报告摘要：
广联达作为头号建筑大国的头号建筑信息化企业，持续的高速增长使其成为近期软件行业的首选标的之一
公司在工具软件领域的市场占有率超过50%，累积客户超过10万余家，直接使用的专业人员达到40万人，拥有广泛的客户基础。同时公司已经在国内构建了由41个机构组成、全面覆盖的直销服务网络，营销及培训服务能力出色。此外公司在收购梦龙之后也获得技术实力的显著提升。
传统产品持续焕发新活力，未来三年收入CAGR达到44.2%城镇化率提升带动建筑行业2013年市场规模达到16.4万亿，目前我国建筑行业信息化投资仅为国外的10%，算量软件普及率仅为40%，公司面临广阔的市场空间。公司的软件广泛适用于民用建设、基础建设、工业建设等各类项目。
纵横战略拓宽收入来源，纵向延伸：新产品储备丰富，陆续进入推广期
公司通过传统产品的成功经验总结出一套有效的新产品孵化方法论，广泛的客户基础和出色的营销能力为新产品的推广保驾护航。2011年管理软件实现和梦龙的技术整合后有望实现放量增长，预计软件销售及配套服务收入能达到5000万左右。算量新产品密集推出，预计今年在算量软件中的收入占比将达到25%。互联网服务以及BIM建筑模型是未来发展方向，公司的前瞻布局将成为收入持续增长的保证。
横向拓展：奉行稳健的开拓策略进入多个新市场与梦龙整合后公司由项目部级向企业级市场推进，同时通过特级资质客户成功切入，正积极进入一级资质施工方和建设方的"蓝海"市场，未来还将扩展至工程项目的全生命周期。收购兴安得力进入上海市场，带动算量软件和管理软件顺利推广。在巩固国内市场的同时，国际化战略引领公司从东南亚起航走向全世界。
保障房建设计划及商品房充足的开工量将带来双重利好
房地产类客户占公司客户总量的10%。十二五期间政府提出3600万套保障房建设计划，并明确1.3-1.4万亿投入资金的来源。此外商品房也将保证充足的开工量，为公司在房地产市场的收入增长带来双重利好。
上调公司盈利预测，给予"强烈推荐"评级
我们预计公司未来三年收入复合增长率达到55%，净利润复合增长率达到60%，11-13年EPS分别为1.03、1.64、2.55元，对应PE为33.4、21.0、13.5倍。相对于公司持续的高成长性而言，当前估值已经具备吸引力，我们给予"强烈推荐"评级，6个月目标价45元。
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