基金一季报：股票仓位降2.8% 十大重仓股揭晓

61家基金管理公司旗下基金一季报今日全部披露完毕。天相统计数据显示，一季度末，基金的股票仓位明显缩减。对于后市，基金普遍认同股市将在“通胀顶”和“经济底”的制衡下更多表现为结构性机会，但判断具体热点分歧极大。
一季度末，全部偏股基金的平均股票仓位下降至81.66%，股票型基金（可比）的股票仓位下降至86.97%，混合型基金（可比）的股票仓位下降至77.08%，比年初分别下降2.8%、1.12%和3.35%。从股票型和混合型基金的仓位分析，基金对中长期行情抱有信心，但短期对市场出现调整较为敏感。
一季度末，平均股票仓位最高的基金公司为中邮创业、交银施罗德、天治基金、泰信基金、信达澳银等，这些公司旗下偏股基金的仓位均超过90%。股票仓位最低的五家公司为民生加银、金元比联、摩根士丹利华鑫、东方基金和银河基金，平均仓位都低于72%。这说明基金业中进取派和谨慎派的观点差异较大。而规模居前的大型基金公司仓位普遍较低，如华夏基金、南方基金、嘉实基金、博时基金，其平均股票仓位低于80%，只有易方达的仓位超过85.12%。
收益方面， QDII基金正走出第一波出海时折戟的阴霾，一季度凭借8.11亿元的利润，成为仅次于货币型基金的“较能赚钱”基金。一季度，国内各类型基金共亏损359.83亿元，其中股票型基金亏损176.51亿元，混合型基金亏损204.19亿元，债券型基金微亏0.10亿元。货币型基金和保本型基金则凭借低风险的操作策略，在一季度实现正收益，其利润分别为11.08亿元和1.77亿元。
基金对前景较为乐观，普遍认为股市存在结构性机会，但在行业配置上，对“周期”与“成长”各有所好。（上海证券报）
基金一季度前10大重仓股(附名单)
截至今日，61家基金公司的722只基金已完成2011年一季报披露。一季度基金股票仓位仍处于历史较高位置，主动投资股票方向基金平均仓位达82.24%，较去年底下降2.23个百分点。在一季报中，招商银行位居基金前十大重仓股首位。(中国证券报)


偏股型基金首季仓位略降 增持周期股
最新公布的基金一季报统计显示，一季度基金净赎回1094.3亿份；开放式偏股型基金平均仓位为82.77%，较去年底下降2.05个百分点；基金重点减持非周期行业股，增持周期性行业股。
数据显示，五大类基金均遭净赎回。其中，股票型基金净赎回411.88亿份，混合型基金净赎回239.35亿份，货币市场基金净赎回267.76亿份，债券型基金净赎回115.84亿份，合格境内机构投资者(QDII)净赎回59.56亿份。基金公司的总份额已经下降至2.22万亿份，资产规模从 2.52万亿元下降至2.42万亿元。
数据显示，偏股基金一季度总体仓位仍然较高，但较去年底略有下降。可比偏股基金平均股票仓位为 82.24%，较去年四季度的84.47%下降2.23个百分点，其中，开放式股票型和混合型基金平均仓位分别为86.97%和77.08%，分别下降 1.12和3.35个百分点，封闭式基金仓位下降5.1个百分点。
数据显示，一季度偏股基金银行存款及清算备付金增加较为明显。一季度末可比偏股基金此类资产市值为1632.48亿元，占基金净值的比例达到10.26%，较去年四季度末增加2.16个百分点，约350亿元。
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从投资行业来看，机械设备仪表、金融保险业、金属非金属为主动投资偏股基金一季度前三大重仓行业，基金持有市值分别为2522.15亿元、 1452.65亿元、1245.38亿元。医药生物制品、信息技术业、食品饮料位居基金减持前三大行业，金属非金属、机械设备仪表、金融保险业为基金增持的前三大行业。
此外，基金今年一季度出现了359.83亿元的亏损，股票型和混合型基金分别亏损了176.51亿元和204.19亿元，货币基金和QDII盈利最多，分别盈利11.08亿元和8.11亿元。(证券时报)
基金增持前50大重仓股平均涨幅逾18%
统计显示，继去年四季度后，今年一季度基金再次大举买入周期股，海螺水泥、招商银行、三一重工、格力电器等名列基金增持榜前列。基金增持的前50大重仓股一季度取得了平均18.87%的涨幅。医药、食品行业个股被基金抛售，一季度跌幅巨大。对于二季度及未来市场运行特征，基金普遍认为，二季度周期股恐仍为主角，但大消费股下半年有望卷土重来。
调仓配置周期股
一季度，A股市场小幅上涨，而中小板和创业板连续下挫，基金也在积极调整适应市场的变化。
