中小盘个股有所企稳，权重股表现不佳
上周A股市场出现一定程度的回调，上证指数收于2863.89，全周下跌1.64%，深证成指收于12067.6，全周下跌1.99%。板块表现方面，防御性板块上周涨幅居前，医药生物行业上周表现较好，信息技术、食品饮料、基础设施以及电力等板块也有良好表现。而煤炭有色等板块则表现较为落后。
中小盘个股的回稳促使主动型基金战胜指数
从该时间段的市场表现来看，市场继续震荡下行。中小板、创业板个股在经历前期调整之后有所回稳，而权重股则表现较为落后。对于指数基金而言，多数指数基金的跟踪标的指数中权重股的占比较重，而且指数基金的仓位相对较高，因此权重股较为落后的表现促使上周指数基金表现不及主动型基金。不同指数上周表现差异仍然存在，主要受其跟踪标的成分构成的影响，跟踪中小板、中证500类指数的基金业绩受相关板块良好表现的影响较大，相对其他指数基金而言涨幅居前。但整体而言跟踪这类标的指数的基金数量不多，对指数基金整体业绩的影响不大。投资风格和行业表现的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了一定的作用，医药等“大消费”等板块配置较高的基金本期表现较好。
内忧外患，QDII表现低迷
上周，受经济数据不及预期的影响，投资者对美国经济前景的担忧再度提升，影响了投资者的投资热情，美股连续下跌。截至上周五道琼斯指数收报12638.81，累计下跌1.34%。港股方面，上周受内地A股和美股双双表现不佳的拖累，恒生指数也难以独善其身。截至周五恒指最终报收于23159，全周下跌2.37%。目前QDII基金在香港的投资额占比较大，因而QDII基金受港股影响较大，QDII基金截至5月5日净值下跌2.59%。
股市低迷拖累债基表现。上周市场资金价格小幅回落，显示资金面状况仍然乐观。截至周五，上证国债指数报收于127.99，上涨了0.13点。上证企债指数报收于145.55，全周上涨0.15点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.01%。上周股市震荡下行，风格分化仍在继续，股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化，债券配置较高的基金业绩表现相对较为稳健。
基金认为经济增速放缓明确，期待政策放松，板块配置上存分歧。多家基金认为，在紧缩性政策的作用下，需求出现了适度放缓的迹象。需求的放缓会对供给端产生一定的压力，导致生产小幅放缓，同时成本的高企或将对企业盈利产生影响，经济回落趋势或将显现。多家基金认为，政策有望放松，股市表现值得期待。随着经济增长的放缓，通胀压力也有所舒缓。这预示着紧缩性政策未来可能会有所松动，这对市场将是利好。市场如果产生政策紧缩难以持续的预期，则股市的表现可以期待。板块选择上，分歧仍然存在。不少基金仍坚持看好低估值蓝筹板块，但也有不少基金认为消费类和新兴产业个股未来仍有机会。1.市场表现回顾
上周A股市场出现一定程度的回调，上证指数收于2863.89，全周下跌1.64%，深证成指收于12067.6，全周下跌1.99%。
周一，劳动节休市。周二，早盘两市低开，并随即出现一波下探，之后两市稳步震荡上行。周三，央行发布的《2011年第一季度中国货币政策执行报告》对市场情绪的打击较为明显，两市全天低开低走，个股普跌。周四，早盘延续前日颓势，低开之后震荡整理，但午后随着个股的逐渐企稳，指数有所回升。周五，受国际大宗商品和股市大幅下跌的影响，沪深两市大幅低开，之后稳步攀升，多数个股交投开始活跃。
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海通证券：主动型基金胜指基 封基QDII表现不佳
2 回复：海通证券：主动型基金胜指基 封基QDII表现不佳
gucci04032011-05-12 00:27:05 发表
板块表现方面，防御性板块上周涨幅居前，医药生物行业上周表现较好，信息技术、食品饮料、基础设施以及电力等板块也有良好表现。而煤炭有色等板块则表现较为落后。
2. 各类基金业绩分析
按照海通基金分类标准，截止2011年5月6日，各类基金业绩如下：
2.1 指数型基金
