王艳伟
一方面紧随市场风格切换,另一方面继续跟踪中小盘股的超跌机会。今年以来,信托私募基金以灵活的波段操作手法获得了远胜于公募的业绩。
紧跟市场热点
今年以来,伴随着大盘股的估值修复,众多中小板和创业板股票价格大幅回调,风格突变的A股市场对投资管理人提出了高要求。而规模一般都在两三亿元以下的信托私募将“船小好掉头”的优势发挥得淋漓尽致,迅速在大盘蓝筹股上进行补仓,有效提高了收益。
上海紫石投资管理有限公司于2011年1月1日成立的紫石一期产品,截至4月1日的单位净值已经达到1.3032元。董事长张超对《第一财经日报》记者表示,产品成立初期,由于市场环境不太好,操作上偏保守一些,直到春节前期,观察到市场资金面比较宽松,上市公司一季业绩也比较乐观,才开始翻多,逐渐加仓,现在的仓位大约是八成多。
“我们的投资整体以价值投资为本,参考市场热点,市场上哪些主题受宠,就在相关板块上挖掘个股。前期大盘股估值修复行情到来时,我们也配置了一些银行、地产股。今年涨幅不错的几个板块,如水泥、稀土、钢铁、化工等,我们都配置过其中的龙头品种。”张超表示,操作总体能跟上市场节奏的变化,这也与基金规模偏小有关。
另外一只私募明星是深圳市利升锐华投资有限公司管理的利升一期,今年以来净值增长率为23.26%。总经理黄国海对记者表示:“我们去年是把银行、地产列入投资黑名单的,但一季度改变了思路。因为银行盈利很好,业绩增幅很大,所以我们就适量投资了银行股;而对于业绩同样不错的地产股,出于对政策风险的担心,我们没有参与。另外,今年一季度里对有色、水泥等板块的参与,也对业绩贡献了一些收益。”
不过,两只私募基金除依靠对周期类品种的配置获得一定收益外,其余收益来源则各有特色。黄国海表示,因为基金规模小,持股也比较集中,个股数量大约只有十只。组合中除银行股外,也有一些有价值的中小盘股。“我们也不会死守,相对于公募要灵活很多,中间会视市场情况做一些调仓。”
而紫石一期则引入了量化投资,张超表示,大约有40%的仓位是利用数量化的股票池,加上经验判断,选择有续涨潜力的股票,随时参与进去。“所以整体我们的换手率比较高,收益率是不错的。”
后续热点仍看消费
由于周期类品种的估值修复行情已经走到一定高点,黄国海认为短期内大盘可能会小幅回调,但调整幅度不会太深。“跌到2750点,就相当于2008年底部时候的估值,但现在的大环境要好很多,所以银行这类的大盘股还可以一直拿着不动,没必要做小波段。现在我们整体仓位大约是九成,如果没有大的系统性风险,我们也不会过多减仓。”
张超认为,现在市场行情正处于过渡阶段,后面结构变化如何演绎,要关注一些重要数据。“如果二季度出现CPI拐点,我们就认为市场安全性比较高,仍然采用目前这种追随市场热点轮动变化的操作方式,后面的热点可能是消费类板块,以及前期跌幅较深的中小板和创业板股票;但是如果二季度CPI仍然很高,可能政府还会有进一步的调控动作,我们就会偏谨慎一些,把仓位降低。”
黄国海表示,未来总体看好消费和新兴产业,中国经济的长期发展动力还是来自于这些行业。“现在持仓较多的品种主要是节能环保、医药、机械设备、光电等。医药股已经跌得差不多了,我们在慢慢买入。”
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