从行业配置变化可以看出，基金在一季度大幅调整持仓结构。天相统计显示，一季度，金属非金属、机械设备仪表、金融保险、石化、房地产成为基金增持的前五大行业，共增持了约4.2个百分点，占基金净值比例达到了40.59%。这五大行业一季度均取得了正收益，涨幅最大的是金属非金属行业，上涨9.61%；少的如机械设备仪表也有3.78%的涨幅。相应的，攀钢钒钛、招商银行、烟台万华、金发科技、保利地产等出现在基金增持的前50大重仓股名单中。其中，水泥股成为最耀眼的明星，华新水泥以66.61%的季度涨幅在这50只股票中排名第一，海螺水泥涨幅也达到了36.52%。
医药生物、信息技术、食品饮料、批发零售和农林牧渔成为基金减持的前五大行业。而被基金抛售的这些行业一季度均为负收益，医药生物以8.55%的跌幅领跌全市场。东方电气、东阿阿胶、双汇发展、莱宝高科等名列基金减持榜前列，减持的前50大个股大多来自医药和食品饮料行业。
一季度基金大举介入周期股，那么在接下来的二季度，基金持仓结构还会再次反复吗？
综合各家基金季报来看，基金普遍认为，二季度周期股恐怕仍将是主角。一季度重点配置了水泥等周期性行业的华安宏利基金表示，二季度仍将主要关注周期性行业，积极寻找和把握煤炭、钢铁、化工等行业可能的投资机会，对组合中的中小板和创业板上市公司，需要进一步梳理和审视，尽量回避可能的风险。
国海富兰克林弹性市值基金进一步解释了这背后的逻辑，在宏观环境基本不变情况下，企业业绩的最大确定性来源于PPI的高位运行，这为上游企业贡献了确定性收益。目前市场对于上游行业的追逐也体现了这一点，如煤炭、水泥、钢铁等行业都具备受益于PPI特征，而所谓估值修复，只是顺水推舟的事情。按目前预期，在PPI持续维持高位，CPI增速受限情况下，追逐PPI将是二季度主打逻辑，因此基金将加强此类行业的配置。
消费股或卷土重来
从基金增持的前50大重仓股名单来看，基本上全是周期类股，如海螺水泥、招商银行、三一重工、格力电器、攀钢钒钛等，只有泸州老窖等寥寥几只食品饮料消费个股。这50只得到增持的个股今年一季度均取得正收益，平均涨幅达到18.87%，远远跑赢市场，这也体现了基金行业配置和选股上的功力。
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但是要提醒投资者的是，不能简单依据增持榜去选择标的或判断市场走势，因为一季度被大幅增持的股票可能在下一季度就会被减持。如去年四季度名列增持前10名的江西铜业和铜陵有色，今年一季度就出现了基金减持的前20大名单中。因此，对于今年一季度被基金增持的热门，如水泥股等也要保持一定警觉性。
同时，也有基金提醒说，虽然一季度中小市值成长股表现较差，但不要忘记经济结构调整正步入快速通道，转型之中的成长将成为贯穿今后几年的投资主题。今年表现最好的几个行业去年都是低涨幅甚至亏损，而今年迄今表现最差的几个行业则在去年风光一时。这也再次表明了，市场轮涨是硬道理。那么在周期股一度雄起之后，自然又有基金将目光重新投回那些经历了大幅调整的大消费股上。
从基金减持的前50大股票名单看，上海医药、人福医药、五粮液等部分遭减持的大消费股经过一季度下跌后，在4月出现企稳上涨。
去年表现出色的银河行业优选基金指出，新经济和消费类股票，是未来经济发展的方向，经过一轮调整后，部分品种的估值已经较为合理。虽然整体良莠不齐，又面临大量同类型新股发行的压力，但未来可能呈分化走势，好股票将用时间来换空间。
广发聚丰基金也指出，随着周期股和大消费股估值差距逐步拉小，预计大消费股票投资机会又开始凸现。
新华钻石品质基金提出了“上半年周期蓝筹，下半年消费”的观点，在未来几个季度将以上述思路为主线进行配置和操作。还有的基金表示，随着中小市值股票出现大幅调整之后，在一季度末也可以逐渐买入已经具备投资价值的成长型股票。这或许可以成为投资者的一个借鉴。(中国证券报)
基金暗战银行股春季行情 增持市值超百亿
去年饱受冷遇的银行股，今年以来重新成为“兔宝宝”，被基金“纳入怀中”。一季报显示，不少基金在一季度特别是季度末大举买入银行股。“继续加仓低估值的银行股”屡屡出现在基金经理的季报操作策略中。
但在多数基金集体看好银行股的同时，仍有部分基金经理对该板块冷眼相对。他们认为，业绩超预期利好兑现之后，银行股将失去上涨动力。而历史经验也显示，基金集体看好某一板块时，经常已是行情的中期甚至末期。这次基金在银行股投资上的尖锐对立，真理将掌握在多数人手里还是少数人这边，将在很大程度上决定今年的业绩排名。
