债市避险 信用债可转债具长期投资价值

信用债以及可转债受到广泛关注，其后续机会被认为是债市中最闪光的亮点。
债市依然是目前资金避险最理想的场所之一。其中，信用债以及可转债受到广泛关注，其后续机会被认为是债市中最闪光的亮点。
信用债"黄金十年"
4月11日，信用债三大指数齐创新高，而几日前的4月6日，央行正式启动了年内的第二次加息。与此同时，整个3月份银行间信用债发行量出现井喷，相比去年同期增加了七成多。
光大保德信信用添益债券基金经理陆欣在接受记者采访时表示，短期来看，信用债存在结构性与阶段性投资机会，而长期上，信用债有望迎来黄金十年。
陆欣指出，自2010年加息周期开启以来，4月6日已是第四次加息，也是今年的第二次加息，从加息后市场的反应来看，市场调整并不大，在流动性预期充足的情况下，利率调整对市场的影响已经趋于减弱。
同时，陆欣指出，基于"调结构、促转型"的经济发展规划，未来密集加息的概率较小，因为高利率的市场环境无助于经济内生性增长，国家将采用更加多样化的手段进行宏观经济调控，而非倚重货币政策。这就为债券市场提供了良好的投资环境。
针对2011年信用债具体的投资机会，陆欣指出，考虑到高票息债的持有期价值，高收益银行间及交易所企业债和公司债，无疑是2011年信用债的优质配置品种，同时由于资金面紧张，短融在收益率上行过程中调整幅度较大，也具备较好的配置价值。
信用风险方面，2011年企业盈利总体良好，现金流能够覆盖债务本息，信用债发生违约事件的概率较小。投资价值方面，一方面信用债高票息可以提供相对较强的利差保护，另一方面信用债收益率在前期调整中领先基础利率调整，已经隐含1～2次加息空间，其投资价值较为可观。
陆怡更看好信用债的长期表现。对比美国成熟市场，我们的实体经济对于信贷的依赖度过高，2005年～2007年，我们的信贷融资量占整个社会企业融资的70%以上，个别年份甚至达到90%。这样的融资结构，使得银行承担的压力很大，也使得企业融资的渠道受限。
在此背景下，发展直接融资成为近年来特别是2011年的首要任务，中国的"十二五"规划蓝图已将"大力发展债券市场"纳入其中。而这种投资机会在公司债券、企业债券、金融债券等非国家信用债券领域将体现得更为明显。
可转债扩容
继2010年实现规模激增后，可转债市场在2011年再度迎来大扩容。中石化等可转债的相继发行，使得今年可转债市场总量预计将达到千亿元。除了此前的兴业可转债等4只基金外，近期汇添富可转债也将加入发行阵营，成为市场上第5只可转债基金。
基金对可转债投资的青睐，主要是由转债市场环境、转债发行主体以及可转债自身特点这三方面因素决定的。就转债市场环境而言，由于通胀、加息导致今年股市充满不确定性，因此很多企业把原先发股票的计划改为发可转债。而企业对发行转债的热情，不仅促成了今年转债市场继续扩容，也为基金投资提供了充足的投资标的。
就转债发行主体而言，由于资本市场一直都对转债发行条件要求较高，因此能够发行转债的都是业绩稳定、现金流充足、成长性良好的优质公司，这就为基金投资可转债提供了良好的投资前景。而就可转债自身特点而言，由于具有股债双重属性，在今年不确定的市场中，可转债能够通过灵活兼顾股市、债市两大市场，为基金带来"下跌有界，涨不封顶"的收益。
基金动态
富国天盈分级债基获批
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富国天盈分级债券基金日前获批，将于近期公开募集。作为一只分级债基，富国天盈按照7∶3的配比原则分成A、B两类份额，并各自独立发售。在募集完成后，两类份额的资产将合并运作。保守型份额天盈A，类似一只6个月滚动的银行理财产品，每6个月开放一次。
广发中小板300ETF发行
广发中小板300ETF基金正式发行。投资者可通过广发证券、银河证券及广发基金直销渠道进行认购。广发中小板300ETF基金标的指数中，新兴产业占比超过50%，而代表传统行业的金融、地产、金属、采掘业等占比不超过15%。
易方达亚洲精选重配韩股
今年前4个月在可比QDII基金中，易方达亚洲精选业绩排名第二。易方达亚洲精选基金在今年年初以来适当提高了股票投资比例，在行业配置方面，增加了能源和材料类股票的比例，降低了消费类股票的比例。该基金比较独到地重配了韩国市场--持仓比例超过30%，是其在中国香港之后的第二大重仓地区。
易方达再推出多只对冲产品
较早推出对冲产品的易方达基金在今年年初签下两只"一对多"对冲基金之后，近期已有多个已签及待签的"一对一"对冲产品，"一对一"专户合同的投资门槛为5000万元，客户多是风险厌恶者，希望实现较高的投资性价比。对冲基金正好满足了投资者的这种要求。
建信基金累计分红135.8亿元
截至2011年一季度，建信基金成立5年多来已累计为持有人派发红利达135.8亿元，除近两年新成立的基金外，建信基金旗下公募产品（不含货币基金）累计分红达21次，显示出公司较强的投资获利能力。建信基金始终以为投资者创造长期稳健的收益为目标，在获利的同时，积极回报持有人。
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