第一线：中餐老大易主外资 小肥羊或全面退市

拥有肯德基、必胜客等品牌的外资餐饮巨头百胜集团正在试图成为中餐老大小肥羊的新主人。网易财经近日从小肥羊内部人士处获悉“目前双方仍在讨价还价阶段。"并且收购进程十分保密，但尚未进入资产审计阶段。若经商务部审批通过后，小肥羊将全面退市。
小肥羊”创立于1999年，主营涮羊肉火锅。2008年在香港联交所主板上市。 根据“2010 中国连锁百强”数据显示，小肥羊以622800万元的销售规模位居榜单57 位，并连续8 次成为中餐第一名。
小肥羊26日停牌前为5港元/股，消息人士向网易财经透露，百胜收购小肥羊的价格将有可能在每股6-7.5港元，较停牌前价格溢价20%-50%，涉及资金至少在45亿港币。
此时，正是张钢创办小肥羊的第十二个年头，小肥羊正在面临着销售收入增速放缓等多重发展瓶颈的考验。
小肥羊创业12年，遇到增速放缓瓶颈
在创业第12个年头，小肥羊董事长张钢将为公司是否继续单飞做出最终抉择。
4月26日晚，小肥羊集团发布公告称，百胜集团已和公司董事会主席张钢进行了初步讨论，将以现金全购小肥羊股份。附属条件是张钢及公司部分其他创始股东在百胜完成收购小肥羊股份之后，继续与百胜一同参股小肥羊。
百胜为何选择此时启动全资收购？
知情人士称，2011年是小肥羊集团有限公司（下称“小肥羊集团”00968.HK)与可口可乐公司五年排他性店内饮料协议的终止时间。二股东百胜集团在此时正式抛出收购书意向全面接盘，不仅有望改善小肥羊消费淡旺季和南北地域差异所带来的销售波动瓶颈，同时又有机会利用小肥羊渠道推进更多百胜关联公司的产品。
目前百胜持有27.2%的小肥羊股份，与小肥羊目前的最大股东三成股份持股数非常接近。前者占董事局两个非执行董事的席位，分别由百胜中国事业部总裁苏敬轼和业务拓展部副总裁顾浩钟出任。
而另一方面，小肥羊正面临着增速放缓的困境。来自小肥羊内部的信息称，2011年1-4月，小肥羊业绩基本与去年同期持平。而这比2010年年报预期新一年同店销售预期增长5％。“1-2月份是火锅销售旺季，3-4月份进入小淡季，以后的几个月则正式进入淡季。”一位小肥羊内部人士透露，“旺季同比持平并不是件好事，只能说明旺季不旺。”
销售瓶颈在更早也已初露端倪。
“目前小肥羊增长较快的仍然集中在中国二三线城市，一线城市由于坚持不在核心商圈开店，已经在较长时间里凸显出了比较明显的滞涨。”小肥羊集团上海分公司一位知情人士曾在接受记者采访时就曾透露。小肥羊近期披露的年报信息也承认，2011年同店销售预期增长5％，但这较2010年下半年的水准又将近下滑了近一半。“上海等地区在2010年下半年有所回暖主要是因为采取了大量关店的策略。”上述上海分公司人士透露。“仅以羊肉为主料使得小肥羊在南北地区的消费者接受度上又产生了较为明显的销售差距。”
此外，由于小肥羊对二、三线城市的大区授权过大，使得代表上市前后投资方（3i集团等）外聘来的总部高级经理人缺乏真正有效的手段把一些管理改革工作推行到地方上。
“应该说，发展至今，小肥羊在后台管理上仍然采取一个较为粗放式的管理模式。“在地区授权过大的前提下，后台很难真正建立一个从物料采购到预算到销售的全供应链管理优化模式。”一位小肥羊前战略规划中心人员向网易财经透露。“这毫无疑问是百胜集团最擅长的优势之一。”
百胜为接盘未雨绸缪，小肥羊内部人事调整完毕
百胜接盘无疑为独立走到瓶颈阶段的小肥羊带来了改造新希望。事实上，更早些时候的内部组织构架调整，也已在为百胜接盘“未雨绸缪”。
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去年9月底，小肥羊集团CFO王岱宗宣布辞职。“王岱宗是小肥羊集团上市时外聘的最后一位高管，到目前为止，人事方面自去年进行调整之后已基本全面完成，由上市时投资方3i集团外聘来的香港系团队基本已经全部调离小肥羊上市公司。去年年底，小肥羊战略规划中心也随着其直接负责人CFO王宗岱的离职而撤销，小肥羊运营总部正式搬至北京。”上述小肥羊内部人士透露。
