证监会主席尚福林“我们离推出国际板已越来越近”的表态，让投资者对市场扩容的恐慌再度升温。同时，市场资金面的紧张也在加剧，昨日SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）7天利率价格再度飙升72.16个基点，高达4.71％，甚至超过了半年期的Shibor水平。
内忧未解，外患又至，欧债危机的恶化也拖累全球股市走低。昨日沪深两市放量下跌，至收盘时，沪指跌幅为2.93％，深成指下跌3.44％。两市创下今年春节以来的单日最大跌幅，创业板综合指数更是创下历史新低。南方低碳指数下跌3.48％。
机构大多判断昨日的恐慌性下跌是市场寻底的表现，当前市场估值水平已经接近2005年的998点和2008年的1664点的历史大底，股市进一步走强的契机来自下半年通胀的回落和货币政策的放松。
诱因
国际板提速 欧债危机加深
让沪深股市如此不堪一击的是巨大的扩容压力和日趋紧张的资金面。招商证券（600999）表示，昨日股市大跌的行情，主要是受证监会关于国际板加速推出的言论影响，从而引发市场扩容恐慌情绪导致的。
5月20日，证监会主席尚福林表示，“我们离推出国际板已越来越近”。值得关注的是，部分拥有外资股东背景的上市公司被游资列为“国际板”概念而逆市飘红，昨日东睦股份（600114）涨停，万业企业（600641）也大涨6.11％。
除了国际板外，“新三板”和银行的再融资潮也加大了A股的扩容压力。
“国际板的消息是诱因之一，但是效应被市场放大了”，英大证券研究所所长李大霄（微博）昨日在接受南方日报记者采访时表示，目前市场的主要风险还是来自宏观调控的累计效应，银根抽紧导致资金价格激增，同时小盘股和题材股虽然已经连续调整，但是估值依然偏高。
外围市场同样也不乐观，“卡恩事件”引爆了欧洲主权债务危机“地雷”。日前，国际著名评级机构惠誉将希腊主权债务评级从“BB+”下调至“B+”，意大利主权信用评级前景从“稳定”下调至“负面”，诱发了市场对未来全球经济走向的担忧，使得市场的风险规避情绪骤然上扬，欧美股市跌声一片。
昨日亚太股市全线走低。截至收盘，日经225指数报9460.63点，下跌146.45点，跌幅1.52％；韩国综合指数报2055.71点，下跌55.79点，跌幅2.64％；香港恒生指数收报22711.02点，跌2.11％。
研究机构对于市场的唱空声也开始升温，中金公司突然将此前中性乐观观点转向中性，建议提防高估值股票面临的进一步回落风险，并表示6月将是央行调整利率又一个敏感窗口，市场流动性预期可能偏负面。
分析
市场开始寻底“大鳄”碎步入场
虽然昨日沪深股市出现了恐慌性暴跌，但是受访的机构人士却大多建议投资者不必太悲观。
“从目前的估值来看，大盘股的平均市盈率是13.5倍，甚至低于1664点时候的价格，而小盘股是40倍，中盘股是30倍，依然不算便宜”，李大霄指出，即使国际板推出，对于A股价格还低于H股的银行股等低估值板块也不会有大的冲击。
“我们认为市场进入了调整的后期或者寻底阶段”，招商证券首席策略分析师陈文招昨日在接受南方日报记者采访时表示，目前美元升值抑制油价是符合美国利益，而这将有利于中国输入性通胀压力缓解、企业成本压力缓解，降低经济硬着陆概率；与此同时，虽然的确出现了市场担心的经济回落现象，但这正意味着通胀压力可能正在得到缓解。
“从经济周期和股市对应关系看，在经济回落之后货币政策放松之前的一段时间，股市往往是下跌后期或者寻底过程”，陈文招表示。
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失守2800创3个月新低 低估值板块内忧外患
2 回复：失守2800创3个月新低 低估值板块内忧外患
xixi16012011-05-24 14:48:54 发表
对于昨日大跌，今年来在阳光私募中业绩持续领先的紫石投资董事长张超认为，“目前2700点的估值水平，类似于2005年的994点和2008年的1664点，下跌的空间非常有限”，他分析称，目前投资者非常担心宏观经济会硬着陆，但从目前消费、投资和出口这三驾马车来看，问题并不大。
张超指出，过去投资者习惯了低通胀高增长的投资环境，对目前通胀高企、增速回落的局面感到恐惧，但其实不少上市公司或持续业绩优良、或通过资产重组成功转型，依然有不少好的投资标的，等市场情绪稳定后，这些个股将会继续被追捧。
嘉实基金研究总监詹凌蔚昨日向南方日报记者分析称，目前的市场处于消化去年的小盘股泡沫以及货币条件从紧的宏观环境的阶段，目前的震荡走势是市场为适应CPI水平从2％—3％跳跃到5％的新环境付出代价，市场可能从四季度开始逐渐走出相对确定的趋势。
