分析称互联网行业重现非理性繁荣

【TechWeb报道】5月13日消息，据国外媒体报道，“非理性繁荣”再次席卷互联网行业，投资者应当保持警觉。2001年互联网泡沫破裂之后，硅谷出现了一种带有恳求意味的保险杆贴纸：“上帝，请求你再来一次泡沫吧。”这一愿望现在已经实现了。
与美国其它地区相比，硅谷更像一个新兴城市，企业高管再度成为香饽饽，办公室租金越来越高，热门科技人才的薪酬水平甚至可以媲美好莱坞。考虑到各大网络公司的价格，这一切都变得不再奇怪。
Facebook和Twitter尚未上市，但是在二级市场的估值已经分别达到760亿美元（超过波音和福特）和77亿美元。本周，商务社交网站 LinkedIn表示，希望以33亿美元的估值进行IPO。第二天，微软宣布斥资87亿美元收购网络电话服务Skype，这个价格是后者去年销售额的10倍，运营利润的400倍。
这些还仅是用户遍及全球的大品牌公司，一些新公司的估值更惊人，比如照片分享社交网络Color最近的估值已经达到1亿美元，而它的服务还尚未经过测试。另外，与中国有关的公司，也都受到关注。有“中国Facebook”之称的人人网及其它在美上市的中国网络巨头的股票都受到了追捧。
历史又重演了吗？那些认为没有的人指出，自上世纪90年代以来，科技行业已经发生了巨大变化。当时很少人接触网络，现在全球网民人数高达20亿。12年前，高速宽带连接很稀少，如今无处不在。当时很多创业公司（比如Webvan和Pets.com）有野心但营收寥寥。如今，Groupon和Zynga等网络新星销售额惊人，并已经大幅盈利。
那些认为“今时非彼日”的人还指出，20世纪90年代网络泡沫的出现是一批网络公司竞相上市，且股价被天真的投资者疯狂推高的结果。这一次，大型科技IPO相对较少（虽然情况可能改变），而且没有迹象表明有上次那样的疯狂气氛蔓延：作为科技行业晴雨表的纳斯达克综合指数虽为出现上涨，但仍远低于2000年3月的最高水平。
从这方面来看，乐观主义者是对的。这一次的确有所不同，这并不是因为“繁荣到萧条”的周期奇迹般地消失了。这一次之所以不同，是因为科技泡沫形成于私人市场，而且是全球性的，这是上一次所没有的。
这一次泡沫的出现部分是由富有的“天使”投资人推动的，他们中的一些人通过上世纪90年代末的IPO热潮积累了大笔财富。他们的经济实力增长，开始新一轮的押注。在一些情况下，为了赢得交易，他们甚至省去尽职调查。在投资Facebook及其它大型互联网公司时，传统风投公司现在需要同私募股权公司及银行领导的基金展开竞争，他们都想在不景气的投资环境中获取利润。穿着名牌的国王可能比多年前促成那场网络泡沫的女侍者更老练，但是他们其中的大部分人对科技行业知之甚少。
这一次泡沫的范围也比前一次大，可以说是起源自俄罗斯投资者。Skype诞生于爱沙尼亚，热门移动游戏《愤怒的小鸟》的芬兰开发商Rovio最近获得4200万美元投资，还有来自中国的公司，人人网和有着“中国YouTube”之称优酷被认为可以给投资者带来获利机会。中国互联网创业公司在早期融资中通常可获得1500万至2000万美元的估值，远高于美国同行。
这些差异将导致严重后果。首先，形成于私人市的泡沫进入公开市场后会变得规模巨大。Facebook可能会成为下一个谷歌，LinkedIn也会有坚实的创收计划。但是他们的追随者- Facebook和LinkedIn崇拜者却不太可靠，且股价可能已经被天使投资人推到了非常危险的高度。
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中国互联网行业的泡沫也可能引发其它地区不切实际的估值，最终导致互联网泡沫破裂的或许就是中国。在购入中国股票的人中，很少有人会考虑这些公司所面临的政策风险。一旦出现问题，投资者就会遭遇打击，并引发抛售。
如果运气好的话，新一轮网络泡沫所产生的破坏性会小于上一次。20世纪90年代，互联网引发的投资热情导致电信公司股票大涨，这些公司为互联网提供基础设施。当互联网公司股价暴跌时，电信投资者也损失惨重。到目前为止，尚未出现有这种溢出效应的迹象。但互联网行业的全球化意味着有更多的人被眼前繁华所吸引，最终导致更多人受波及。
这一刻会发生在什么时候？本刊在美国互联泡沫及房地产泡沫破裂前很久就发出过警告，非理性繁荣通常不会很快让位于理性质疑。因此，部分投资于创业公司的人仍可获得回报，但是投资者应该持谨慎态度。（张蓝蓝）
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