就在王岱宗离职消息公布前后几天内，小肥羊的二股东百胜餐饮集团派出以中国事业部业务拓展副总裁、东方既白品牌总经理顾浩钟为代表的调研团到小肥羊集团上海分公司进行了调研，并亲赴小肥羊包头总部进行考察。
这次调研离开百胜集团2009年第一次调研小肥羊时隔一年。百胜集团便是在2009年3月从3i和Prax Capital Management 购买了小肥羊20%的股份；同年10月继续增持。在目前的小肥羊集团股权结构中，百胜以微弱劣势屈居第二股东地位。“可见百胜增持一般都是在调研时隔半年。”
小肥羊集团CEO卢文兵也在2010年下半年的一次内部高管会议上明确表过态----百胜集团会不会完成控股、进一步增资于2010年底2011年初见分晓。当时就有知情人士向媒体承认，“这正是最为微妙的时刻。”
随着去年的人事及组织构架的全面调整，事实上，现在基本上经过优胜劣汰生存下来的区域负责均为创始人张钢在小肥羊上市前夕招募进来的。“除了少部分业绩较差的区域加盟商已经被离开体系之外，大部分都对张钢非常忠心。”上述知情人士称。
百胜上海在给网易财经的采访回复中承认，将计划请张先生及公司的部分创始股东在百胜完成收购小肥羊后继续和百胜一同参股。
“尽管内部纷传，创始人张钢一直希望出售小肥羊，但这也是百胜进一步收购时为何会仍保留张钢等创始团队的原因。”
冀望中餐市场，百胜意图日渐清晰
更为巧合的是，网易财经独家获悉，早在2006年，可口可乐就与小肥羊连锁签订过一份独家的排他战略协议，五年的战略合作中，小肥羊不能销售可口可乐以外品牌的碳酸饮料、咖啡和水。“今年，正好是可口可乐排他协议到期。”一位知情人士透露。
而就在2009年3月百胜集团入股小肥羊之后不久，与百胜集团交叉持股的百事饮料也在积极寻求果缤纷在小肥羊火锅店里的销售。当年4月，百事饮料高管还亲临小肥羊连锁的母公司大本营包头对其物流公司进行了实地考察。
“而就在09年百事饮料与小肥羊进行接洽的同时，可口可乐公司也正在积极与小肥羊磋商加大茶饮料、果汁饮料品类在小肥羊渠道内的销售。”茶饮料和果汁饮料目前是可口可乐与百事饮料两大均以碳酸饮料起家的公司都急于摆脱单一碳酸饮料业务的制胜法宝。
从2009年的“明争暗斗”足见，小肥羊目前在中国中餐市场的网络布局对百胜来说仍然具有吸引力。
“从最初进入中国市场到发展至今，百胜也越来越依赖中国市场，依赖中国消费者的口味。”百胜中国一位不愿具名的供应商向网易财经表示，“从东方既白品牌的推出，到KFC推出米饭，百胜中餐化的趋势不可阻挡。”
在截至2011年3月底，百胜在中国大陆已开出超过3200家肯德基、超过500家必胜客、100余家必胜宅急送和20家东方既白餐厅，是百胜全球餐饮集团中发展最快、最有潜力的市场。
百胜上海在给网易财经的回复中指出，的确就就收购小肥羊已发行的大部分股本的意向与小肥羊公司开始了初步接洽，但现阶段尚未做出任何正式收购建议，任何收购建议的最终提出，取决于先决条件的满足和监管机构的批准。
相关资料：百胜餐饮集团（Yum！）与百事公司的关系
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百事公司的前身百事可乐公司创建于1898年。百事可乐公司于1965年与世界休闲食品最大的制造与销售商菲多利（Frito-lay）公司合并，组成了百事公司。
为了更好的发挥产品结构优势，将市场经营重点在核心品牌方面，百事公司曾于1997年10月作出重大战略调整，将拥有必胜客（Pizza Hut）、肯德基（KFC）和Taco Bell的餐厅从公司分离出去，使之成为一家独立的上市公司，即百胜全球公司（Tricon Global，现公司名为YUM！）,这也以便集中精力进行品牌建设和品牌营销。
因此，现在百事集团总共有三个部门，百事饮料、百事食品和百事餐饮---即更名后的百胜全球公司（Yum！）
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