上周所有指数型基金的简单平均净值下跌1.99%。从该时间段的市场表现来看，市场继续震荡下行。中小板、创业板个股在经历前期调整之后有所回稳，而权重股则表现较为落后。对于指数基金而言，多数指数基金的跟踪标的指数中权重股的占比较重，而且指数基金的仓位相对较高，因此权重股较为落后的表现促使上周指数基金表现不及主动型基金。不同指数上周表现差异仍然存在，主要受其跟踪标的成分构成的影响，跟踪中小板、中证500类指数的基金业绩受相关板块良好表现的影响较大，相对其他指数基金而言涨幅居前。但整体而言跟踪这类标的指数的基金数量不多，对指数基金整体业绩的影响不大。本期间表现较好的指数基金主要有：大成深证成长40、大成深证成长40联接、国投消费服务、上证消费80、招商消费80联接。
2.2 主动股票型开放式基金
上周所有主动股票型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值下跌0.73%，好于上证综指的周表现。上周中小盘个股在经历了前期的下跌之后，逐渐企稳，而权重股上周表现较弱。尽管多数基金对权重股的关注开始加大，但即使基金向调仓也需要时间，因此中小盘个股配置相对仍较重。因此中小盘个股的表现对主动型基金整体业绩有相当的影响，所以主动型基金表现与指数型基金相比表现领先。投资风格和行业表现的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了一定的作用，医药等“大消费”等板块配置较高的基金本期表现较好。本期间表现较好的主动股票型开放式基金主要有：添富医药保健、长城久富核心、光大中小盘、长城消费增值、易基消费行业。
2.3 混合型开放式基金
上周所有混合型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值下跌0.58%，其中偏股型基金简单平均净值下跌0.52%，灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值下跌0.68%，偏债配置混合型基金净值平均下跌0.11%。本时间段股市震荡下行，股票市场风格表现、各行业之间的结构分化表现仍然存在，权重股表现较为落后，中小板、创业板个股有所回稳，两者的表现存在着一定的差异，因此投资风格和行业表现对混合型基金上周业绩表现的影响较大。另一方面，债券市场上周走势仍然较为稳健，上证国债指数和企债指数双双震荡上行，债券配置比重较高的基金上周业绩表现相对稳定一些。本期间表现较好的混合型开放式基金主要有：长城安心回报、合丰稳定、嘉实策略增长、广发策略优选、诺安灵活配置。
2.4 QDII基金
上周，受经济数据不及预期的影响，投资者对美国经济前景的担忧再度提升，影响了投资者的投资热情，美股连续下跌。截至上周五道琼斯指数收报12638.81，累计下跌1.34%。港股方面，上周受内地A股和美股双双表现不佳的拖累，恒生指数也难以独善其身。截至周五恒指最终报收于23159，全周下跌,2.37%。目前QDII基金在香港的投资额占比较大，因而QDII基金受港股影响较大，QDII基金截至5月5日净值下跌2.59%。本期间表现较好的QDII基金主要有：中银全球策略、大成标普500、富国全球债券、华宝成熟市场、上投全球新兴。
2.5 偏债型开放式基金
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2. 各类基金业绩分析
按照海通基金分类标准，截止2011年5月6日，各类基金业绩如下：
2.1 指数型基金
上周所有指数型基金的简单平均净值下跌1.99%。从该时间段的市场表现来看，市场继续震荡下行。中小板、创业板个股在经历前期调整之后有所回稳，而权重股则表现较为落后。对于指数基金而言，多数指数基金的跟踪标的指数中权重股的占比较重，而且指数基金的仓位相对较高，因此权重股较为落后的表现促使上周指数基金表现不及主动型基金。不同指数上周表现差异仍然存在，主要受其跟踪标的成分构成的影响，跟踪中小板、中证500类指数的基金业绩受相关板块良好表现的影响较大，相对其他指数基金而言涨幅居前。但整体而言跟踪这类标的指数的基金数量不多，对指数基金整体业绩的影响不大。本期间表现较好的指数基金主要有：大成深证成长40、大成深证成长40联接、国投消费服务、上证消费80、招商消费80联接。
2.2 主动股票型开放式基金
