投资要点：
国内汽车起动蓄电池行业领跑者，2010年产量问鼎行业之首
公司从事铅蓄电池的制造和销售，产品主要应用于汽车起动、电动道路车辆牵引、电动助力车动力用。2008-2009年营业收入13.4亿、18.5亿，市场占有率8.8%和11.56%。2010年营业收入26亿元，产能850万KVAH，首次问鼎行业之首。此外，公司已布局储能、弱混动力汽车阀控式密封型铅酸蓄电池及动力型锂离子电池等新兴领域。
市场空间：
未来配套市场高增长或趋缓，维护市场空间巨大。2010年汽车产量1800万辆，同比增长32%，汽车保有量8800万辆。公司以往由于产能限制，优先发展具有后续引导作用的配套市场客户，若未来汽车产量增速趋缓，公司将承接更多维护市场订单，维护市场空间巨大。
竞争优势：
1.盈利能力突出：公司引进国际先进的设备和工艺，大幅降低原材料铅的消耗量，毛利率连续多年高于竞争对手5个百分点左右；2.渠道优势明显：在配套市场公司采用直销模式，是国内80余家机动车辆生产企业的供应商；在维护市场公司建立覆盖全国的销售网络，一级经销商300余个，公司专注行业三十年，销售网络优势短期内难以复制。
在环保要求提高的背景下，规模企业面临整合机遇。由于近期铅污染事件频发，国家部委将出手铅治理。蓄电池行业集中度较低，竞争激烈，预计行业将经历“关停并转”的洗牌契机，竞争环境向好，价格具备提升空间，作为龙头公司将获益明显。
募投项目：
公司发行不超过8300万股，募集资金11.42亿元用于“年产600万kVAh新型高性能低铅耗免维护蓄电池”等项目。
盈利预测与估值评价：
预计2011-2013年营业收入为34.4/44.2/55.5亿元，对应EPS为0.81/1.05/1.32元。对于2011年30-35倍PE，对应询价区间为24.3元-28.4元。
回复该发言