1.市场表现回顾
上周A股市场出现一定程度的回调，上证指数收于2863.89，全周下跌1.64%，深证成指收于12067.6，全周下跌1.99%。
周一，劳动节休市。周二，早盘两市低开，并随即出现一波下探，之后两市稳步震荡上行。周三，央行发布的《2011年第一季度中国货币政策执行报告》对市场情绪的打击较为明显，两市全天低开低走，个股普跌。周四，早盘延续前日颓势，低开之后震荡整理，但午后随着个股的逐渐企稳，指数有所回升。周五，受国际大宗商品和股市大幅下跌的影响，沪深两市大幅低开，之后稳步攀升，多数个股交投开始活跃。
板块表现方面，防御性板块上周涨幅居前，医药生物行业上周表现较好，信息技术、食品饮料、基础设施以及电力等板块也有良好表现。而煤炭有色等板块则表现较为落后。
2. 本周策略
短期内市场仍偏谨慎，前半周可能会先有一波反弹，而后走势需要关注未来公布的经济数据。经历了前期的调整后，本周市场可能会有一波技术性反弹的需求，但是我们需要进一步关注陆续公布的经济数据，如果数据好于预期，可能会推动反弹的持续，如果数据差于预期，市场风险可能再度释放，在数据公布之前存在一定的不确定性，同时外围的美元以及大宗商品的风险对A股市场的影响也存在较大的不确定性，因此我们仍需要保持谨慎的态度。
我们认为目前封闭式基金整体折价仍较低，但从长期投资角度而言，部分封闭式基金业绩出色，如大成优选，体现出出色的选股能力，投资者可以将这些基金作为中长线投资品种。而对于ETF，我们认为本周市场走势仍不明朗，投资者参与ETF需谨慎。对于稳健投资者而言，债市逐步趋稳，信用债的投资机会正在逐步显现，可适当关注债券型封闭基金。
截止2011年5月6日，传统封闭式基金、创新封闭式基金以及ETF业绩如下：
3. 封闭式基金
3.1 封闭式基金折价扩大 短期折价或盘整扩大
上周逢劳动节，仅4个交易日，市场整体有一定幅度的下跌，多数封闭式基金净值下跌，其中基金开元单周净值下跌最多，变动2.55%。尽管市场整体下跌，但防御类板块相对表现较强，因而部分封闭式基金净值逆市上涨，其中基金银丰单周净值上涨最多，为1.66%，此外基金科瑞、基金通干以及基金兴和也均有不同幅度的净值增长。从二级市场表现来看，多数封闭式基金二级市场的表现显著弱于一级市场，符合我们上周提示的折价将扩大的判断，我们认为传统封闭式基金折价短期或在盘整后扩大。经过上周变动，当前市场上折价率最高的为基金银丰，折价14.18%，上周溢价的基金兴华本周已恢复折价，但仍为折价少的封闭式基金，为1.21%。从年化折价来看，基金普丰年化折价回归收益最高，为3.81%，年化折价回归收益最低的为基金兴华，为0.62%。
表 1传统封闭式基金二级市场表现（截至2011-5-6）
基金名称
基金代码
到期日
海通评级
风险等级
最近一周涨跌幅（%）
最近一周净值增长率（%）
最近一周换手率（%）
折溢价率（%）
年化折价回归收益（%）
基金开元
184688
2013-3-27
★★
中高
-3.72
-2.55
1.77
-5.92
3.28
基金普惠
184689
2014-1-6
★★
中高
-2.04
-0.18
0.50
-7.11
2.81
基金同益
184690
2014-4-8
★★
中高
-1.21
-0.25
0.63
-9.27
3.38
基金景宏
184691
2014-5-5
★★★
高
-2.02
-1.85
回复该发言
海通证券：ETF谨慎参与 适度关注债券封基
2 回复：海通证券：ETF谨慎参与 适度关注债券封基
xixi16012011-05-12 00:05:23 发表
0.32
-5.13
1.77
基金裕隆
184692
2014-6-14
★★★★
中高
-1.36
-0.27
1.06
-8.24
2.81
基金普丰
184693
2014-7-14
★
高
-1.94
-0.89
0.82
-11.23
3.81
基金天元
184698
2014-8-25
★
中高
-2.36
-1.36
0.46
-9.36
3.02
基金同盛
184699
2014-11-5
★★★★★
中高
-3.74
-0.9
1.81
-11.33
3.50
基金景福
184701
2014-12-30
★★★★
高
-2.14
-0.26
0.69
-8.97
2.61
基金丰和
184721
2017-3-22
★★★★
中高
-2.64
-0.27
0.74
-11.73
2.15
基金久嘉
184722
2017-7-5
★★
中高
-0.66
0.72
2.72
-12.64
2.22
基金鸿阳
184728
2016-12-9
★
中高
-2.93
-1.15
