嘉盛集团：外汇市场陷入区间震荡

今晨最大的事件是英国一家报纸撰文指出，欧盟当局及欧洲央行关于如何解决希腊债务危机方面的观点不一致。欧盟正考虑包括延长希腊债券到期时间在内的"软"重组，而欧洲央行的想法是，这种方法不可取，可能削弱对西班牙等其它外围国家的支持力度。
这正是欧洲央行最主要的关切。爱尔兰、希腊和葡萄牙债务殖利率依然居高不下，同时，西班牙债券殖利率也在走高。西班牙下周将举行地方议会选举，这是检验公众对西班牙过去一年执行的严苛财政撙节政策是否支持的试金石。如果公众反对削减支出，可能进一步动摇债务投资者的信心，进而打压欧元。
伦敦时段开盘以来，欧元一直承压，上破1.4300再次以失败告终，该位眼下成为阻力位。1.4200的支撑位保持良好，表明在本周结束前，我们再次陷入了区间震荡。主权债务忧虑正阻止欧元/美元上攻1.4300，但也没有致其直线下落。去年的这个时候，受到主权债务忧虑的打压，欧元暴跌。
市场依然愿意相信欧盟各机构将提出可行的危机解决方案，也认为危机不会向西班牙扩散。毕竟，市场预计欧盟各机构之间将有某种程度的争吵和辩论，所以，欧盟与欧洲央行之间的分歧眼下并不是那么令人担心。在希腊返回资本市场之前，其问题的真实严重程度早于预期暴露于众。这点可能同样令市场满意。这几个因素都将保护欧元下档。
震荡的不仅仅是欧元；美元走向同样不明朗。在美国联邦公开市场委员会(FOMC)昨晚公布会议记录之后，美元恢复平静。记录显示，FOMC成员详细讨论了货币政策正常化策略。讨论的深度和细节出人意料，部分市场人士因此相信，正常化可能比我们想象地要近。
策略的选择包括，首先，加息或降低长期有价证券的持有规模，或兼而有之。但为了保护经济增长，"委员会本质上可能更早更快地先行展开同样程度的货币紧缩，方式则为抛出资产，而加息则晚些时候再执行，速度也较慢"。反之亦然。
记录明确表示，FOMC还没有决定何时开始"正常化"进程。所以美联储依然握有主动权。
我们确实知道的信息是，政策正常化的第一步将是停止机构及抵押支持证券的再投资(自金融危机达到顶峰以来，美联储在资产负债表中累积了大量的机构及抵押支持证券)。只有这样之后，才是停止国债本金的再投资(美联储买进国债，作为量化宽松政策的构成部分)。停止再投资，将是紧缩政策迈出的"一小步"。但是，FOMC大部分成员更愿意以利率为首选的货币政策工具。
FOMC表示，经济复苏正"缓慢"推进，虽然速度慢于年初预期；劳动力市场形势正在回暖，即使失业率依然高企。通胀方面，记录提出了居高不下的商品价格带来的风险，以及核心通胀近期的升高；但是，FOMC认为，中期通胀前景依然平缓。
记录支持美元最近的反弹势头，但因为我们不知道正常化的时间表且FOMC依然担心成长前景，美元上档可能同样受到较大的压制。
英镑有所反弹，虽然未能有效上攻1.6200。4月零售销售年率增加1.2%，轻松超过增加0.8%的预期。但4月数据因超长假期而受到扭曲，所以，今天的数据可能过高估计了英国消费者的消费能力。英国央行昨天公布的会议纪要显示，两名投票赞成加息的成员，其基调相比最近要温和。在这样的环境下，我们认为英镑趋于向下。
隔夜公布的数据显示日本一季度GDP负增长，该国再次陷入技术衰退。在3月自然灾害之后，衰退在意料之中。预计疲软数据将延续到二季度，直到下半年重建出成果，经济才会复苏。
日元与其它避险资产一道承压下挫，投资者依然青睐风险资产。澳元、加元和纽元悉数反弹，而欧元略微走软；英镑和美元涨跌互见。原油受到美元情绪的左右，与其它商品一样区间震荡。股市连续第二天走高。
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今天接下来，请关注美国房屋销售以及费城联储制造业指数。还有包括美联储态度最强硬的杜德利和埃文斯在内的诸多联储官员将发表讲话。欧洲央行行长特里谢也发表讲话，市场将倾听他是否继续反对希腊重组债务。
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