增持市值超百亿
不管是否在买入银行股上有过犹豫和反复，种种迹象表明，去年被基金抛弃的银行股，今年一季度已经重获基金青睐。
“一季度初，我们增持了一些银行、钢铁等周期类的股票。不过，考虑到通胀压力依然很大，政策可能持续收紧，后来减持了一部分。三月份，市场情绪转移到低估值的周期股上，我们又加了一点。不过，看来没有加够。”回忆一季度的操作，一位基金经理如是说。
天相统计数据显示，去年二、三、四季度，基金减持前四十大重仓股中，分别出现11只、11只、8只银行股。而基金持有金融保险行业的市值占基金资产净值比例，也由去年一季度末的16.68%，逐级下降到二季度末的11.76%，三季度末的8.93%和年底的8.1%。
银行股这种被冷落的境遇在今年一季度终于出现翻天覆地的变化。一季报显示，一季度末金融保险行业成为基金增持的第三大行业，基金持有市值占基金资产净值比回升到了8.94%。招商银行、兴业银行等六只银行股进入基金增持的前五十大重仓股中。其中，基金增持招商银行、兴业银行的市值合计近120亿元。
从单只基金来看，根据统计，408只可比的主动偏股型基金中，220只基金持有金融保险板块的市值占基金净值比上升。而在去年四季报中，400只可比基金中，仅152只提高在该板块的配置比例。
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更值得注意的是，一些原本青睐成长股的基金一季度也加入追逐银行股的行列。如去年末，国投瑞银创新动力在金融保险板块上配置挂零，但一季度末，这一数据已经骤增至18.32%，大举买入的对象主要是交通银行、建设银行、浦发银行。大成行业轮动去年底也未配置金融保险板块，而今年一季报中，持有该行业的市值占基金净值比已达到11.66%，浦发银行、北京银行分别成为第二、第七大重仓股。
中国证券报记者注意到，许多在2010年年报中并不看好银行股的基金，随着市场的变化，观点发生了180度转变。“大盘股虽然估值压力较小，但似乎很难找到上涨的理由。”一只基金在年报中曾如此表示。但一季度中，该基金经理已经用实际操作“背叛”了自己之前的观点——该基金金融保险业配置占比三个月内劲升16个百分点，招商银行、华夏银行分别成为其第二和第六大重仓股。
估值修复未结束
“我觉得银行股只是走了一小步，至少到年底，银行股走势都不会太差。”一家大型基金公司的基金经理表示，银行股合理的估值水平应该是12倍。
在唱多银行股的基金经理眼里，看好该板块有几个主要理由。
首先是低估值。“从估值水平来看，银行板块目前的市盈率还不到10倍。与市场上其他板块相比，处于较低的水平，与银行股的历史估值相比，目前也还处于历史估值底部区域。”多位基金经理表达了此类看法。
良好的业绩成为看好银行股的另一个重要原因。“2010年年报业绩超预期，市场普遍认为息差的提升也增加了一季度银行业绩超预期的可能性。”一位基金经理说。
此外，还有基金经理指出，从上市银行年报来看，整体上不良资产率下降，拨备覆盖率上升，经过2010年的再融资，资本充足率也有所提升，所以可以认为，银行资产质量和应对风险能力在提升。
尽管从上周银行股的走势来看，不少个股已经出现调整迹象。但多位基金投研人士表示，行情远未结束。
“我觉得银行股只是走了一小步，至少到年底，银行股走势都不会太差。之前的这波上涨绝对涨幅并不高。一些进入比较早的基金，收益也不过是10%左右。估值修复也不过仅仅是从8倍的市盈率回到9倍多，远远未达到我们认为合理的估值水平。”一家大型基金公司的基金经理表示，他认为银行股合理的估值水平应该是12倍。所以，未来在合适的时点会考虑继续买入。
一家中小基金公司的投资总监也表示，目前银行股处于从去年过度悲观预期导致的低估值，向正常化发展的过程中。“从现在开始到年底，我们认为还有20%的上涨空间。我们一季度和四月份以来已经增加了对银行股的配置，对这个板块比较有信心，短期内不会减持，有可能还会加一点。”他说。
再次买在高点？
值得注意的是，去年底华夏大盘重仓建行、工行、交行、光大银行，今年一季报中只剩交行一只“独苗”。
据一位基金经理推断，从一季报来看，其实基金在一季度买入银行股的力度有限，有的根本就没有配置。他认为，很多基金在4月份才开始加仓。而他预计，一旦“看好”成为更盛行的观点，基金对这个板块的配置短时间内就不会停止。