2.76
-12.40
2.40
基金金泰
500001
2013-3-27
★★★★
中高
0.40
0.13
2.00
-6.13
3.40
基金泰和
500002
2014-4-7
★★★★
中高
-2.91
-1.02
0.56
-3.97
1.40
基金安信
500003
2013-6-22
★
中高
-1.34
-0.04
0.66
-6.88
3.41
基金汉盛
500005
2014-5-9
★★★
中高
-2.92
-0.24
1.28
-8.04
2.83
基金裕阳
500006
2013-7-25
★★★★
高
-0.82
-1.37
1.01
-3.26
1.50
基金兴华
500008
2013-4-28
★★★★★
高
-0.98
0.47
0.79
-1.21
0.62
基金安顺
500009
2014-6-14
★★★★★
中高
-2.66
-1.03
0.76
-3.24
1.07
基金金鑫
500011
2014-10-20
★★★
中高
-3.71
-1.6
0.64
-10.74
3.34
基金汉兴
500015
2014-12-30
★
中高
-2.61
-0.31
0.36
-7.27
2.09
基金兴和
500018
2014-7-13
★★
高
-2.34
-0.86
0.59
-9.96
3.35
基金通干
500038
2016-8-28
★★★★
中高
-6.10
-0.32
2.30
-10.22
2.05
基金科瑞
500056
2017-3-12
★★★
中高
-0.51
-0.65
1.50
-11.45
2.10
基金银丰
500058
2017-8-14
★★★
中高
-0.74
1.66
1.73
-14.18
2.47
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
回复该发言
-5.13
1.77
基金裕隆
184692
2014-6-14
★★★★
中高
-1.36
-0.27
1.06
-8.24
2.81
基金普丰
184693
2014-7-14
★
高
-1.94
-0.89
0.82
-11.23
3.81
基金天元
184698
2014-8-25
★
中高
-2.36
-1.36
0.46
-9.36
3.02
基金同盛
184699
2014-11-5
★★★★★
中高
-3.74
-0.9
1.81
-11.33
3.50
基金景福
184701
2014-12-30
★★★★
高
-2.14
-0.26
0.69
-8.97
2.61
基金丰和
184721
2017-3-22
★★★★
中高
-2.64
-0.27
0.74
-11.73
2.15
基金久嘉
184722
2017-7-5
★★
中高
-0.66
0.72
2.72
-12.64
2.22
基金鸿阳
184728
2016-12-9
★
中高
-2.93
-1.15
2.76
-12.40
2.40
基金金泰
500001
2013-3-27
★★★★
中高
0.40
0.13
2.00
-6.13
3.40
基金泰和
500002
2014-4-7
★★★★
中高
-2.91
-1.02
0.56
-3.97
1.40
基金安信
500003
2013-6-22
★
中高
-1.34
-0.04
0.66
-6.88
3.41
基金汉盛
500005
2014-5-9
★★★
中高
-2.92
-0.24
1.28
-8.04
2.83
基金裕阳
500006
2013-7-25
★★★★
高
-0.82
-1.37
1.01
-3.26
1.50
基金兴华
500008
2013-4-28
★★★★★
高
-0.98
0.47
0.79
-1.21
0.62
基金安顺
500009
2014-6-14
★★★★★
中高
-2.66
-1.03
0.76
-3.24
1.07
基金金鑫
500011
2014-10-20
★★★
中高
-3.71
-1.6
0.64
-10.74
3.34
基金汉兴
500015
2014-12-30
★
中高
-2.61
-0.31
0.36
-7.27
2.09
基金兴和
500018
2014-7-13
★★
高
-2.34
-0.86
0.59
-9.96
3.35
基金通干
500038
2016-8-28
★★★★
中高
-6.10
-0.32
2.30
-10.22
2.05
基金科瑞
500056
2017-3-12
★★★
中高
-0.51
-0.65
1.50
-11.45
2.10
基金银丰
500058
