上周大盘震荡下探，在周四央行意外上调存准率刺激下，股指创出阶段新低2832.25点，之后展开反弹，但是力度较为有限。
目前市场最为担心的仍然是高库存以及耐用消费品增速显著下滑。3月末，全国工业企业产成品库存23671亿元，同比上升23.2%。同时，以汽车、家电为代表的耐用消费品增速大幅下降。
银河策略认为：4月份的各项数据显示，经济增速环比趋缓而物价涨幅略高于预期，在去库存和电力供给偏紧等影响下，经济增速有继续回落可能。同时，央行保持“每月一次”上调存款准备金率的节奏不变，凸显央行对当前流动性过剩局面的担忧。不过我们认为经济基本面无需过于担忧，紧缩政策继续加码的可能性不大，货币政策可能会进入一个短暂的观察期，投资已有放松迹象，稳中偏松为未来的政策主基调。不排除股指继续下探的可能性，但A股市场总体处于筑底区域，在保持策略灵活性的同时，投资者无需过度担忧。
银河策略建议：密切关注政策方面的变化，在保持策略灵活性的情况下，可考虑左侧逐步低吸。消费、低估值蓝筹、景气提升和超跌反弹是未来的主要投资主线，短期可关注化工、电力、机械、金融等板块，以及基本面优秀的20倍PE的消费股和30倍PE的新兴股票。（银河证券研究所）
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