央行自 5月18日起上调存款类金融机构人民币存准率0.5个百分点。本次上调后大型金融机构存款准备金率达到21%,再创历史新高。
预计冻结资金3780元左右。准备金率延续了一月一次的调整频率。由于本周央行重启了三年期央票发行,市场对调准预期本有所减弱。本次上调在时点上略超市场预期。
首先,这个时点上调存款准备金率有明显的公示效应。尽管市场对经济硬着陆担忧有所显现,但在通胀实质性被遏制之前,政策将不会松动。目前准备金延续了一月一次的调整频率,预计利率工具亦会再度使用。偏紧货币政策将继续压抑估值。对于银行来说,估值修复契机仍需等待。
银行板块前期上涨主要由强劲的基本面盈利推动,目前行业2011年PE 8.0倍,PB1.5倍,低估值仍提供安全边际,这个位置我们并不悲观。耐心等待偏紧政策消化。
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