2017-8-14
★★★
中高
-0.74
1.66
1.73
-14.18
2.47
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
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3 回复：海通证券：ETF谨慎参与 适度关注债券封基
xixi16012011-05-12 00:05:23 发表
当前传统封基平均年化折价以及折价率仍处于历史底部，当前平均折价率为8.32%，传统封闭式基金的年化折价为2.72%。
图 1传统封基历史平均年化折价、折价率走势
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
3.2 创新封闭式基金
3.2.1 建信优势近期业绩较好
创新封闭式基金近期业绩表现始终处于所有封闭式基金中上游，表现较好，尤其是建信优势上周在大盘下跌的情况下净值仍稳步增长。从二级市场变动来看，两只创新封闭式基金的二级市场表现弱于一级市场，因而折价率同样明显扩大。经过上周变动，大成优选的折价率为5.64%，略小于到期日接近的传统封闭式基金，建信优势折价为9.01%，折价相对较高。
表 2股票型创新封基二级市场表现（截止2011-5-6）
基金名称
基金代码
到期日
风险等级
基金净值涨跌幅（%）
二级市场涨跌幅（%）
周换手率（%）
基金经理
折/溢价（%）
本周
一个月
三个月
本周
一个月
三个月
大成优选
150002
2012-7-31
高
-0.19
-3.94
4.39
-0.90
-3.04
4.33
0.74
刘明
-5.64
建信优势
150003
2013-3-18
高
0.21
-0.63
2.39
-1.61
-0.58
2.26
0.48
徐杰
-9.01
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
3.2.2 债券封基净值普涨
上周债券型封基净值普涨，相比之下净值表现最强的为银华信用和招商信用，单周净值分别上涨0.49%和0.40%，净值表现相对较弱的为信诚增收，单周净值没有变动，业绩的相对较弱也使得该基金的折价率为目前市场上最高的。从二级市场表现来看，鹏华丰润为上周涨幅最大的债券封基，单周涨幅为1.24%。经过上周变动，目前市场上仍仅有历史业绩优异的富国天丰一只溢价，幅度扩大到0.69%，此外，上市不久的中欧增强以及近期业绩较好的招商信用折价也小于2%；折价最高的为信诚增收，幅度为6.28%。
表 3 债券型创新封基二级市场表现（截止2011-5-6）
基金名称
基金代码
基金单位净值（元）
周换手率
基金净值涨跌幅（%）
二级市场涨跌幅（%）
基金经理
基金经理变更否
折/溢价（%）
本周
一个月
三个月
本周
一个月
三个月
富国天丰
161010
1.016
2.27
0.30
0.89
1.59
0.79
2.19
0.60
饶刚、钟智伦
否
0.69
华富强债
164105
0.996
0.91
0.10
-0.40
0.71
0.00
-0.21
-3.07
张钫、曾刚
是
-4.82
招商信用
161713
1.016
0.36
0.40
0.89
2.41
0.81
2.57
2.06
张国强
否
-1.87
银华信用
161813
1.027
0.32
0.49
1.08
2.39
0.41
2.07
0.10
孙健
否
-3.99
信诚增收
165509
1.004
0.18
0.00
0.30
1.31
0.43
1.18
-0.53
王旭巍
否
-6.28
易基岁丰
161115
1.015
1.06
0.20
1.00
1.80
回复该发言
图 1传统封基历史平均年化折价、折价率走势
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3.2 创新封闭式基金
3.2.1 建信优势近期业绩较好
创新封闭式基金近期业绩表现始终处于所有封闭式基金中上游，表现较好，尤其是建信优势上周在大盘下跌的情况下净值仍稳步增长。从二级市场变动来看，两只创新封闭式基金的二级市场表现弱于一级市场，因而折价率同样明显扩大。经过上周变动，大成优选的折价率为5.64%，略小于到期日接近的传统封闭式基金，建信优势折价为9.01%，折价相对较高。
表 2股票型创新封基二级市场表现（截止2011-5-6）
基金名称
基金代码
到期日
风险等级
基金净值涨跌幅（%）
二级市场涨跌幅（%）
周换手率（%）
基金经理
折/溢价（%）
本周
一个月
三个月
本周
一个月
