上周所有行业全线下跌,其中排在涨跌幅榜前位跌幅最小的行业是食品饮料、金融服务和公用事业等。跌幅最大的行业为餐饮旅游,其余跌幅较多的还包括黑色金属、电子元器件、机械设备和有色金属等。在指数大幅下跌时,行业Beta值最小的食品饮料相对于独立于市场表现最优。另外,有色金属走势与大盘强相关,其高Beta的属性已经持续了2个月以上;
强势板块主要是采掘、金融服务、公用事业、食品饮料、融资融券标的和CDM项目等;而弱势板块主要包括餐饮旅游、生物育种、银行持股、亚运、年金持股和智能电网等;
截止4月29日,股票型基金(已剔除指数基金)平均仓位84.34%,较上周仓位下跌2.36%,考虑基金净值变化受大盘下跌的影响,基金仓位主动减仓2.54%。
下周操作建议:
1.截止2011年4月29日,开放式股票型基金仓位84.34%,期间在3月2日仓位到达91.02%的高点后大盘本周中开始了阶段性调整。基于历史数据仓位在超过90%后大盘倾向于下跌或震荡,并在仓位降低至80%前较难有牛市行情的出现。近期仓位处于下降趋势,上周公募基金继续主动降低仓位,与前周相比主动减仓2.54%,我们继续提示目前操作建议以防守为主适当降低仓位;
2.截止2011年4月29日系统风险为60.99%(20MA)。系统风险在近期快速释放,自4月份以来的高点下降6.27%。根据我们系统风险测算模型的方法,系统风险快速释放的现象表明各行业轮动速度逐渐增加、市场热点相对分散、主线较难把握。系统风险在经过多周震荡后上周有释放趋势,行业间的协同效应较上上周减弱,然而大盘在2个月内面临大幅调整的概率增加。系统风险对判断近期大盘走势没有明显的帮助,我们将等待系统风险出现急速上升或释放,由此来判断行业间协同效应的变化。从历史上看系统风险继续释放后都会有一个快速回升的过程,但这和大盘见底与否没有必然联系。系统风险的急剧释放对预警大盘的调整较为有效,而对判断底部的效果则不明显;
3.使用聚类方法结合动量效应选择行业的结果。根据最新数据,建议未来两周可关注黑色金属(1W)和食品饮料(2W)中个股的机会。
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