虽然地产股极力护盘，但周一大盘在金融股大幅回落拖累下再度下挫，成交量萎缩，表明市场观望气氛浓厚，仅存量资金促使的个股活跃，维系市场人气。近期，我们数据跟踪发现，在央行严控信贷下，前三月份金融机构存贷比小幅回落，不过小银行存贷比仍处于81%的高位，远超过75%的监管红线。
监管层对银行贷存比的监管红线将使商业银行“揽存压力”增大，若银行加大吸存力度，流动性转移导致市场资金面更加紧张。今央行将发行一年期央票70 亿，虽较上周同期减少近八成，但本周到期资金仅970 亿，而本周因提准缴款就高达3700 亿，本周资金净回笼已成定局。本周五是期指交割日，按以往规律看，交割周大盘一般难以走强。在资金面难以改观前，在经济滞胀还继续成为悬在市场的达摩克里斯剑之际，抵抗式调整还是未来一段时期内大盘主要运行特征。
操作上，依旧以防御为主，控制仓位，在积极财政政策中寻找投资机会。重仓者观望为主，轻仓者可逢低关注保障房概念、电气设备、通信及低价股等，回避周期性股和高价股。（方正证券研究中心）
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