截至2011年5月13日，今年以来上证指数上涨2.24%、沪深300指数小幅下跌0.01%、基金基准指数小幅上涨0.1%。但积极投资偏股型基金（包括传统封闭式基金，剔除指数型和保本型基金）加权平均净值增长率为-5.16%，跑输上证指数7.4个百分点，跑输沪深300和基金基准指数5个多百分点。
具体来看，423只积极投资偏股型基金只有29只获得了正收益，占比不到7%；超越上证指数涨幅的则只有16只，占比不到4%。从赚钱基金的收益区间分布来看：没有基金收益率超过10%，其中表现最好基金的净值增长率为9.18%；有5只、即占比1.18%基金的收益率超过5%；有24只、即占比5.67%基金的收益率介于0至5%。从亏损基金的收益区间分布来看：有60只、即占比14.18%基金的亏损率达到或超过10%，其中表现最差基金的净值增长率为-17.39%；有193只、即占比45.63%基金的亏损率介于5%至10%；有141只、即占比33.33%基金的亏损率低于5%。
由此可见，在今年的市场中，基金挣钱很难，投资者挣钱更是小概率事件。
我们认为，今年以来行业涨少跌多、热点分散是造成挣钱难的一方面原因。截至2011年5月13日，30个证监会行业13涨17跌。另一方面，各行业表现的剧烈波动和排名的频繁更替更是对基金择时能力提出了极大的挑战：1月份排名前三的建筑业、运输设备、黑色金属在2月份、5月份以来的排名均在20名以外；1月份排名垫底的其他制造业和电子行业在2 月份排名进前三；金融保险业1月、3月、4月排名进前十，2月和5月以来均排名第29；房地产行业在1月份排名进前十，2月份排名垫底（第28），3月份又进前十；采掘业3、4月份表现突出，但在其他月份的排名均在20以外。
事实上，根据天相数据跟踪，今年以来阳光私募和券商集合理财产品也均没有跑赢市场：前者的累积收益率约为-2.1%（截至5月10日），后者的累积收益率约为-4.45%（截至5月9日）。此外，根据最新一期天相基金绩效评级报告，有30只股票型基金和35只混合型基金获得了AAAA以上评级，其中择时能力前30名的股票型基金和前35名的混合型基金中分别有9只、16 只获得了AAAA及以上评级，分别占比30%和45%；而选股能力前30名的股票型基金和前35名的混合型基金中分别有20只、24只获得了AAAA及以上评级，占比均达到三分之二。从中长期来看，相对于股票型基金，混合型基金的择时贡献相对大一些，但选股对整体价值的贡献也要明显高于择时。
可见，从中长期来看，靠择时制胜也只是少数操作极灵活产品或者阶段性运气较好的产品才能完成的任务。择时固然是收益的来源之一，高抛低吸、准确把握市场脉络及行业轮动无疑是投资者梦寐以求的境界。但现实情况是择时很难。公募基金的本质和职责应该是根据契约规定通过个股优选努力实现业绩基准目标，而不是根据市场的变化频繁择时和调整组合。在今年以来对择时要求高的市场中积极投资偏股型基金跟不上市场也属于其定位之下的正常表现。
基金的中长期累积收益的主要来源是基础市场的上涨以及个股优选带来的超额收益。
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