铁路投资前景乐观 车辆制造电化设备将成重点

就目前的信息来看，铁路的投资力度并不会大大减缓。所以未来铁路大规模投资的前景依然确定。这意味着铁路板块的高成长机会仍然乐观。
由于高铁建设的国产化率较高，随着高铁项目减少的可能性增大，高铁项目的工程商、设备商似乎将面临大订单减少的危机。然而有关专家认为，虽然运行速度的降低会对高铁工程建设类企业造成一定的影响。但对高铁车辆设备供应商来说，影响较为有限。尤其是“十二五”期间我国铁路电化率将达60%，这对电气化设备领域的企业而言仍是长期利好。
工程企业收入或受损
近期，铁道部部长盛光祖明确了“十二五”铁路基础建设“保在建、上必需、重配套”的思路。这意味着在建1.7万公里高铁线路均在“保在建”范围内。同时还明确了“四纵四横”主通道的部分高铁按时速300公里的标准建设;高铁延伸线、连接线及城际铁路按时速200 250公里的标准建设。
北京交通大学运输经济理论与政策研究所副所长李红昌告诉记者，速度越高成本越高。时速300公里以上的高铁线路工程建设，其投资要比速度值低的线路高出许多。由于高速铁路对于轨道平整度有很高的要求，因此线路上桥梁和隧道的密度大大超过普通线路。据测算，高铁每公里耗钢量达3000吨，是普通线路的10倍。随着未来高铁项目减少，普通客运线的增加，相应的工程建设和材料需求量将减少，这对高铁工程建设企业和建材供应企业来说是不利的。
中金公司研究报告认为，对于高铁的两大工程承包商中国中铁和中国铁建而言，2011年铁路投资下调1000亿元，对应2011年公司收入可能存在5% 6%的下调空间。
车辆制造、电化设备企业不受影响
李红昌认为，我国铁路建设仍保持高速发展的态势，只是重心渐渐从发展高铁转移到普通客运、货运网络的完善。随着运营里程的增加，未来对车辆的需求量是增长的。他认为对车辆供应企业而言，仍然能够不断接到订单。高规格车辆采购量的下降对这些企业的影响有限。目前，中国北车(601299)和中国南车(601766)是国内轨道交通装备制造行业的领军者，占有国内95%的市场份额。目前两家公司手持订单饱满。而随着铁路客货分离、城市轨道交通的发展，中信证券(600030)预测未来3 5年，轨道交通制造业收入年均增速有望达到30%。业内人士告诉记者，未来数年，上述两家企业的业绩增长将有保障。虽然国内对高铁车辆的需求量可能出现下降，但高铁车辆出口海外的数量将逐年上升。
此外，轨道交通行业的人士普遍认为，随着动车保有量的增长，维修市场将有更大的空间。据国都证券分析师介绍，一列列车的维修成本一般是整车价格的1.5倍。目前，以中国北车为例，列车维修收入在轨道客车公司收入中仅占2% 3%。未来维修费用对轨道客车公司的贡献率将会越来越大。
对于高铁发展减速，相关设备供应商近期也纷纷亮明态度。太原重工(600169)副董事长张玉牛表示，去年新建的高速列车轮轴国产化项目不会受到高铁投资减速的影响。新北洋(002376)是国内高铁和城际铁路专用磁编码客票打印机的唯一供应商，同时是高铁自动售票系统关键部件的供应商。昨天，新北洋人士接受本报采访时表示，“十二五”期间国家继续以较快的速度发展高铁和快速客运线路，对新北洋的业务发展来说应该是个好消息，具体收益的情况很难量化。此外，新北洋产品涉及的行业广泛，也不完全依附于铁路行业发展。
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铁路“十二五”规划的总体目标是“十二五”电化率将达到60%以上，该数据在总投资数额少于预期的情况下未作调整。李红昌认为，电化率的提高对从事轨道电气化设备生产的相关企业总体是有利的。世纪瑞尔(300150)董事长、总经理牛俊杰则表示，国家降低高铁投资对公司业务影响不大。去年底上市的世纪瑞尔主营铁路综合监控系统、视频系统和防灾系统等。鼎汉技术的主营业务是轨道交通电源系统，其董秘办人士告诉记者，由于其产品是根据具体需要定制的，高铁发展进行调整对公司的业务不会造成影响。
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