规模驱动盈利大幅增长
一季度收入同比增长42%，环比增长10%，净利润61亿元，同比大幅增长48%，EPS为0.42元/股，同比下降9%。业绩增长驱动因素最主要是资产规模扩张，其次是信用成本、非息收入和息差，费用率方面没有正贡献。
贷款增速快于存款，同业规模扩大对息差有小幅负面
一季末贷款余额比年初增长3.6%，存款增长2.1%，期末存贷比在70%附近，但去年公司的日均存贷比在80%附近，新的日均监管将构成对吸存的压力。同业业务规模大幅扩大，同时使得盈利资产规模大幅扩大，以期末余额计算的息差小幅下降，目前在2.5%附近的水平。同业业务对息差有小幅负面影响，但由于同业业务不占用资本，有利于提高ROE。www.microbell.com(迈博汇金)
手续费收入保持较快增长，费用支出保持平稳
一季度手续费收入环比增长18%，同比大幅增长72%，这里面应该存在息差收入转化而成的部分，目前手续费收入比重已接近10%。费用控制保持平稳，成本收入比及与资产的比例保持在去年水平附近，属于行业中等水平。
资产质量表现良好，拨贷比环比持平
不良贷款在低水平上继续双降，期末不良率降至0.44%，拨备覆盖率升至433%，期末拨贷比维持在1.9%的水平。关注类贷款比例在0.6%极低水平上环比小幅双升。
经营保持稳定，资产组合风险较低，维持“推荐”
公司一季度各项业务保持平稳增长，资产质量保持优秀，与中移动的合作会带动零售业务和中间业务发展。从估值看，公司股价目前2011P/B为1.39倍，P/E为7.92倍，估值吸引力大，维持“推荐”评级。
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