三个月
大成优选
150002
2012-7-31
高
-0.19
-3.94
4.39
-0.90
-3.04
4.33
0.74
刘明
-5.64
建信优势
150003
2013-3-18
高
0.21
-0.63
2.39
-1.61
-0.58
2.26
0.48
徐杰
-9.01
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3.2.2 债券封基净值普涨
上周债券型封基净值普涨，相比之下净值表现最强的为银华信用和招商信用，单周净值分别上涨0.49%和0.40%，净值表现相对较弱的为信诚增收，单周净值没有变动，业绩的相对较弱也使得该基金的折价率为目前市场上最高的。从二级市场表现来看，鹏华丰润为上周涨幅最大的债券封基，单周涨幅为1.24%。经过上周变动，目前市场上仍仅有历史业绩优异的富国天丰一只溢价，幅度扩大到0.69%，此外，上市不久的中欧增强以及近期业绩较好的招商信用折价也小于2%；折价最高的为信诚增收，幅度为6.28%。
表 3 债券型创新封基二级市场表现（截止2011-5-6）
基金名称
基金代码
基金单位净值（元）
周换手率
基金净值涨跌幅（%）
二级市场涨跌幅（%）
基金经理
基金经理变更否
折/溢价（%）
本周
一个月
三个月
本周
一个月
三个月
富国天丰
161010
1.016
2.27
0.30
0.89
1.59
0.79
2.19
0.60
饶刚、钟智伦
否
0.69
华富强债
164105
0.996
0.91
0.10
-0.40
0.71
0.00
-0.21
-3.07
张钫、曾刚
是
-4.82
招商信用
161713
1.016
0.36
0.40
0.89
2.41
0.81
2.57
2.06
张国强
否
-1.87
银华信用
161813
1.027
0.32
0.49
1.08
2.39
0.41
2.07
0.10
孙健
否
-3.99
信诚增收
165509
1.004
0.18
0.00
0.30
1.31
0.43
1.18
-0.53
王旭巍
否
-6.28
易基岁丰
161115
1.015
1.06
0.20
1.00
1.80
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4 回复：海通证券：ETF谨慎参与 适度关注债券封基
xixi16012011-05-12 00:05:23 发表
1.13
2.18
0.62
钟鸣远
否
-3.05
鹏华丰润
160617
1.020
0.52
0.29
0.69
1.59
1.24
2.19
1.66
阳先伟
否
-3.92
中欧增强
166008
1.0126
1.67
0.15
0.63
1.30
0.00
1.32
-
聂曙光
否
-1.24
工银四季收益
164808
1.021
0.13
0.29
1.09
-
0.10
-1.60
-
江明波
否
-3.62
交银信用添利
164902
1.025
0.14
0.29
-
-
0.21
-
-
林洪钧
否
-5.17
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4. 中小盘ETF逆市上涨
上周市场整体下跌，但医药生物等防御性板块上周表现较好，因而ETF中涨跌互现，其中成长40、上证中小盘、中小板ETF逆市上涨，成长40ETF以单周1.31%的涨幅领跑各ETF。煤炭有色等周期类股成为上周市场重灾区，对应上证商品和上证周期上周表现欠妥，分别以5.19%和4.02%的周跌幅垫底。
表 4 ETF基金基本信息及市场表现（截止2011-5-6）
基金名称
基金代码
标的指数
标的指数涨跌幅（%）
ETF涨跌幅（%）
本周换手率（%）
本周成交额（亿元）
指数市盈率（倍）
本周
一个月
三个月
本周
一个月
三个月
易方达深100
159901
深证100
-1.61
-5.32
1.5
-1.75
-4.83
1.16
9.51
17.00
22.73
华夏中小板
159902
中小板
0.08
-5.48
-2.29
0.39
-4.88
-2.35
5.80
2.40
31.68
南方深成指
159903
深证成指
-1.99
-5.28
0.63
-2.00
-4.46
0.58
2.87
0.97
21.04
工银深证红利
159905
深证红利
-2.36
-6.88
-0.2
-1.63
-5.02
-0.21
0.13
0.02
22.40
大成深证成长40
159906
成长40
1.5
-2.63
-2.86
1.31
-1.38
