铁路：改革启动，行业将迎来景气周期 荐3股
作为中国计划经济的最后一个堡垒，铁路行业政企不分的体制，导致铁路经营效益不佳。铁道部盛部长最近表示，要加大铁路局的经营责任，做到权责匹配，赋予铁路局必要的生产经营自主权，这一表态预示着铁道部的一部分权力可能将下放到地方铁路分局。长江证券（000783）表示，铁路运输行业拐点已现，将迎来前所未有的景气周期。改革坚冰将破
从2009年开始，铁路进入大规模发展的黄金期，随着2012年“四纵四横”高铁专线网的建成，铁路供求矛盾将得到基本解决，使铁道部并入交通部成为可能。在合并之前，铁道部必然要完成政企分开。
铁道部近日正在讨论放开地方的部分经营自主权，采购权、配置权等权力正在酝酿适度下放给地方。地方局的自主经营权，比较大的方面是采购权和配置权，此前从地方铁路局收回的部分铁路建设所用的材料、构配件等物资采购权，可能再度下放。在车辆调度方面，未来地方铁路分局可以依据管辖内的客流量自行增开列车。在客货运价格方面，铁道部也将给予地方更多的自主浮动空间。
长江证券表示，铁路体制改革尽管争议难以避免，方案难以抉择，但改革只要迈出一小步，行业就会前进一大步。长江证券：看好大秦铁路（601006）
年初至今，铁路运输行业指数累计上涨13.54%，跑赢大盘9.86个百分点；从时间分布来看，铁路运输股在1月和4月表现突出，如果说1月推动铁路运输上涨的因素是高铁，那么4月盛部长强调的深化改革和实施铁路多元化经营为铁路行业注入了新动力。长江证券认为，改革预期将给铁路运输行业带来质的飞跃，其效益远大于高铁发展下的量变。
从各铁路上市公司年初至今的股价表现来看，大秦铁路、广深铁路（601333）和铁龙物流（600125）涨幅居前。从各铁路股价值分析来看，三家铁路上市公司各具优势，大秦铁路是典型的低估值和高盈利的蓝筹股，2011年PE仅10倍，远低于广深铁路和铁龙物流，且净资产收益率也位居行业第一，是长江证券重点推荐的公司；其次，长江证券也看好受益运力释放与改革预期的广深铁路和铁龙物流。（长江证券）
东方证券：节能建筑前途广阔 荐6股
结合近年来的趋势，我们看到随着人们环保节能意识的增强以及各国对环保节能材料推广的政策引导和扶持，受益最多的就是建筑用生态环境材料。基于其独特的功能特性，环保节能材料已经成为建材领域中最具潜力的生力军。
我们选择了一些在不久的将来有极大普及应用潜力的节能建筑材料（技术），包括光伏发电与建筑一体化（BIPV）、节能低辐射玻璃、内部装饰材料、外墙保温材料进行进一步的分析和投资标的筛选。我们认为世博会的举行将把这种"节能就是低碳"的建筑理念进行一次更好的传播和示范，对相关行业起到催化剂的效果。
节能建筑领域推荐上市公司：中航三鑫（002163） 、泰豪科技（600590） 、北新建材（000786） 、巨化股份（600160） 、双良股份 、南玻A（000012） 。（东方证券）
节能减排 长期关注投资机会 荐12股
此次国务院常务会议针对节能减排目标提出了八点措施，其中第三点强调要加快实施节能减排重点工程，中央安排833亿元，支持十大重点节能工程以及污染治理等建设。各地区节能减排专项资金要向能直接形成节能减排能力的项目倾斜；其中第七点强调要大力推广高效节能产品。继续实施"节能产品惠民工程"，全面推广高效节能空调、节能汽车、节能电机，推广节能灯1.5亿只以上，东中部地区和有条件的西部地区城市道路、公共场所、公共机构全部淘汰低效照明产品。
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7大券商12日看好8板块46股
2 回复：7大券商12日看好8板块46股
羊幂是鲨比2011-05-13 01:10:23 发表
