小盘股业绩变脸 基金损失严重

2010年，代表新兴产业的中小市值个股估值一路飙升，诸多基金经理在看好这类股票时也不忘表态：中小板、创业板个股之间质地差别很大，未来将有明显的业绩和股价分化。话音刚落，2011年一季报，就有相当比例的中小型股票业绩变脸。一度追捧这些股票的基金公司也因此蒙受了不小损失。
小盘股业绩变脸
4月18日，曾冠有高成长光环的海普瑞（002399.SZ）公布一季报，其净利润为1.52亿元，较去年同期下滑39.11%。受此影响，海普瑞股价连续两个跌停。截至上周五，股价较季报公布前已下挫24.4%。
需要指出的是，海普瑞于3月底披露的年报却十分亮丽，全年营业收入大增73.26%，净利润12.1亿元，同比增长49.5%。
海普瑞变脸虽快，但却不是业绩下滑最严重的一个。
Wind资讯数据显示，截至上周五，在已披露一季报或者业绩预告的304只中小板个股中，有69只净利润较同期出现下降，其中，下降最多的西仪股份（002265.SZ），净利润为-138.91万元，较去年同期大降2853.95%；其次，理工监测（002322.SZ）在一季度亏损508万元，净利润同比下滑1451.56%。海得控制（002184.SZ）、大立科技（002214.SZ）、威华股份（002240.SZ）、梅花伞（002174.SZ）、斯米克（002162.SZ）、东方园林（002310.SZ）、沃华医药（002107.SZ）、新嘉联（002188.SZ）等公司出现亏损，净利润较去年同期下滑超过100%。
除了业绩下滑的公司外，还有47只中小板个股净利润增长不到10%，34只个股净利润增长在10%至20%之间。
选择标的为“高成长性企业”的创业板情况也并不乐观。有数据可考的103只创业板个股中，有20只个股一季度利润出现下降，下降最多的为新宁物流（300013.SZ），利润较去年同期下降177.13%。6家公司增长不足10%，11家在10%到30%之间。
不过从各类公司所占比例而言，目前创业板公司整体业绩表现好于中小板。
变脸原因
这些个股出现亏损或业绩下滑的原因不一，既有行业环境或公司的经营模式面临挑战，也有高速扩张带来的成本上升。
海普瑞的一季报介绍，多重因素导致肝素原料药的销售价格出现下降，公司调整产品价格是公司业绩下降的主要原因。
与之相比，东方园林的利润下滑或是扩张期面临的问题。在一季报中，东方园林介绍，公司一季度实现销售收入增长75.86%，毛利率提高到40.38%，同比提高了6.3个百分点。但由于公司业务规模扩大，人员储备费用和日常费用相应增长导致的管理费用增长，这是业绩出现亏损的主要原因。
理工监测则是多方面原因导致，一方面，由于加强了新品研发和推广，导致研发费用大幅上升、销售成本上升。另一方面，政府补贴大幅下降。
基金业绩受损
2011年一季度，中小板和创业板的个股股价本就有较大幅度的下挫，一季报发布后，业绩下滑的公司股价出现下跌，投资其中的基金也遭受了损失。
在这些业绩同比下降的个股中，部分股票本就不受基金青睐。如中小板利润下滑最多的西仪股份，从2010年年中至今，前十大流通股股东中无一只基金。创业板下跌最多的个股新宁物流同样也不受基金青睐，唯一曾进入前十大流通股的嘉实量化阿尔法基金也已于去年四季度退出。
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但也不乏机构集中扎堆的热门股。譬如海普瑞，到一季度末，嘉实沪深300指数基金和华夏中小板指数基金分别持有43.17万和36.13万股，列流通股股东前两位。此外，还有易方达、大成、国联安旗下的指数基金持有该股票。两个跌停板中，该股票总成交金额不足1亿元，且上述基金为被动指数基金，一般不会主动减持个股。由此计算，这两个交易日内上述基金的浮亏已超过2000万元。
除海普瑞外，东方园林、理工监测、以及业绩下滑84.87%的思源电气等都是基金扎堆的热门股。其中，东方园林前十大流通股股东中，除了第一位的中银收益外，易方达基金占据四席；理工监测前十大流通股股东中，银华内需、华夏蓝筹和中银收益占据三席；思源电气前十大流通股股中有大成、招商、华安、鹏华旗下各一只基金。
值得注意的是，机构对这些公司业绩的情况并非全无所知。部分机构早在季报披露前就早早跑路。
譬如，截至一季度末，海普瑞的前十大流通股股东中已没有主动管理型基金。但在2010年年底时，易方达旗下的策略混合成长二号和策略成长基金分别持有该股票130万股和120万股，易方达平稳增长持有20.01万股，中海优质成长持有32.16万股。这些主动管理型基金均在一季度时成功跑路，规避了下跌风险。在2010年四季度大幅加仓思源电气的国投瑞银旗下三只基金在该公司一季度十大流通股股东名单中悉数消失。
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