-
0.39
0.08
27.08
交银180治理
510010
180治理
-2.85
-6.14
3.13
-3.03
-6.11
2.67
0.14
0.05
12.88
博时超大盘
510020
超大盘
-3.11
-5.17
1.27
-3.27
-4.61
0.98
1.43
0.23
12.68
华宝兴业上证180价值
510030
180价值
-3.49
-5.87
3.85
-3.68
-5.89
4.06
8.03
1.32
11.90
华夏50
510050
上证50
-3.6
-6.34
3.51
-3.71
-6.38
3.11
14.52
30.04
12.14
工银上证央企50
510060
上证央企
-2.83
-5.34
-0.95
-2.70
-4.98
-1.98
6.45
0.62
12.11
上证民企50
510070
回复该发言
2.18
0.62
钟鸣远
否
-3.05
鹏华丰润
160617
1.020
0.52
0.29
0.69
1.59
1.24
2.19
1.66
阳先伟
否
-3.92
中欧增强
166008
1.0126
1.67
0.15
0.63
1.30
0.00
1.32
-
聂曙光
否
-1.24
工银四季收益
164808
1.021
0.13
0.29
1.09
-
0.10
-1.60
-
江明波
否
-3.62
交银信用添利
164902
1.025
0.14
0.29
-
-
0.21
-
-
林洪钧
否
-5.17
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
4. 中小盘ETF逆市上涨
上周市场整体下跌，但医药生物等防御性板块上周表现较好，因而ETF中涨跌互现，其中成长40、上证中小盘、中小板ETF逆市上涨，成长40ETF以单周1.31%的涨幅领跑各ETF。煤炭有色等周期类股成为上周市场重灾区，对应上证商品和上证周期上周表现欠妥，分别以5.19%和4.02%的周跌幅垫底。
表 4 ETF基金基本信息及市场表现（截止2011-5-6）
基金名称
基金代码
标的指数
标的指数涨跌幅（%）
ETF涨跌幅（%）
本周换手率（%）
本周成交额（亿元）
指数市盈率（倍）
本周
一个月
三个月
本周
一个月
三个月
易方达深100
159901
深证100
-1.61
-5.32
1.5
-1.75
-4.83
1.16
9.51
17.00
22.73
华夏中小板
159902
中小板
0.08
-5.48
-2.29
0.39
-4.88
-2.35
5.80
2.40
31.68
南方深成指
159903
深证成指
-1.99
-5.28
0.63
-2.00
-4.46
0.58
2.87
0.97
21.04
工银深证红利
159905
深证红利
-2.36
-6.88
-0.2
-1.63
-5.02
-0.21
0.13
0.02
22.40
大成深证成长40
159906
成长40
1.5
-2.63
-2.86
1.31
-1.38
-
0.39
0.08
27.08
交银180治理
510010
180治理
-2.85
-6.14
3.13
-3.03
-6.11
2.67
0.14
0.05
12.88
博时超大盘
510020
超大盘
-3.11
-5.17
1.27
-3.27
-4.61
0.98
1.43
0.23
12.68
华宝兴业上证180价值
510030
180价值
-3.49
-5.87
3.85
-3.68
-5.89
4.06
8.03
1.32
11.90
华夏50
510050
上证50
-3.6
-6.34
3.51
-3.71
-6.38
3.11
14.52
30.04
12.14
工银上证央企50
510060
上证央企
-2.83
-5.34
-0.95
-2.70
-4.98
-1.98
6.45
0.62
12.11
上证民企50
510070
回复该发言
5 回复：海通证券：ETF谨慎参与 适度关注债券封基
xixi16012011-05-12 00:05:23 发表
上证民企
-1.45
-4.54
3.2
-2.19
-4.58
3.22
0.75
0.03
21.96
上证责任
510090
责任指数
-3.04
-6.67
3.96
-3.22
-6.51
3.22
7.11
0.32
14.94
上证周期50
510110
上证周期
-3.86
-7.17
3.84
-4.02
-7.16
3.31
1.48
0.09
12.01
易方达上证中盘
510130
上证中盘
