东方证券资产管理业务总部投资经理林树财在接受中国证券报记者采访时表示：市场仅是短期的反弹，系统性较好的机会仍没有到来，市场整体仍呈弱势调整格局，未来投资建仓可偏重消费行业。
中国证券报记者：您对目前市场的整体判断是怎样的？
林树财：目前市场整体仍呈弱势调整格局，主要原因：一是通胀依然处在较高水平，货币政策转向的可能性较小。二是受到房地产调控及电力供需缺口多种因素的影响，国内固定资产投资放缓的趋势将会超预期延长。三是新的经济和产业增长点，仍在积极的艰难的酝酿中，形成快速增长尚待时日。四是市场整体的增量资金在持续的负财富效应的影响下进场意愿不强，持续的融资再融资压力下分流场内资金。但在这种弱势格局下，部分新兴行业正出现买入良机，擅长精选个股的管理团队将占据优势。
年初以来，从操作角度上来讲，压力比较大。最主要的原因是2007年、2008年以前，做投资并没有太多去考虑下行风险，通过配置来比较相对投资收益。2008年以后客户会更多关注组合的下行风险问题。
中国证券报记者：刚公布的宏观数据对市场造成一定的影响，您怎么解读这些数据？
林树财：较好的通胀水平依然会持续一段时间，近期宏观调控的目标依然是控制通胀，经济结构调整则是宏观调控的第二目标。在这样的政策基调下，经济增速在一定程度上放缓是大概率事件。当通胀水平回落后，社会负利率水平降低，是宏观经济政策转向的必要前提，在此过程中，外需的波动仍然是不可忽视的干扰因素。
国际金融市场在二季度将呈现波动加剧的特点，包括美元汇率、欧洲债务危机、石油价格、工业金属价格都有可能大幅波动。其主要的诱因仍然是经济增速和通胀水平之间的此消彼长的关系。
中国证券报记者：存在这么多内外部因素，投资者应当如何布局建仓？
林树财：首先在相对较弱的市场格局下，建仓会综合考虑短期、中期、长期的市场因素，大部分仓位将投资于固定收益率产品。其次，我们看好内需型社会建设性的投资机会，包括食品饮料，纺织服装，医药生物等行业稳定成长所带来的投资机会。第三，我也看好新兴产业的投资机会，包括进口替代的中高端装备、新的信息技术、新兴材料的推广应用。
中国证券报记者：消费类公司在市场整体行情偏弱的情况下，重新为投资者关注，您对这一领域的回报率怎么看？
林树财：整体上，我们认为今年的行情，一、二季度可能偏周期一点，三、四季度会偏消费一点。我们对一些周期性行业的看法较为谨慎。我们认为，下半年消费品包括医药等将有一些绝对收益机会，而周期性品种，从去年延续下来的宏观政策调控，逐渐体现在这个过程中，可能会产生一些负面的影响。
我们立足于内需消费型公司，它隐含内在的回报率可能会高一点。比如现在很多医药股、消费股，估值水平基本上回落历史均值附近，有的低一点，也处于相对比较能接受的范围内，这样的公司未来可能还会有惊喜。当然部分股本扩张意愿不强的周期性成长公司，也有较高的隐含长期回报率。
回复该发言