升盈利能力募投项目建成后，产能将扩大近80%，有效解决现阶段的产能瓶颈，产品款式将增加两倍，充分满足市场需求。项目建成后可新增生产能力：黄金饰品8.5吨、铂金饰品2.2吨和镶嵌饰品20万件。渠道方面，公司将在重点发展区域开设5家直营店、180家专柜，新增销售渠道达60%以上，有利于扩大公司销售终端，提升公司品牌的知名度和影响力。直营店的建设将发挥示范和辐射作用，促进商场专柜、加盟店和经销商的发展，有利于公司营销网络的进一步拓展和完善，也有利公司品牌建设。
合理投资价值区间：30.50-36.60元
由于处于符合消费升级趋势的珠宝行业，且后续将维持超越行业的成长速度，公司应该享有一定的估值溢价。综合考虑，我们认为公司合理投资价值区间为30.50-36.60元，对应2010年（摊薄后）市盈率为33.89-40.67倍，对应2011年市盈率为25.00—30.00倍。
回复该发言