-0.83
-5.51
-0.6
-0.58
-4.93
-0.70
2.46
0.48
25.14
招商上证消费80
510150
消费80
0.96
-1.00
0.83
-1.30
-1.60
-
0.25
0.04
26.60
南方小康
510160
小康指数
-2.18
-4.94
0.93
-2.24
-4.59
1.63
1.30
0.05
16.23
国联安上证商品
510170
上证商品
-5.07
-10.83
1.22
-5.19
-10.74
0.63
25.79
3.39
16.59
华安180
510180
上证180
-2.6
-6.04
1.96
-2.67
-6.15
1.86
20.73
14.55
13.51
华安上证龙头
510190
上证龙头
-2.12
-4.05
0.37
-2.33
-4.48
-0.04
0.83
0.10
13.45
富国上证综指
510210
上证综指
-1.64
-4.58
2.32
-1.72
-4.42
-
0.46
0.02
15.90
华泰上证中小盘
510220
上证中小
-0.83
-5.51
-0.6
0.81
-3.74
-
0.93
0.02
28.84
华泰上证红利
510880
红利指数
-2.07
-5.19
3.61
-2.24
-4.98
3.61
2.71
0.62
11.38
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
5. 在发交易型基金提示
本周处于可认购的非分级交易型基金为博时深证基本面200ETF以及广发中小板300ETF。
博时深证基本面200ETF为本周开始认购的基金，该基金标的指数为深证基本面200指数，起始认购期为2011年5月3日，2011年6月3日结束认购期。
广发中小板300ETF同样从本周开始认购，该基金标的指数为中小板300指数，起始认购期为2011年5月3日，2011年5月27日结束认购期。
回复该发言
-1.45
-4.54
3.2
-2.19
-4.58
3.22
0.75
0.03
21.96
上证责任
510090
责任指数
-3.04
-6.67
3.96
-3.22
-6.51
3.22
7.11
0.32
14.94
上证周期50
510110
上证周期
-3.86
-7.17
3.84
-4.02
-7.16
3.31
1.48
0.09
12.01
易方达上证中盘
510130
上证中盘
-0.83
-5.51
-0.6
-0.58
-4.93
-0.70
2.46
0.48
25.14
招商上证消费80
510150
消费80
0.96
-1.00
0.83
-1.30
-1.60
-
0.25
0.04
26.60
南方小康
510160
小康指数
-2.18
-4.94
0.93
-2.24
-4.59
1.63
1.30
0.05
16.23
国联安上证商品
510170
上证商品
-5.07
-10.83
1.22
-5.19
-10.74
0.63
25.79
3.39
16.59
华安180
510180
上证180
-2.6
-6.04
1.96
-2.67
-6.15
1.86
20.73
14.55
13.51
华安上证龙头
510190
上证龙头
-2.12
-4.05
0.37
-2.33
-4.48
-0.04
0.83
0.10
13.45
富国上证综指
510210
上证综指
-1.64
-4.58
2.32
-1.72
-4.42
-
0.46
0.02
15.90
华泰上证中小盘
510220
上证中小
-0.83
-5.51
-0.6
0.81
-3.74
-
0.93
0.02
28.84
华泰上证红利
510880
红利指数
-2.07
-5.19
3.61
-2.24
-4.98
3.61
2.71
0.62
11.38
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
5. 在发交易型基金提示
本周处于可认购的非分级交易型基金为博时深证基本面200ETF以及广发中小板300ETF。
博时深证基本面200ETF为本周开始认购的基金，该基金标的指数为深证基本面200指数，起始认购期为2011年5月3日，2011年6月3日结束认购期。
广发中小板300ETF同样从本周开始认购，该基金标的指数为中小板300指数，起始认购期为2011年5月3日，2011年5月27日结束认购期。
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