基本结论
在综合考虑2季度的宏观经济运行环境、持续通胀压力下的收紧的货币政策，以及行业估值因素等方面之后，我们认为：近期周期性板块还将持续延续优势；从中长期看，市场本身内在的动力驱动机制，也会促使这两种风格资产的估值水平在向历史中值回归。但从前瞻看，判断市场风格也具有风险成本。我们建议采取相对稳健的投资策略，目前在价值和成长之间，或者在周期性和新兴+消费品种之间相对均衡配置，或者略倾向于周期性板块。华安宝利配置基金的历史业绩持续优秀，在短期和中长期的风险收益指标表现均佳。基金经理在管理大类资产和组合品种上的能力较为全面，业绩突出。目前其持股组合以“价值+成长”风格为主、一季度布局在均衡的基础上相对侧重周期性风格，符合近期的市场趋势。鉴于以上分析，我们对于华安宝利配置基金的投资建议为“买入”。
投资摘要
华安宝利配置基金自成立以来历史业绩持续优秀。以绝对收益率衡量，截止2011年5月12日，剔除3个月建仓期（20041124-20110512），华安宝利配置基金成立以来的净值增长率为472.41%，在可比的28只混合型基金（国金分类：包括积极配置型、灵活配置型和保守配置型）中排名第1，超过同期上证指数363.15%。
最近一期的国金证券基金量化分析结果显示：截至2011年3月底，华安宝利配置基金最近一年期和最近三年期的特雷诺比率 （ Treynor ratio），在可比的混合型基金中分别排名在前25%和15%之列；华安宝利配置基金最近一年期和最近三年期的下行风险指标（采用收益下方差指标），在可比的混合型基金中分别排名前25%和30%之列。
从基金的业绩归因来看，华安宝利基金在择股和行业、资产配置上的收益均在业内位于前列。这表明该基金的大类资产配置、行业选择和选股等方面均对基金业绩有所贡献，基金经理在管理基金大类资产和股票组合上的能力较为全面，业绩突出。
我们在综合考虑2季度的宏观经济运行环境、在持续通胀压力下的收紧的货币政策，以及行业估值因素等方面之后，认为周期性板块还将持续具有优势；但是，经过前期迅速调整后的医药、旅游、商业板块等大消费类板块，以及在经济结构转型下受益的新兴产业成长类股票，其估值水平也在逐步趋近历史回归数据水平。而且，从中长期看，市场本身内在的动力驱动机制，也会促使这两种风格资产的估值水平在向历史中值回归。
可以认为，从投资者的角度，在目前布局大盘和价值型风格仍然具有趋势的延续性，即大盘和价值型风格资产获取超额收益的能力依然存在；但从前瞻看，判断市场风格也具有风险成本，我们建议目前在价值和成长之间，或者周期性和消费等稳定收益类品种之间较为均衡布局，或者略倾向于周期性板块，采取相对稳健的基金投资策略选择。
从总体看，华安宝利基金目前属于“价值+成长”策略选股、整体均衡但略倾向于周期性风格布局的基金，比较符合近期市场的趋势。
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