上周所有主动股票型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值下跌0.73%，好于上证综指的周表现。上周中小盘个股在经历了前期的下跌之后，逐渐企稳，而权重股上周表现较弱。尽管多数基金对权重股的关注开始加大，但即使基金向调仓也需要时间，因此中小盘个股配置相对仍较重。因此中小盘个股的表现对主动型基金整体业绩有相当的影响，所以主动型基金表现与指数型基金相比表现领先。投资风格和行业表现的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了一定的作用，医药等“大消费”等板块配置较高的基金本期表现较好。本期间表现较好的主动股票型开放式基金主要有：添富医药保健、长城久富核心、光大中小盘、长城消费增值、易基消费行业。
2.3 混合型开放式基金
上周所有混合型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值下跌0.58%，其中偏股型基金简单平均净值下跌0.52%，灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值下跌0.68%，偏债配置混合型基金净值平均下跌0.11%。本时间段股市震荡下行，股票市场风格表现、各行业之间的结构分化表现仍然存在，权重股表现较为落后，中小板、创业板个股有所回稳，两者的表现存在着一定的差异，因此投资风格和行业表现对混合型基金上周业绩表现的影响较大。另一方面，债券市场上周走势仍然较为稳健，上证国债指数和企债指数双双震荡上行，债券配置比重较高的基金上周业绩表现相对稳定一些。本期间表现较好的混合型开放式基金主要有：长城安心回报、合丰稳定、嘉实策略增长、广发策略优选、诺安灵活配置。
2.4 QDII基金
上周，受经济数据不及预期的影响，投资者对美国经济前景的担忧再度提升，影响了投资者的投资热情，美股连续下跌。截至上周五道琼斯指数收报12638.81，累计下跌1.34%。港股方面，上周受内地A股和美股双双表现不佳的拖累，恒生指数也难以独善其身。截至周五恒指最终报收于23159，全周下跌,2.37%。目前QDII基金在香港的投资额占比较大，因而QDII基金受港股影响较大，QDII基金截至5月5日净值下跌2.59%。本期间表现较好的QDII基金主要有：中银全球策略、大成标普500、富国全球债券、华宝成熟市场、上投全球新兴。
2.5 偏债型开放式基金
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3 回复：海通证券：主动型基金胜指基 封基QDII表现不佳
gucci04032011-05-12 00:27:05 发表
上周市场资金价格小幅回落，显示资金面状况仍然乐观。截至周五，上证国债指数报收于127.99，上涨了0.13点。上证企债指数报收于145.55，全周上涨0.15点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.01%。上周股市震荡下行，风格分化仍在继续，股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化，债券配置较高的基金业绩表现相对较为稳健。本期间表现较好的偏债型开放式基金主要有：长信利丰、鹏华丰收债券、华商稳增B、华商稳增A、国富强化收益A。
2.6 保本型开放式基金
市场整体资金面状况仍然较好，债市表现较为稳健。而上周股市表现较为震荡，并且风格表现的分化仍在继续，中小盘个股表现有所期企稳，而权重股则表现较弱。持股风格的不同对不同基金的业绩有一定的影响。上周所有保本型开放式基金的简单平均净值下跌0.15%。本期间表现较好的保本型开放式基金主要有：大成保本混合、广发聚祥保本。
2.7 纯债型开放式基金
上周债券市场表现稳健，上证国债指数和上证企债指数继续震荡上行，但股票市场的风格分化对纯债型基金也有部分的影响。上周纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.07%。本期间表现较好的纯债型开放式基金主要有：银华信用债券、招商信用添利、光大增利收益C、光大增利收益A、东方稳健回报。
2.8 货币型开放式基金
市场资金面仍较为宽松，货币型基金表现仍较好，本期间简单收益率为0.06%。本期间表现较好的货币型开放式基金主要有：天治货币、信诚货币B、银河银富货币B、长信利息B、信诚货币A。
2.9 生命周期型开放式基金