2010年中国的节能减排任务依然非常繁重，今年下半年国家发改委还将商讨制定"十二五"节能减排目标，节能减排将成为政府长期的工作重点。节能减排按行业分，可以分为工业节能、建筑节能、交通节能。工业节能方面有变频器，代表公司合康变频（300048） ，余热余压锅炉，代表公司川润股份（002272） ，工业用节能空调，代表公司盾安环境（002011） ，无功补偿装置，代表公司荣信股份（002123） ；建筑节能领域有合同能源管理，代表公司泰豪科技 ，建筑节能一体化软件设计商，代表公司赛为智能（300044） ；交通节能领域有动力电池和充电站，动力电池方面建议关注杉杉股份（600884） 和大洋电机（002249） ，充电站方面建议关注国电南瑞（600406） 和许继电气（000400） 。当前A股市场上节能减排板块整体估值并不便宜，建议用投资组合的方式来分享节能减排带来的收益，推荐的节能减排组合是盾安环境、大洋电机、荣信股份、国电南自（600268） 。（湘财证券）
耐火材料：紧扣节能步伐 抓住整合契机 荐2股
耐材行业有"两高"，原材料占成本的比例高于50%。毛利率高达30%以上，远高于一般制造型企业。主要原因是耐材行业对技术有着比较高的要求，而且下游企业需要得到稳定的有质量保证的耐火材料，以保障其生产的持续性、稳定性与安全性。所以，四家技术型上市公司都以其高新技术与研发能力取胜。
行业趋势一：耐材行业整合兼并为必然趋势。形式主要是上游整合与行业内整合。动因一是行业内公司为了避免毛利率波动，二是因为下游行业的整合触发了目前公司众多的耐材行业的整合，下游大型企业需要大型优势耐材提供更好的耐材与服务，上市公司的整合将发生在拥有资源或拥有客户的耐火材料企业中。
行业趋势二：由于节能的需要，目前采用高档耐火材料代替低档耐火材料趋势显著，对行业内技术好，产品优的企业利好。
行业趋势三：钢铁生产领域整体承包趋势显著。耐火材料的更换频率高，如果有专业公司提供相应服务，对钢铁生产是有力保障。钢铁行业的整合将加强集团化管理，整体承包有助于其降低成本。
行业趋势四：拓展海外市场，追求进一步发展。目前濮耐做得最好，海外销售占比达20%。
濮耐股份（002225） 2010-11年EPS0.48、0.65元，PE为30、23倍，公司在上下游整合战略上明显快于利尔，而整体承包占比亦有较大提升空间，同时考虑行业需求处上升周期，建议增持，目标价17.4元。鲁阳股份（002088） 的产品为新兴的陶瓷纤维，用途广性能好，前景可期，2010-11年EPS0.8、1.1元，谨慎增持。瑞泰科技（002066） 跟随节能政策投建碱性耐材，10年产能释放业绩也将有所表现。北京利尔（002392） 的表现出最高的成长性与毛利率，均达40%左右。（国泰君安）
天然橡胶：国内轮胎企业成本压力显著降低 荐4股
我们得到的大宗商品数据显示，受油价跌破100美元大关的影响，大宗商品价格上周集体下调。其中，天然橡胶价格一周下跌5.16%，顺丁橡胶也下跌了2.66%。 这无疑将缓解轮胎及橡胶制品企业的成本压力，提高这些企业的盈利空间。
近段时间以来，受大宗商品市场走弱，以及国内汽车需求低迷的影响，天然橡胶价格持续下降。具体来看，上周，天然橡胶价格下降1900元至34900元/吨，两周下跌幅度达4000元/吨。有统计数据显示，目前，天然橡胶的价格已经从43000元/ 吨高点累计下跌近20%。与此同时，上周顺丁橡胶价格也下跌800元至29300元/吨。
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耐火材料：紧扣节能步伐 抓住整合契机 荐2股
耐材行业有"两高"，原材料占成本的比例高于50%。毛利率高达30%以上，远高于一般制造型企业。主要原因是耐材行业对技术有着比较高的要求，而且下游企业需要得到稳定的有质量保证的耐火材料，以保障其生产的持续性、稳定性与安全性。所以，四家技术型上市公司都以其高新技术与研发能力取胜。
