网络泡沫会立即破灭吗？

网易科技专栏作家 郭建龙 (微博)
只要有泡沫，破灭的将是迟早的事儿。
互联网有泡沫已经是不争的事实，四处都有钱的泛滥，风投和PE们开始变得浮躁，饥渴地寻找着项目，以至于每一个看上去稍有前途的项目都接待过无数家投资人。
如今，随着对网络泡沫的质疑声越来越浓，人们开始担心，就像是2000年时一样，新一轮的互联网泡沫将会破灭。那些未上市的企业也心怀余悸，希望在泡沫破灭之前可以上市，以免像当年的8848一样在下一轮紧缩中灰飞烟灭。
但是，对于下一个问题：泡沫何时破灭，则很难有统一的回答了。有时在人们以为很快会到时，它姗姗来迟，当人们都在狂欢时，它又不期而至。
不过，我认为，在短期内，中国的互联网泡沫还不会破灭。现在只不过处于一次泡沫的早期（中期）阶段。也许明年下半年，或者更晚，等悲观的人们都变得乐观的时候，泡沫才会显现出它的威力。
下面，我将对比一下此次泡沫和2000年泡沫对于中国互联网的异同，来看看支撑泡沫的因素有哪些，又是什么让我判断它还未到破灭之时。
金钱更加泛滥
对于国内互联网而言，这次泡沫的最大特征是：金钱泛滥的程度更加严重。
如果回忆一下2000年，就会发现当时国内刚刚经历过1997年的亚洲金融危机，虽然中国受到的影响较小，但增长率也跌到了8%以下（实际可能更低得多），加上国企改制、职工下岗等因素，在国内的资金是不足的。
当时的资金主要来自于国际市场上那些较早在国内布点的风投。
可以说，当时的中国互联网只是美国市场的一个小小延伸，从美国投资人的牙缝中漏出的一点残渣却哺育出了几家优秀的中国互联网企业。
而到了2011年，支撑泡沫的资金除了国外资本之外，国内的资本也成了主角之一。
中国已经从一个资本饥渴型的社会变成了游资充斥型的社会。这并不是说任何产业都能够公平地得到投资，实际上，之所以游资充斥，是因为政府将太多的行业排除在竞争之外，不让民间资本介入。那些无法消化的游资就来回冲撞着四处寻找出口。
互联网和高科技就是游资的出口之一。最近我去了杭州，听人谈论最多的，就是浙江的商人们已经不再想做实业，而是将钱抽出来成立PE，这些钱又有很大一部分将流向IT领域。一旦最具进取心的商人都不再搞生产，而是从事于投机的时候，就可以视为金钱最泛滥的时期。
即便最近中央政府开始紧缩资金，但是其犹犹豫豫的做法、力度还不足以收回超发的货币，地方财政也已经开始呻吟着压迫中央政府，希望其尽快松绑。一个缺乏主见的政府是抵挡不住来自集团的压力的。
至于国外市场，由于各政府实行的量化宽松政策，资金也同样丰裕，对于投资界而言，暂时不会出现资金断裂的情况。
无疑，到了泡沫破灭的时候，很大一部分游资将灰飞烟灭，虽然看上去很悲惨，但这是市场把剩余资金消灭掉的一种方式。政府的错误最终将由资本买单。
但泡沫的破灭只有当泡沫已经卷入足够的资金时才会发生。而现在，充裕的游资足以支撑泡沫继续膨胀。在这样的大背景下，互联网的泡沫只是其中的一小部分而已，当大环境不做改变的时候，互联网也将继续膨胀。
可以说，2000年的互联网泡沫是一个比较单纯的泡沫，更多是局限在IT领域，而2011的泡沫则是一个全局的泡沫。
泡沫影响的是哪些公司？
与十年前的泡沫不同，这次中国的上市公司大都经过了长时间的沉淀。
2010年优酷的当当的上市让我们首先感受到可能泡沫要来了。之后一系列的上市形成了一系列的狂欢，将我们从2008年产生的悲观中拉了出来。
不过，如果仔细看，就会发现这批上市企业中，有一大批的资质是不错的，并且有着相对成熟的盈利模式。