生命周期型基金本期间简单收益率为-0.85%。本期间表现较好的生命周期型开放式基金为大成2020。
2.10 封闭式基金
封闭式基金方面，本期间所有封闭式基金（不含分级、债券型封基）的简单平均二级市场价格下跌2.09%，表现明显落后于开放式股票型基金。分级封基高风险份额表现差异较大，其中母基金重配权重股的国联双禧B下跌5.26%，另外银华鑫利下跌5.68%。截止5月6日封闭式基金（不含分级、债券型封基）整体折价率达到-8.32%。其中基金银丰折价率最高，达到了-1. 4.18%，而基金兴华的折价最低为-1.24%。分级封基方面，申万进取溢价有所扩大，达到17.63%。上周表现较好的封闭式基金（不含杠杆、债券型封基）主要有：基金金泰、基金科瑞、基金久嘉、基金银丰、基金裕阳。
表1 各类基金上周业绩表现汇总
种类
业绩表现
指数型开放式基金
-1.99%
股票型（不含QDII）开放式基金
-0.73%
混合型开放式基金（不含QDII）
-0.58%
偏股配置型开放式基金（不含QDII）
-0.52%
灵活配置型和平衡配置型开放式基金（不含QDII）
-0.68%
偏债配置型开放式基金（不含QDII）
-0.11%
QDII基金
-2.59%
偏债债券型开放式基金
0.01%
保本型开放式基金
-0.15%
纯债式开放式基金
0.07%
货币式开放式基金
0.06%
生命周期型基金
-0.85%
封闭式基金（不含杠杆、债券型封基）
-2.09%
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
3. 基金行业动态
3.1 市场新闻
l 中国证监会向部分机构下发了《“十二五”资本市场征求意见稿》。未来公募基金管理费率水平有望降低。
回复该发言
2.6 保本型开放式基金
市场整体资金面状况仍然较好，债市表现较为稳健。而上周股市表现较为震荡，并且风格表现的分化仍在继续，中小盘个股表现有所期企稳，而权重股则表现较弱。持股风格的不同对不同基金的业绩有一定的影响。上周所有保本型开放式基金的简单平均净值下跌0.15%。本期间表现较好的保本型开放式基金主要有：大成保本混合、广发聚祥保本。
2.7 纯债型开放式基金
上周债券市场表现稳健，上证国债指数和上证企债指数继续震荡上行，但股票市场的风格分化对纯债型基金也有部分的影响。上周纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.07%。本期间表现较好的纯债型开放式基金主要有：银华信用债券、招商信用添利、光大增利收益C、光大增利收益A、东方稳健回报。
2.8 货币型开放式基金
市场资金面仍较为宽松，货币型基金表现仍较好，本期间简单收益率为0.06%。本期间表现较好的货币型开放式基金主要有：天治货币、信诚货币B、银河银富货币B、长信利息B、信诚货币A。
2.9 生命周期型开放式基金
生命周期型基金本期间简单收益率为-0.85%。本期间表现较好的生命周期型开放式基金为大成2020。
2.10 封闭式基金
封闭式基金方面，本期间所有封闭式基金（不含分级、债券型封基）的简单平均二级市场价格下跌2.09%，表现明显落后于开放式股票型基金。分级封基高风险份额表现差异较大，其中母基金重配权重股的国联双禧B下跌5.26%，另外银华鑫利下跌5.68%。截止5月6日封闭式基金（不含分级、债券型封基）整体折价率达到-8.32%。其中基金银丰折价率最高，达到了-1. 4.18%，而基金兴华的折价最低为-1.24%。分级封基方面，申万进取溢价有所扩大，达到17.63%。上周表现较好的封闭式基金（不含杠杆、债券型封基）主要有：基金金泰、基金科瑞、基金久嘉、基金银丰、基金裕阳。
表1 各类基金上周业绩表现汇总
种类
业绩表现
指数型开放式基金
-1.99%
股票型（不含QDII）开放式基金
-0.73%
混合型开放式基金（不含QDII）
-0.58%
偏股配置型开放式基金（不含QDII）
-0.52%
灵活配置型和平衡配置型开放式基金（不含QDII）
-0.68%
偏债配置型开放式基金（不含QDII）
-0.11%
QDII基金
-2.59%
偏债债券型开放式基金
0.01%
保本型开放式基金
-0.15%
纯债式开放式基金
0.07%
货币式开放式基金
0.06%
生命周期型基金
-0.85%
封闭式基金（不含杠杆、债券型封基）
-2.09%
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
