受大宗商品价格大幅下挫和国内经济滞胀影响，周四大盘继续大幅下挫，离前期低点仅半步之遥，成交量的放大，表明市场出现一定恐慌。
昨日，央行在发行400亿3年期央票，本周资金已净回笼之际，再超市场预期时点提高存款准备金率0.5%，一次性冻结银行资金3700多亿元。这是年内第五次提准，准备金率已高达21%。此次提准在我们预期之内，4月CPI5.3%，4月贸易顺差114.3亿美元，外汇占款压力巨大，流动性过剩、通胀持续。但为了减轻中小企业资金成本压力，避免经济完全硬着陆，淡化或延迟加息也是当前与未来货币政策“微调”取向，这是此次提准而未加息的根源所在。
但在资产泡沫没有得到有效控制、通胀预期存在之际，紧缩货币政策还为常态化。提准不改变市场运行趋势，企业业绩增速放缓预期导致的市场“内生式”调整压力延续，抵抗式下跌还是市场主要特征。操作上，控制仓位、防御为主，暂回避受提准影响的金融股，继续回避高价股和近期涨幅过高股，逢低关注电力、消费、医药及低价股。（方正证券研究中心）
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