美国国债利率影响大宗商品走势
1、近期黄金、原油白银等大宗商品调整幅度比较大,主要原因是什么?
谢天翎:大宗商品价格周四暴跌,银价-12%,油价-9%,铜价-3%,金价-3%,巨大的跌幅发生在一天之内,反映的不是基本面的变化,而是资金面的变化,欧洲央行周四会议如预期未调整利率,但是行长特里谢的言论被解读为欧洲央行不太可能在6月加息,因此导致美元指数单日上涨1.59%,美元走强导致以美元计价的大宗商品被抛售,特里谢的言论可能是压死骆驼的最后一根稻草,根据美银美林对各类资产资金流动统计,商品类资产在上一周出现14周以来第一周净流出14亿美元,表示资金开始撤出今年价格涨幅惊人的大宗商品,银价+44%,油价+22%,铜价+16%,金价+7%,获利了结加上美元反弹导致大宗商品的巨幅波动。
2、对美国经济和美联储的货币政策怎么看?这对于大宗商品的影响会如何?
谢天翎:今年前4个月美联储购买约当101%的美国国债净发行额,未来美联储预定6月停止购买美国国债,到时美国国债谁来接手值得玩味,如果是美国银行业接手,意谓银行仍不愿意放贷,或是愿意借贷的人少,使得银行业把资金用来购买美国国债,表示美国经济未回到正常轨道,货币乘数依然没有效用,美联储的量化货币政策便很难退出,量化政策不退出,流动性充裕之下各类资产价格将被推高,因此美国国债利率走势将备受关注。
3、大宗商品下跌对实体经济会有何影响?
谢天翎:今年一季度全球经济仍十分良好,台湾6.19%,优于预期5.00%,而香港预计5.3%,也是在均值4.1%以上,不过由于经济增长,新兴国家面临通胀的问题,因此货币政策都在加息通道中,大宗商品的回档将有助于稳固经济增长的方向。不过商品价格由供需决定,如果商品价格连续性下跌,表示实体经济需求可能不若想象中强劲。
4、对大宗商品中长期走势怎么看?
谢天翎:短期商品市场将受到资金面的扰动, 观察美国国债利率判断6月以后美国货币政策是否变化。长期来说,商品价格由供需决定,如果商品价格过高伤及经济,需求减弱,商品价格将修正,根据里昂证券对全球石油负担水平(全球石油消费/全球GDP)的统计,每当超过5%伴随着全球经济下滑及油价的回档,而依照目前状况,当油价在120美元时,负担水平将超过5%。
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