行业趋势一：耐材行业整合兼并为必然趋势。形式主要是上游整合与行业内整合。动因一是行业内公司为了避免毛利率波动，二是因为下游行业的整合触发了目前公司众多的耐材行业的整合，下游大型企业需要大型优势耐材提供更好的耐材与服务，上市公司的整合将发生在拥有资源或拥有客户的耐火材料企业中。
行业趋势二：由于节能的需要，目前采用高档耐火材料代替低档耐火材料趋势显著，对行业内技术好，产品优的企业利好。
行业趋势三：钢铁生产领域整体承包趋势显著。耐火材料的更换频率高，如果有专业公司提供相应服务，对钢铁生产是有力保障。钢铁行业的整合将加强集团化管理，整体承包有助于其降低成本。
行业趋势四：拓展海外市场，追求进一步发展。目前濮耐做得最好，海外销售占比达20%。
濮耐股份（002225） 2010-11年EPS0.48、0.65元，PE为30、23倍，公司在上下游整合战略上明显快于利尔，而整体承包占比亦有较大提升空间，同时考虑行业需求处上升周期，建议增持，目标价17.4元。鲁阳股份（002088） 的产品为新兴的陶瓷纤维，用途广性能好，前景可期，2010-11年EPS0.8、1.1元，谨慎增持。瑞泰科技（002066） 跟随节能政策投建碱性耐材，10年产能释放业绩也将有所表现。北京利尔（002392） 的表现出最高的成长性与毛利率，均达40%左右。（国泰君安）
天然橡胶：国内轮胎企业成本压力显著降低 荐4股
我们得到的大宗商品数据显示，受油价跌破100美元大关的影响，大宗商品价格上周集体下调。其中，天然橡胶价格一周下跌5.16%，顺丁橡胶也下跌了2.66%。 这无疑将缓解轮胎及橡胶制品企业的成本压力，提高这些企业的盈利空间。
近段时间以来，受大宗商品市场走弱，以及国内汽车需求低迷的影响，天然橡胶价格持续下降。具体来看，上周，天然橡胶价格下降1900元至34900元/吨，两周下跌幅度达4000元/吨。有统计数据显示，目前，天然橡胶的价格已经从43000元/ 吨高点累计下跌近20%。与此同时，上周顺丁橡胶价格也下跌800元至29300元/吨。
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3 回复：7大券商12日看好8板块46股
羊幂是鲨比2011-05-13 01:10:23 发表
值得注意的是，目前全球橡胶主产国割胶季节已经来临，部分产胶国已逐步进入割胶期，预计全球天然橡胶产量将会持续增长，因此，天然橡胶的市场供给将会大幅增加。然而，大宗商品价格回调进一步加大了天然橡胶价格下跌压力。
【投资建议】
综上所述，我们预计，未来天然橡胶价格将进一步下调，轮胎及橡胶制品企业成本压力明显缓解，在个股方面，投资者可重点关注黔轮胎A（000589）、风神股份（600469）、宝通带业（300031）和三力士（002224）。（国信证券）
煤炭：短期仍缺乏趋势性机会 荐3股
行业主要观点/判断：
动力煤方面：本周动力煤价格与上周持平，秦皇岛动力煤平仓价上涨5元，库存较上周增加20.0%，主要是因为大秦线检修结束，入港煤炭量增加，国际煤价延续小幅震荡行情，NEWC指数上涨0.4%，折算澳大利亚BJ现货到岸（广州）价格较国内高25.8美元/吨，与上周持平；焦煤方面：本周上海钢铁价格窄幅震荡，钢铁企业库存小幅下降，降幅1%，焦炭、焦煤价格均与上周持平；本周无烟煤喷吹煤价格与上周持平。
投资建议：
本周煤炭板块跑输大盘5.8个百分点。上周国际大宗商品的暴跌对煤炭股持股信心形成打击，煤炭股出现急跌，短期可能迎来反弹，但参与价值不大。在提前备储和下水煤替代进口煤的影响逐渐消散的背景下，动力煤价格进入最后一轮向上冲刺；4月份钢铁价格环比3月虽有小幅增长，但与去年相比增幅低3-6个百分点，说明项目开工的拉动效应低于去年，焦煤短期内仍缺乏上涨动力，中期需等待行业景气的冲顶-回落-触底的确认，短期内尚缺乏趋势性的机会，维持行业中性评级。
