运营商资本性支出利好网优行业
2011年三大运营商在无线网络方面资本性支出同比增长6.71%,然而先行3G网络使用率只有20%,通信能力能够满足用户发展需求,运营商建设重点为网络优化和深度覆盖。我们预计2011年无线网络优化行业增长率将超过30%。
公司产业布局雏形已现未来增长确定性高
公司已经切入网络优化服务行业,并通过复制推广广州逸信商业模式,公司网友服务产品线未来几年收入规模将达到近4亿。微波无源器件产品线2011年收入将回到2009年高位,传统业务方面受益于运营商资本性支出,将保持30%增速。
盈利预测与估值
我们预计2011年—2013年公司营业收入为13.85亿元、17.90亿元、23.71亿元,EPS为0.67元、0.86元、1.10元,符合增长率为32.93%,考虑到未来几年公司业绩增长确定,给予公司“买入”评级,作为行业龙头,在集中度提升趋势下,公司业绩增长快于行业增长,我们认为公司享受溢价,按照2011年40倍PE,公司12个月合理价位为26.8元。
风险提示
公司RRU产品面临主设备商通信协议不对外开放的风险;公司面临竞争激烈导致价格下滑风险。
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