3. 基金行业动态
3.1 市场新闻
l 中国证监会向部分机构下发了《“十二五”资本市场征求意见稿》。未来公募基金管理费率水平有望降低。
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4 回复：海通证券：主动型基金胜指基 封基QDII表现不佳
gucci04032011-05-12 00:27:05 发表
点评：对于近期遭受质疑的公募基金管理费率，征求意见稿表示，改善基金费率体系，降低管理费率水平，促进市场竞争，拓展能够提供高质量服务的销售机构的生存和发展空间。管理费用的降低对广大投资者而言无疑是一个利好的消息，能实实在在给投资者带来好处，有利于更好的吸引投资者。
3.2 基金观点
上周市场延续前期弱势继续震荡下行。多数基金认为经济增长出现了放缓的迹象，并认为未来政策有望适度放松，因而市场表现值得期待。在大消费和新兴产业板块在经历了持续调整之后，又开始重新得到基金的关注。
四月PMI数据也显示经济增长有所放缓，多家基金认为，在紧缩性政策的作用下，需求出现了适度放缓的迹象。需求的放缓会对供给端产生一定的压力，导致生产小幅放缓，同时成本的高企或将对企业盈利产生影响，经济回落趋势或将显现。
基金对后市仍乐观。多家基金认为，政策有望放松，股市表现值得期待。随着经济增长的放缓，通胀压力也有所舒缓。这预示着紧缩性政策未来可能会有所松动，这对市场将是利好。市场如果产生政策紧缩难以持续的预期，则股市的表现可以期待。对股市表现相对乐观的另一个原因是构成指数重要组成部分的蓝筹股或大盘股，目前估值已相对较低，价值投资已显现出一定的安全边际。因此，指数下跌的空间可能不会太大。
板块选择上，分歧仍然存在。不少基金仍坚持看好低估值蓝筹板块，但也有不少基金认为消费类和新兴产业个股未来仍有机会。看好消费股主要是基于以下原因考虑，认为消费转型不是一年、两年就完成的，而是一个持续不断深化和广化的过程，将长期为我国相关上市公司业绩增长带来巨大的驱动力。另有部分基金认为，在新一轮经济周期中，冲破资源瓶颈和劳动力瓶颈的产业升级，将激发新能源和新兴产业的勃兴。随着未来市场风格转变，大消费转型以及新兴产业的突破依旧会持续下去，相关板块的投资机会和超额收益机会较其他行业更多。
l 大成基金认为，PMI在经过3月短暂回升后再次延续回落势头，预示紧缩性政策的效力正逐渐显现：经济增长适度放缓、通胀压力有所舒缓。长期来看，全球经济复苏和国内经济见底回升的趋势并没有改变，尽管央行一再收紧信贷，但政策放松的大趋势也没有改变，对市场大趋势的判断不应过于悲观。在紧缩性政策的作用下，经济增长出现了适度放缓，通胀压力也有所舒缓，这预示着紧缩性政策未来可能会有所松动，这对市场将是利好。
l 上投摩根基金认为，A股市场整体估值仍处于低位，企业盈利增长明确，大盘蓝筹股对于稳定股指有支撑作用，创业板的炒作暂告一段落。市场上行业轮动较快，存在结构性的机会。一季度部分数据低于预期意味着宏观紧缩政策或许已经显现效果，这对于宏观调控效果的判断将是关键，市场如果产生政策紧缩到顶的预期，则股市的表现可以期待。
l 长信基金认为，受前期宏观调控政策影响，通胀开始受到一定程度的抑制，且出现需求放缓的迹象。需求的放缓最终传导到供给端的概率在加大，在生产小幅放缓的情况下，去库存的力度和时间将比较长，同时成本的高企或将对企业盈利产生影响，经济回落趋势或将显现。从行业角度看，高生产、高库存的行业未来面临的冲击可能会更大。
l 新华基金认为，银监会日前发布《中国银行业实施新监管标准的指导意见》，新监管标准涉及最低资本充足率要求，即核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不低于5%、6%和8%，很有可能导致明年银行通过资本市场增发、配股进行融资。因而在目前市场相对弱势情况下，市场的敏感情绪对银行股形成压制。新华基金进一步表示，目前普遍预计4月CPI仍在5%之上，市场对非对称加息的可能性预期较高。
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3.2 基金观点
上周市场延续前期弱势继续震荡下行。多数基金认为经济增长出现了放缓的迹象，并认为未来政策有望适度放松，因而市场表现值得期待。在大消费和新兴产业板块在经历了持续调整之后，又开始重新得到基金的关注。