看好公司：中国神华（601088）、盘江股份（600395）、潞安环能（601699）。（国泰君安 杨立宏）
小金属品：未来机会依然很大 荐12股
上周，伦敦金属交易所（LME）多数基本金属价格大幅下跌。其中，铝、铜、锌下跌5%以上，而铅、镍、锡分别下跌7.6%、8.4%、7.5%。基本金属价格结束了一段时间高位震荡后大跌，经济领先指标回落。4月中国采购经理指数（PMI）指标为52.9%，环比回落0.5个百分点。PMI指数经过3月份短暂回升后，再次延续回落势头，显示经济增长处在适度回调过程中。全球PMI也从3月的55.7连续两个月下降，显示经济增长有所放缓，但领先指标仍处盛衰分水线之上。从金属需求来看，领先指标显示经济增长有所放缓，价格高位和旺季不旺的态势引发对下游需求前景的担忧，中国通胀形势依然不乐观，紧缩政策也将延续，这些构成对基本金属价格的负面影响。
上周，小金属方面，钨、铟、锗竞相上涨。钨精矿、二氧化锗、铟锭一周涨幅分别达4.8%、5.1%和3.3%。钨下游需求持续向好，而钨精矿的供应紧张加速了价格上涨。钨精矿主要受到主产地江西赣州地区严重缺电和环保整治导致供应不足，加上市场看涨情绪导致惜售心理，钨精矿供应更困难，预期钨精矿还将保持强势。铟需求看好，而产量增长有限，价格将延续上涨。国外二氧化锗价格最近两周再度大涨，主要是国内需求增长导致锗产品出口紧张。稀土价格保持坚挺，受供应收紧和出口配额减少导致海外需求缺口增大，国内外价差扩大是推动价格上涨的主因。在供求关系改变、下游需求依然向好的情况下，稀土价格强势依旧。
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【投资建议】
综上所述，我们预计，未来天然橡胶价格将进一步下调，轮胎及橡胶制品企业成本压力明显缓解，在个股方面，投资者可重点关注黔轮胎A（000589）、风神股份（600469）、宝通带业（300031）和三力士（002224）。（国信证券）
煤炭：短期仍缺乏趋势性机会 荐3股
行业主要观点/判断：
动力煤方面：本周动力煤价格与上周持平，秦皇岛动力煤平仓价上涨5元，库存较上周增加20.0%，主要是因为大秦线检修结束，入港煤炭量增加，国际煤价延续小幅震荡行情，NEWC指数上涨0.4%，折算澳大利亚BJ现货到岸（广州）价格较国内高25.8美元/吨，与上周持平；焦煤方面：本周上海钢铁价格窄幅震荡，钢铁企业库存小幅下降，降幅1%，焦炭、焦煤价格均与上周持平；本周无烟煤喷吹煤价格与上周持平。
投资建议：
本周煤炭板块跑输大盘5.8个百分点。上周国际大宗商品的暴跌对煤炭股持股信心形成打击，煤炭股出现急跌，短期可能迎来反弹，但参与价值不大。在提前备储和下水煤替代进口煤的影响逐渐消散的背景下，动力煤价格进入最后一轮向上冲刺；4月份钢铁价格环比3月虽有小幅增长，但与去年相比增幅低3-6个百分点，说明项目开工的拉动效应低于去年，焦煤短期内仍缺乏上涨动力，中期需等待行业景气的冲顶-回落-触底的确认，短期内尚缺乏趋势性的机会，维持行业中性评级。
看好公司：中国神华（601088）、盘江股份（600395）、潞安环能（601699）。（国泰君安 杨立宏）
小金属品：未来机会依然很大 荐12股
上周，伦敦金属交易所（LME）多数基本金属价格大幅下跌。其中，铝、铜、锌下跌5%以上，而铅、镍、锡分别下跌7.6%、8.4%、7.5%。基本金属价格结束了一段时间高位震荡后大跌，经济领先指标回落。4月中国采购经理指数（PMI）指标为52.9%，环比回落0.5个百分点。PMI指数经过3月份短暂回升后，再次延续回落势头，显示经济增长处在适度回调过程中。全球PMI也从3月的55.7连续两个月下降，显示经济增长有所放缓，但领先指标仍处盛衰分水线之上。从金属需求来看，领先指标显示经济增长有所放缓，价格高位和旺季不旺的态势引发对下游需求前景的担忧，中国通胀形势依然不乐观，紧缩政策也将延续，这些构成对基本金属价格的负面影响。
