水泥类公司辉煌难续 一季度业绩爆发不再

5月11日，在电荒将导致水泥价格走高的预期下，水泥板块平开高走，收盘整体上涨1.58%，领涨各板块。
然而一半是海水，一半是火焰。
与二级市场上水泥股几乎全线大涨的热闹场面不同，水泥类上市公司们的业绩表现却各不相同，甚至是行业中的一线企业也呈现出明显分化。
数据显示，在海螺水泥（600585.SH）等龙头企业交出靓丽成绩单时，水泥类上市公司中也同样不乏冀东水泥（000401.SZ）和天山股份(000877.SZ)等失意者。
而电荒到底能给水泥上市公司带来多大的利好？
在多名水泥业内人士看来，只要电荒不是太严重，结合水泥企业自身具备的余热发电能力，影响并不是太大。
一季度业绩爆发不再
大智慧水泥行业22家上市公司中，一季度业绩同比出现下滑的有11家，净利润为负值的有7家，其中甚至不乏冀东水泥这样的行业龙头。
在统一享受了节能减排及拉闸限电带来的价格上涨红利之后，水泥类上市公司的业绩似乎正慢慢恢复到本来面目。
“一季度价格还是比较平稳，大致维持在去年年底的水平上。”浙江湖州某水泥企业的负责人告诉记者。
“现在大家都知道了，水泥类上市公司去年四季度业绩大幅上扬，是因为拉闸限电导致的水泥价格上涨，其实还有个原因是，当时大家的库存都比较高。”上述财务人士坦言。
在其看来，尽管拉闸限电会导致水泥价格上涨，但由于水泥产量也在相应下降，算上机器折旧摊销的影响，企业赚的钱不会相差太大。
而去年拉闸限电之后，各大水泥企业的库存正好弥补了这部分产量下降造成的影响，并享受了涨价带来的巨额利润。
反映在上市公司的年报上，则是各公司四季度业绩全线大幅上升，其中江西水泥（000789.SZ）、福建水泥（600802.SH）、巢东股份（600318.SH）等区域龙头企业的业绩，甚至由三季度的亏损状态，一举实现扭亏为盈。
海螺水泥、华新水泥（600801.SH）等行业龙头的业绩，更是在四季度出现爆发式增长，海螺水泥去年三季度每股盈利0.89元，全年每股收益1.75元，四季度每股收益几乎等于前三季度之和。
雄踞湖北市场的华新水泥四季度的盈利涨幅则更加惊人。
相关财务数据显示，2010年前三季度，华新水泥实现净利润8930.48万元，每股收益仅为0.22元，但到当年年底，该公司净利润一举攀升至5.73亿元，每股收益也随之上升为1.42元。
而与去年四季度的皆大欢喜不同的是，随着十一五节能减排任务的告一段落，大部分水泥企业的生产都恢复到了正常水平，而水泥板块的各大上市公司也在今年一季度露出了的本来面目。
相关数据显示，包括冀东水泥、四川双马、ST秦岭、西水股份、青松建化、赛马实业、ST金顶、祁连山、亚太集团、博闻科技、ST当代等11家水泥类上市公司，今年一季度业绩同比和环比均呈现下滑状态。
而天山股份、冀东水泥、ST秦岭、西水股份、赛马实业、ST金顶、ST当代等7家公司一季度更是爆出亏损。
其余11家公司尽管同比实现了正向增长，但在去年四季度出现的爆发式增长面前，包括海螺水泥、华新水泥等巨头企业在内的几乎所有水泥类上市公司，其一季度净利润情况均呈现了环比下降的情况。
限电影响有限
“北方水泥企业一年只有夏秋两个季度是旺季，一季度和四季度因为天气原因影响施工，大部分情况下都是淡季。”一位接近冀东水泥的市场分析人士对于该公司一季度的亏损并不以为然。
然而，上海某券商的一位不愿具名的研究员对此则表达了不同看法，“季节因素反映在环比变化上的确可以理解，但是同比数据如果出现下降，就不能跟季节因素扯上关系。”
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实际上，另一个可供对比的现象是，在北方市场同样为淡季的去年四季度，上述业绩下降的上市公司，当季净利润均出现大幅增加。
记者从湖北、浙江等地的多家水泥企业处了解到，在去年四季度尝到甜头的水泥企业们，在“十一五”节能减排告一段落之后，选择了主动限制产能以保持水泥价格。
“我们目前的产能开了大概有百分之六七十的样子。”前述湖州水泥企业负责人对本报记者说，该负责人还坦言，浙江水泥企业早在2009年就开始执行“限产保价”。
但大部分水泥类上市公司今年一季度的业绩依然不如人意，甚至出现了同比下滑的状况。
尽管前景堪忧，但受“电荒”蔓延影响，水泥板块于5月11日再度逆市上扬，涨幅达到1.58%。
“市场预期水泥企业将受到电荒影响，限电减产势必造成水泥价格还会上涨。”前述券商分析人士认为。
然而，在前述财务圈人士看来，这一逻辑并不成立，“去年四季度水泥企业大多靠着存货赚的钱，更何况这些公司一直在限产，但一季度业绩并没有出现去年四季度那种情况”。
前述湖州水泥企业负责人则坦承，限电导致的产能缩减实际上只是从企业主动行为变成了被动行为。
在多名水泥业内人士看来，只要电荒不是太严重，结合水泥企业自身具备的余热发电能力，影响并不是太大。
“我们公司余热发电量占到了总用电量的30%-40%。”上述湖州水泥界人士告诉记者。
实际上，目前国内的新型干法水泥生产线大部分都已配备余热发电装置，以冀东水泥为例，据国都证券分析师傅浩测算，该公司2010年度余热发电总量高达18亿度，如果按照吨耗电40度的平均水平计算，上述发电量能够满足冀东水泥4500万吨的产能需要。
行业龙头海螺水泥的余热发电总量更是高达37.9亿度，而且这一数字还在不断增加之中。
“和各区域的限产保价联盟是否稳固相比，电荒只是暂时现象，不足为惧。”上述券商分析人士认为。
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