四月PMI数据也显示经济增长有所放缓，多家基金认为，在紧缩性政策的作用下，需求出现了适度放缓的迹象。需求的放缓会对供给端产生一定的压力，导致生产小幅放缓，同时成本的高企或将对企业盈利产生影响，经济回落趋势或将显现。
基金对后市仍乐观。多家基金认为，政策有望放松，股市表现值得期待。随着经济增长的放缓，通胀压力也有所舒缓。这预示着紧缩性政策未来可能会有所松动，这对市场将是利好。市场如果产生政策紧缩难以持续的预期，则股市的表现可以期待。对股市表现相对乐观的另一个原因是构成指数重要组成部分的蓝筹股或大盘股，目前估值已相对较低，价值投资已显现出一定的安全边际。因此，指数下跌的空间可能不会太大。
板块选择上，分歧仍然存在。不少基金仍坚持看好低估值蓝筹板块，但也有不少基金认为消费类和新兴产业个股未来仍有机会。看好消费股主要是基于以下原因考虑，认为消费转型不是一年、两年就完成的，而是一个持续不断深化和广化的过程，将长期为我国相关上市公司业绩增长带来巨大的驱动力。另有部分基金认为，在新一轮经济周期中，冲破资源瓶颈和劳动力瓶颈的产业升级，将激发新能源和新兴产业的勃兴。随着未来市场风格转变，大消费转型以及新兴产业的突破依旧会持续下去，相关板块的投资机会和超额收益机会较其他行业更多。
l 大成基金认为，PMI在经过3月短暂回升后再次延续回落势头，预示紧缩性政策的效力正逐渐显现：经济增长适度放缓、通胀压力有所舒缓。长期来看，全球经济复苏和国内经济见底回升的趋势并没有改变，尽管央行一再收紧信贷，但政策放松的大趋势也没有改变，对市场大趋势的判断不应过于悲观。在紧缩性政策的作用下，经济增长出现了适度放缓，通胀压力也有所舒缓，这预示着紧缩性政策未来可能会有所松动，这对市场将是利好。
l 上投摩根基金认为，A股市场整体估值仍处于低位，企业盈利增长明确，大盘蓝筹股对于稳定股指有支撑作用，创业板的炒作暂告一段落。市场上行业轮动较快，存在结构性的机会。一季度部分数据低于预期意味着宏观紧缩政策或许已经显现效果，这对于宏观调控效果的判断将是关键，市场如果产生政策紧缩到顶的预期，则股市的表现可以期待。
l 长信基金认为，受前期宏观调控政策影响，通胀开始受到一定程度的抑制，且出现需求放缓的迹象。需求的放缓最终传导到供给端的概率在加大，在生产小幅放缓的情况下，去库存的力度和时间将比较长，同时成本的高企或将对企业盈利产生影响，经济回落趋势或将显现。从行业角度看，高生产、高库存的行业未来面临的冲击可能会更大。
l 新华基金认为，银监会日前发布《中国银行业实施新监管标准的指导意见》，新监管标准涉及最低资本充足率要求，即核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不低于5%、6%和8%，很有可能导致明年银行通过资本市场增发、配股进行融资。因而在目前市场相对弱势情况下，市场的敏感情绪对银行股形成压制。新华基金进一步表示，目前普遍预计4月CPI仍在5%之上，市场对非对称加息的可能性预期较高。
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5 回复：海通证券：主动型基金胜指基 封基QDII表现不佳
gucci04032011-05-12 00:27:05 发表
如果政府能在发布宏观经济数据前后出台调控措施，则短期市场利空出尽，市场有望出现反弹，但力度有限。
l 国海富兰克林基金认为，随着未来市场风格转变，大消费转型依旧会持续下去，相关板块的投资机会和超额收益机会较其他行业更多。消费转型不是一年、两年就完成的，而是一个持续不断深化和广化的过程。特别是农村消费市场的启动，将给我国宏观经济转型以及相关上市公司业绩增长带来巨大的驱动力。
l 国联安基金认为，对于投资者来说，未来十年的投资应该把握经济景气周期趋势，从优选行业中优选个股。中国经济正进入改革开放以来第四个十年新周期。在这轮周期中，冲破资源瓶颈和劳动力瓶颈的产业升级，将激发新能源和新兴产业的勃兴。在行业方面，由于过去六七年间显著而广泛的技术进步推动，在国际竞争力提升和进口替代的过程中，机械和装备制造将会是新周期可能的主导型行业。在新一轮经济周期中，提升消费、扩大内需、提倡节能减排和环境友好型的发展方式等主题将成为中国未来经济的最大趋势。所以，在经济结构转型这一大趋势下，将会涌现出大量的行业投资机会。