上周，小金属方面，钨、铟、锗竞相上涨。钨精矿、二氧化锗、铟锭一周涨幅分别达4.8%、5.1%和3.3%。钨下游需求持续向好，而钨精矿的供应紧张加速了价格上涨。钨精矿主要受到主产地江西赣州地区严重缺电和环保整治导致供应不足，加上市场看涨情绪导致惜售心理，钨精矿供应更困难，预期钨精矿还将保持强势。铟需求看好，而产量增长有限，价格将延续上涨。国外二氧化锗价格最近两周再度大涨，主要是国内需求增长导致锗产品出口紧张。稀土价格保持坚挺，受供应收紧和出口配额减少导致海外需求缺口增大，国内外价差扩大是推动价格上涨的主因。在供求关系改变、下游需求依然向好的情况下，稀土价格强势依旧。
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4 回复：7大券商12日看好8板块46股
羊幂是鲨比2011-05-13 01:10:23 发表
我们维持行业“领先大市-B”投资评级，继续看好稀土、钨、锑、铟、锗等小金属品种长期政策红利机会，近期价格保持强势的稀土、钨、铟、锗等品种可重点关注，包钢稀土（600111）专营的推进带来实质性利好，稀土行业的新进入者获得价值重估机会，建议关注包钢稀土、安泰科技（000969）、株冶集团（600961）、云南锗业（002428）、驰宏锌锗（600497）、厦门钨业（600549）、章源钨业（002378）等。对于基本金属，我们继续建议重点关注资产整合、产能扩张等主题性机会，如西部矿业（601168）、云铝股份（000807）、锡业股份（000960）、宏达股份（600331）、新疆众和（600888）。安信证券
钢铁行业：短期趋势向好 荐4股
长城观点：一季报钢铁盈利略低于我们预期，钢铁板块一季度整体EPS为0.05元，同比下降40%，环比增加14.5%；而同期A股整体的EPS为0.14元，同比和环比分别增长11.5%和9%。个股中，具备产品优势的如大冶特钢（000708）、新兴铸管（000778）以及矿石成本优势的如酒钢宏兴（600307）、凌钢股份（600231）等业绩相对平滑，按照目前走势看二季度钢铁行业整体盈利同比继续下滑属大概率事件，唯有寄希望于下半年钢价继续上行增厚利润，否则全年业绩与去年相当甚至负增长。
业绩下滑核心在于毛利率的下滑，自09年2季度以来钢铁毛利率已经由11%下滑至7%，根源就在于矿石成本的上涨，这之间矿价近似上涨了一倍，今后长期来看我们矿源多元化的努力会逐渐显现成效，对协议矿的依赖会逐渐减弱，但短期矿价能难以大幅下降，预计下半年会继续维持1300-1400元/吨左右，而毛利率可能会在二季度触底。
由于净利率过低，钢铁期间费用率的变动对业绩影响明显大于其他行业，其去年四季度期间费率的陡增也是造成业绩低于预期的最大因素，随即在今年一季度期间费率再次大幅下降也是一季度业绩环比的重要因素，简单而言整个钢铁板块似乎在去年四季度有意提前计提费用调节业绩，否则一季度的业绩可能会更加难看。目前的期间费率已经压缩到了09年以来的最低水平，而加息和通胀会导致财务费用和管理费用的提高，二季度再指望压缩期间费率来平滑业绩难以实现，盈利能力亦可能会在二季度触底。
估值与投资策略：假设每年均以一季度整体业绩×4来作为全年业绩，可见扣除08年左右的极端情况下，钢铁的PE估值始终是低于A股平均值的，现在钢铁的整体PE为28倍，而同期A股整体仅有15.32倍，近乎于A股均值的两倍。二季度预期盈利下滑，后面三个季度的均值不可能达到一季度的一倍，因此从对应今年业绩的PE看，钢铁偏高估了。从PB看，目前钢铁整体PB为1.67倍，相对A股（2.62倍）的折价率为65%，这一相对估值水平已经接近09年年中的峰值，也是09年钢铁股行情的峰值，从这一角度讲亦当保持谨慎。
