公司2011 年全年可签订合作框架协议及正式合同总额预计可达80-100 亿元，产值实现30亿元。一季度以来市场担心的房地产调控以及地方融资平台的支付能力的问题目前来看对公司订单承接以及现有项目的推进影响较小。
一季报盈利回落主要还是受到今年北方地产气温回暖较晚影响施工周期所致；此外，一季度的执行股权激励所产生的期权费用约1800 万元的摊销也对业绩产生一定的影响。随着绿化工程进入施工及项目投放的高峰期，预计公司业绩将逐季增加。
我们预计公司全年绿化工程业务净利率约为20%，考虑全年的期权摊销约为1 亿元以及增发带来的股本增厚，每股EPS 约为3 元；考虑目前的在手订单以及行业情况，预计2012 年收入与业绩增速还将保持80-100%。公司目前对应2011 年的PE 仅有26 倍，考虑公司的高成长性，其估值偏低。未来的催化剂包括再融资、业绩兑现以及订单的超预期，给予“买入”评级。（光大证券研究所）
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