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比如，以优酷为代表的视频网站有了固定的贴片广告模式，当当则代表了电子商务，与此同时，在未上市公司中，也还有一批优质的电商企业作为储备。
与之相对比，2000年前后新浪、网易、搜狐上市时，人们还在拍着脑袋想盈利模式，最后找到一个偏门的SP业务，才获得盈利，比现在凄惨得多。
当然，虽然有业务模式，但在估值上可能存在偏高。不说那些刚上市的企业，就连百度的股价也肯定不值那么多钱，不过它在短期内也很难有大的下跌。新浪的微博也不至于能够带动新浪股价涨那么高，只是恐怕它在回调之前，还会继续上涨。
我始终认为，360是个大忽悠，它虽然拥有巨大的流量，却可能是建立在沙一般的需求之上的。我碰见过好几个人，电脑上装了全套360软件，把机器拖得奇慢无比。当他们向我咨询时，我建议他们把360全部卸载，之后电脑立即会快很多。为什么有许多人宁肯每天忍受乌龟速度的电脑，也要相信360？个人认为这不是需求问题，而是一个宗教问题。
不过必须承认，360也有它成功之处，找到了一条特殊的道路。反而是那些杀毒软件更不值得看好。
但上面所述的这些企业都没太大问题，毕竟它们有支撑业务。市场最担心的是：一批现在没有盈利模式、以后也找不到盈利模式的企业都获得了投资或者上市。
最近有苗头显示，越来越多的这类企业开始蠢蠢欲动，但一个泡沫一定是在有一批这种企业上市之后才最终形成，之前只能算积聚时期。
目前最令人担心的一块在于移动互联网。风投们最看重的领域也是移动互联网，这些企业由于初创不久，大都没有成熟的盈利模式，一旦泡沫破灭，首当其冲的是这些企业。可以说，未来的淘汰主要发生在这些企业之中。
人们还未被冲昏头脑
2000年泡沫的一个特征是：人们都在享受狂欢，却很少有人警惕马上到来的危机。
作为一个完整的周期：泡沫刚开始启动的时期，人们往往都充满了警惕，然后，随着一些神话般的融资事件，人们的警惕性开始丧失。到最后，就连最警惕的人也开始相信美好前景了。只有到这时，泡沫才会出其不意地开始破裂。
如今，我们只不过进行到前半场，还有一半的人自称清醒，不停地发出泡沫来临的声音。比如前两天，搜狐张朝阳还在警示人们泡沫来了。我们不妨以张朝阳作为标杆，哪天等他突然开始赞美起互联网的繁荣来，说明我们距离泡沫破裂又近了一步。要到他们为自己的警惕感到惭愧，并真心实意拥抱繁荣的时候，萧条才会到来。
对于人们警惕性的放松，可以从新浪的股价看出来。最初新浪股价从30几美元启动时，有人认为新浪被低估，应该上涨，却不知道价位几何。
当新浪涨到80几美元时，已经超出了大部分人的预期，这时许多人开始“清醒”地表态有泡沫，提醒大家要小心。
如今，新浪的股价已经涨到了一百三、四十美元，“清醒”的人反而开始自我怀疑，反对声音小了下去。那些认为80美元都高的人纷纷认为140美元也不错。
我认为，目前的整体IT泡沫已经发展到了新浪的80美元。除了前期比较优质的公司之外，一批浑水摸鱼的公司也开始上市，并获得了不菲的融资额度，人们的价值观在这些例子的冲击下正在改变。也许，只有当更多的世纪佳缘、世纪互联、创博国际这类处于人们视线之外的公司上市之后，才是判断泡沫是否破灭的时点。
（郭建龙供网易科技专稿）
作者简介：
旅行者，文字作者，曾供职于it企业做技术，又在报业找过栖身之所。对于多变的现象世界着迷，以至于忘却了归途。
现为网易科技专栏之“IT丛林笔记”专栏独家供稿，观察IT丛林中各种动物和它们组成的生态系统，寻找系统演化背后的推动力量和阻挠因素。在这儿，你还可以找到普通动物的生存方式。
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