从短期趋势看，目前的产能已经释放充分，二三季度可能会随着电荒限产而收缩供给，进一步提升钢价压制矿价，增厚钢企利润，而且近一个半月以来的库存持续下降，可以对钢价上行提供有力支撑。因此未来一个月钢铁基本面仍然向好，只是预计改善幅度暂不会超预期。另一方面，钢价不但受供需影响，亦受资金成本影响较大，目前回落下来的低资金成本亦会支持钢价的上行。总而言之，我们认为估值上钢铁已经偏高，但趋势上维持向好，市场在找不到新的发动热点前，估计短期仍会在低估值板块徘徊，总体维持对行业的推荐评级，重点关注有资源优势、业绩好进而有估值优势的个股。中期需对钢铁板块保持谨慎。（长城证券）
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钢铁行业：短期趋势向好 荐4股
长城观点：一季报钢铁盈利略低于我们预期，钢铁板块一季度整体EPS为0.05元，同比下降40%，环比增加14.5%；而同期A股整体的EPS为0.14元，同比和环比分别增长11.5%和9%。个股中，具备产品优势的如大冶特钢（000708）、新兴铸管（000778）以及矿石成本优势的如酒钢宏兴（600307）、凌钢股份（600231）等业绩相对平滑，按照目前走势看二季度钢铁行业整体盈利同比继续下滑属大概率事件，唯有寄希望于下半年钢价继续上行增厚利润，否则全年业绩与去年相当甚至负增长。
业绩下滑核心在于毛利率的下滑，自09年2季度以来钢铁毛利率已经由11%下滑至7%，根源就在于矿石成本的上涨，这之间矿价近似上涨了一倍，今后长期来看我们矿源多元化的努力会逐渐显现成效，对协议矿的依赖会逐渐减弱，但短期矿价能难以大幅下降，预计下半年会继续维持1300-1400元/吨左右，而毛利率可能会在二季度触底。
由于净利率过低，钢铁期间费用率的变动对业绩影响明显大于其他行业，其去年四季度期间费率的陡增也是造成业绩低于预期的最大因素，随即在今年一季度期间费率再次大幅下降也是一季度业绩环比的重要因素，简单而言整个钢铁板块似乎在去年四季度有意提前计提费用调节业绩，否则一季度的业绩可能会更加难看。目前的期间费率已经压缩到了09年以来的最低水平，而加息和通胀会导致财务费用和管理费用的提高，二季度再指望压缩期间费率来平滑业绩难以实现，盈利能力亦可能会在二季度触底。
估值与投资策略：假设每年均以一季度整体业绩×4来作为全年业绩，可见扣除08年左右的极端情况下，钢铁的PE估值始终是低于A股平均值的，现在钢铁的整体PE为28倍，而同期A股整体仅有15.32倍，近乎于A股均值的两倍。二季度预期盈利下滑，后面三个季度的均值不可能达到一季度的一倍，因此从对应今年业绩的PE看，钢铁偏高估了。从PB看，目前钢铁整体PB为1.67倍，相对A股（2.62倍）的折价率为65%，这一相对估值水平已经接近09年年中的峰值，也是09年钢铁股行情的峰值，从这一角度讲亦当保持谨慎。
从短期趋势看，目前的产能已经释放充分，二三季度可能会随着电荒限产而收缩供给，进一步提升钢价压制矿价，增厚钢企利润，而且近一个半月以来的库存持续下降，可以对钢价上行提供有力支撑。因此未来一个月钢铁基本面仍然向好，只是预计改善幅度暂不会超预期。另一方面，钢价不但受供需影响，亦受资金成本影响较大，目前回落下来的低资金成本亦会支持钢价的上行。总而言之，我们认为估值上钢铁已经偏高，但趋势上维持向好，市场在找不到新的发动热点前，估计短期仍会在低估值板块徘徊，总体维持对行业的推荐评级，重点关注有资源优势、业绩好进而有估值优势的个股。中期需对钢铁板块保持谨慎。（长城证券）
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