“从以往的经验来看，如果要前瞻性配置某个板块，对于基金这种大资金来说，往往需要承受一段时间业绩排名不佳的巨大压力，所以，基金会更倾向于等待趋势明朗后再跟随潮流做配置。”一位业内人士分析说。
这些似乎可以让人产生这样的期待——一波由基金推动的银行股行情才刚刚展开。然而，基金经理们真是一致看多么？
事实上，越来越高的看好银行股的唿声，并未遮盖住一些基金经理对该板块的质疑。
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“银行股从年初到现在已经有一定的涨幅了，一季报出来之后，基本上就进入一个没有什么催化剂的阶段，利好在逐步兑现。而随后如果有不对称加息，银行利差将缩小，这对银行来说，会产生一些负面影响。”一位基金经理说，尽管他少量配置了银行股，但只是捕捉交易性机会，更为看好的依然是成长性更好的新兴产业和消费类股票。
还有基金经理表达了对银行业中长期发展的担忧：政府已经提出要提高直接融资的比重，随着越来越多的企业通过直接融资，银行贷款将不得不面临“金融脱媒”的冲击。中国的经济结构转型，必然要求大量较低成本的资金支持新兴产业等符合转型方向的行业和企业的发展，银行可能会被赋予提供低成本资金的责任，利率市场化是大势所趋，这会使银行之间竞争更激烈，银行利差缩小。
正是这些原因，使一些基金经理直言对银行股不感兴趣。而从基金一季报也可以看出，部分基金减持了银行股，甚至将金融保险板块全部清仓。
更值得注意的是，去年底曾被王亚伟掌管的华夏大盘重仓的建行、工行、交行、光大银行，一季报中只剩交行一只“独苗”。
“从基金过往的操作来看，当一种观点逐渐变成共识的时候，基金的同方向操作会助推行情上涨，但很快就透支了行情，随后可能会迎来下跌。”一位业内资深人士说。
“当基金共同表示看好的时候，往往会集体买在高点。”上述人士表示。他举例说，2007年3季度，基金集体看好金融、地产等蓝筹股，在大规模新基金入场的情况下，基金成为股指从4000点飙升到6000点的主要推手。但是当年10月份，市场就转头向下，漫漫熊途让高位入市的基金遭遇惨重损失。2009年7月，基金又是集体看好金融地产，但是8月就再遇调整。“这次是不是又会集体看好，然后集体买在高点？”他对此表示担忧。
一些基金经理也表示，新兴产业和消费板块的部分中小盘股，经历了连续几个月的调整，目前投资价值已经显现，未来他们会更注重从这些行业中精选个股。中国证券报记者接触到的个人投资者，更是普遍表示更关注上涨弹性更好的中小盘股。市场整体偏好是否会再次转向中小盘股？对于集体唱多的基金经理来说，这个问题值得仔细思考。(中国证券报)
社保基金33只新宠曝光 兵力集中四大板块
一直为市场关注的社保基金在一季度投资布局情况浮出水面。Wind数据统计显示，截至上周末，已有858家上市公司公布了年报，其中社保基金在一季度成为33只个股十大流通股东榜单新客。
从投资行业看，按照申万一级分类，社保基金一季度最新流入的板块主要集中在化工、机械设备、电子元器件和大消费四大热门板块。机械设备板块吸引了8只社保基金最新流入，化工板块也有6只，电子元器件板块也有4只社保基金杀入。而大消费板块布局中，社保基金体现了广泛布局的思路，生物医药、服饰等多个行业个股均有社保资金介入，但资金量并不大，多数社保持股不足100万股。
在33只个股中，有20只个股被社保新增持有的筹码超过100万股，其中新兴铸管、北大荒、友好集团、山东海化、开滦股份被社保新增持有的数量较多，一一零组合、一一零组合、一零二组合、六零三组合和一一一组合分别持有上述5股1000万股、694.00万股、520.21万股、399.99万股、385.32万股。此外，滨化股份、北京科锐、中材科技、巨力索具几只个股中，社保持股也超过300万股；全国社保基金一零九组合、全国社保基金六零三组合、全国社会保障基金理事会转持三户成为一季度另觅新欢高手，分别成为7家、4家和5家上市公司的新增流通股东。
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不过从33只社保新增重仓股市场表现看，这些社保基金新宠整体跑输大盘且分化较大。据Wind统计，一季度期间33只个股平均下跌近3%，除一零九组合重仓持有的滨化股份一季度暴涨62.52%外，山东海化、大立科技、新兴铸管表现也不错，股价在一季度期间上涨超过20%。但也有多只社保新增个股一季度期间跌幅超过20%。（证券时报网）
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