l 华商基金认为，指数下跌的空间可能不会太大，构成指数重要组成部分的蓝筹股或大盘股，目前估值已相对较低，价值投资已显现出一定的安全边际。同时，认为价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣，安全边际不能保证避免损失，但能使获利的机会比亏损的机会更多。必须仔细甄别投资标的，即使是最好的企业，购买的价格也应该合理。
l 南方基金认为，预计 4 月份 CPI 可能会有所回落，宏观调控继续收紧的预期仍是抑制短期市场上升的主要因素。中期来看，依然维持经济乐观、市场维持震荡反弹格局的判断。要关注低估值蓝筹股的板块，以及具有定价权、能抗通胀特征的酒类、原料药等板块，主题投资可以关注可能会受到汇率上升影响的造纸航空板块。
4. 基金经理变更
上周共有五家基金公司发生基金经理变更。
交银施罗德基金2011年5月3日公告，增聘张迎军为交银施罗德趋势优先股票证券投资基金基金经理。
天弘基金2011年5月5日公告，姚锦将不再担任天弘周期策略股票型证券投资基金基金经理职务。
博时基金2011年5月6日公告，余洋不再担任博时精选股票证券投资基金基金经理。
表 2 基金经理变更
时间
名称
基金管理人
免去/辞去
聘任/增聘
2011-5-3
交银趋势优先
交银施罗德
张迎军
2011-5-5
天弘周期策略
天弘
姚锦
2011-5-6
博时精选
博时
余洋
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
5. 在发基金
将有二十一只基金处在发行期或即将发行。
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l 国海富兰克林基金认为，随着未来市场风格转变，大消费转型依旧会持续下去，相关板块的投资机会和超额收益机会较其他行业更多。消费转型不是一年、两年就完成的，而是一个持续不断深化和广化的过程。特别是农村消费市场的启动，将给我国宏观经济转型以及相关上市公司业绩增长带来巨大的驱动力。
l 国联安基金认为，对于投资者来说，未来十年的投资应该把握经济景气周期趋势，从优选行业中优选个股。中国经济正进入改革开放以来第四个十年新周期。在这轮周期中，冲破资源瓶颈和劳动力瓶颈的产业升级，将激发新能源和新兴产业的勃兴。在行业方面，由于过去六七年间显著而广泛的技术进步推动，在国际竞争力提升和进口替代的过程中，机械和装备制造将会是新周期可能的主导型行业。在新一轮经济周期中，提升消费、扩大内需、提倡节能减排和环境友好型的发展方式等主题将成为中国未来经济的最大趋势。所以，在经济结构转型这一大趋势下，将会涌现出大量的行业投资机会。
l 华商基金认为，指数下跌的空间可能不会太大，构成指数重要组成部分的蓝筹股或大盘股，目前估值已相对较低，价值投资已显现出一定的安全边际。同时，认为价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣，安全边际不能保证避免损失，但能使获利的机会比亏损的机会更多。必须仔细甄别投资标的，即使是最好的企业，购买的价格也应该合理。
l 南方基金认为，预计 4 月份 CPI 可能会有所回落，宏观调控继续收紧的预期仍是抑制短期市场上升的主要因素。中期来看，依然维持经济乐观、市场维持震荡反弹格局的判断。要关注低估值蓝筹股的板块，以及具有定价权、能抗通胀特征的酒类、原料药等板块，主题投资可以关注可能会受到汇率上升影响的造纸航空板块。
4. 基金经理变更
上周共有五家基金公司发生基金经理变更。
交银施罗德基金2011年5月3日公告，增聘张迎军为交银施罗德趋势优先股票证券投资基金基金经理。
天弘基金2011年5月5日公告，姚锦将不再担任天弘周期策略股票型证券投资基金基金经理职务。
博时基金2011年5月6日公告，余洋不再担任博时精选股票证券投资基金基金经理。
表 2 基金经理变更
时间
名称
基金管理人
免去/辞去
聘任/增聘
2011-5-3
交银趋势优先
交银施罗德
张迎军
2011-5-5
天弘周期策略
天弘
姚锦
2011-5-6
博时精选
博时
余洋
资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com
5. 在发基金
将有二十一只基金处在发行期或即将发行。
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