投资选择:维持农业行业“看好”投资评级,看好子行业:种业、海洋养殖、动物疫苗、发酵(酵母)。重点推荐上市公司:獐子岛、东方海洋、好当家、敦煌种业、安琪酵母、圣农发展、海大集团、得利斯,五洲明珠。
原因与逻辑:(1)农产品价格上涨预期增加。近期自然灾害频繁,夏粮、早稻出现减产,秋粮丰收难度加大(水灾、玉米虫灾等影响),新粮收购价格在最低收购价提高、收购主体增加、减产等因素影响下已有所上涨。但政府调控力度在增加,除国有储备系统暂停收购外,7 月23 日,国家向市场投放小麦500万吨,以缓解加工企业对小麦的需求;同时,国家不断抛售临时存储玉米,稳定市场玉米价格的过快上涨。预计下半年粮食价格在政府调控之下稳中有升,平均上涨幅度10-15%。生猪价格自5 月底持续回升,7 月21 日,全国36 个大中城市生猪出场平均价格为12.23 元/公斤,较4 月7 日最低点9.68 元/公斤的最低点,回升幅度达到26%,猪粮比回升至6.05:1,重回6∶1 的盈亏平衡点之上。预计生猪价格在“存栏量持续减少”之下持续稳步回升,但短期难以大涨(存栏量依然充足,三季度是消费淡季)。据农业部统计,6 月底,全国生猪存栏4.37 亿头,其中能繁母猪存栏4680 万头,比去年12 月底的4.69 亿头和4910 万头分别下降6.9%和4.7%,比去年同期分别下降2.4%和4.1%。生猪供求关系明显改善。此外,番茄酱价格、苹果汁价格止跌回升。(2)有关产业政策出台预期增加。例如,新兴产业政策中的种子产业政策等。(3)部分上市公司融资或资产整合方案预期8 月获得审批的概率较大。(4)农业板块主题性投资机会渐现。虽然三季度是农业上市公司业绩低点,且农业上市公司中报业绩陆续披露,超预期者不多。但我们认为:8 月份在市场回暖之下,农业板块依然比较活跃,主题性投资机会渐现。投资逻辑主要有:一是农产品涨价预期或通货膨胀预期。重点关注生猪价格(鸡肉价格等)上涨预期,推荐圣农发展、得利斯;二是行业政策或变化,如种子行业。三是上市公司事件驱动,如部分公司融资方案获批或上报,如敦煌种业、五洲明珠、獐子岛等。近期发生的玉米虫害(粗缩病)对个别发生虫害的种子企业产品来年销售预期有可能产生一定的影响。
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