实际上，喜欢“左侧交易”的超级主力已经开始慢跑进场。继中国人寿（601628）斥资数十亿申购股票和指数基金后，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙近日在陆家嘴（600663）论坛上证实，社保基金确实有100亿元人民币资金进入股市。他同时透露目前社保有三分之一的资金投资于股票，持仓超过80％。
产业资本积极增持也是一个明确信号。5月以来涉及到11家公司重要股东共计出现37笔增持，包括上市公司限售股股东和高管，累计增持市值为9.05亿元，创下今年以来的新高。
前瞻大牛市或下半年起步
“政策不仅关注通胀，也关注就业，一旦经济真的下滑，政策就会转向，股市就有机会”，张超判断，今年6月中下旬，国内通胀压力会放缓，CPI会出现前高后低的情况。对于近期强势股的补跌，张超认为这正是市场在寻底的表现，他对下半年的中国股市很有信心“震荡市的过程中会难熬一点，但未来2到3个月之后，新一轮大牛市也将会启动。”
“目前中国经济处于一个重要的转折时点，新的三十年中波周期即将开启，特别是在通胀高企、房地产缺乏太大增值空间的长远背景下，股市将成为容纳国民财富的新仓库。”詹凌蔚昨日在接受南方日报记者采访时建议“投资者应把握当前市场调整带来的良好建仓机遇，谋求长期的资本增值。”
银河证券日前发布的一则报告也指出，从全球300多年来的金融史看，股市上涨从未被长期打断，未来30年，第三次工业化将推动中国走向成熟化，资本市场将成为国民财富的新载体；从中期视角看，市场的估值水平处于低位有待修复；这种大的历史背景之下，趋势震荡向上，就意味着逢低可以买入。
陈文招也表示，随着经济回落，政策放松，通胀下滑，下半年股市将有较好的投资机会，在行业和个股的选择上，他建议两条腿走路：一是从安全边际的角度考虑，坚持持有低估值的银行地产股；同时积极布局食品饮料、医药、商业、品牌服饰、旅游等消费品。
“尽管市场大跌，股民会很难受，但是一定要冷静分析”，李大霄建议，如果是价值投资者，应该坚定持有银行和家电等低估值的成长股，“虽然这段时间会很难熬，但是未来必然会有厚报，对于小盘股和题材股还是要警惕”。
对于市场何时解困，天相首席策略分析师仇彦英的看法相对谨慎，他在受访时表示中国股市明显的特点是政策市，目前货币政策并没有放松的迹象，对于股市的定位还以融资为主，中小板、创业板，包括即将推出的国际板、新三板，持续扩容压力导致市场供求失衡“管理层对于股市的投资功能重视不够，对股市的涨跌关心不足”，他认为如果市场要走出困境，除了货币政策外，证券市场本身也需要明显的政策信号。
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张超指出，过去投资者习惯了低通胀高增长的投资环境，对目前通胀高企、增速回落的局面感到恐惧，但其实不少上市公司或持续业绩优良、或通过资产重组成功转型，依然有不少好的投资标的，等市场情绪稳定后，这些个股将会继续被追捧。
嘉实基金研究总监詹凌蔚昨日向南方日报记者分析称，目前的市场处于消化去年的小盘股泡沫以及货币条件从紧的宏观环境的阶段，目前的震荡走势是市场为适应CPI水平从2％—3％跳跃到5％的新环境付出代价，市场可能从四季度开始逐渐走出相对确定的趋势。
实际上，喜欢“左侧交易”的超级主力已经开始慢跑进场。继中国人寿（601628）斥资数十亿申购股票和指数基金后，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙近日在陆家嘴（600663）论坛上证实，社保基金确实有100亿元人民币资金进入股市。他同时透露目前社保有三分之一的资金投资于股票，持仓超过80％。
产业资本积极增持也是一个明确信号。5月以来涉及到11家公司重要股东共计出现37笔增持，包括上市公司限售股股东和高管，累计增持市值为9.05亿元，创下今年以来的新高。
前瞻大牛市或下半年起步
“政策不仅关注通胀，也关注就业，一旦经济真的下滑，政策就会转向，股市就有机会”，张超判断，今年6月中下旬，国内通胀压力会放缓，CPI会出现前高后低的情况。对于近期强势股的补跌，张超认为这正是市场在寻底的表现，他对下半年的中国股市很有信心“震荡市的过程中会难熬一点，但未来2到3个月之后，新一轮大牛市也将会启动。”
“目前中国经济处于一个重要的转折时点，新的三十年中波周期即将开启，特别是在通胀高企、房地产缺乏太大增值空间的长远背景下，股市将成为容纳国民财富的新仓库。”詹凌蔚昨日在接受南方日报记者采访时建议“投资者应把握当前市场调整带来的良好建仓机遇，谋求长期的资本增值。”
银河证券日前发布的一则报告也指出，从全球300多年来的金融史看，股市上涨从未被长期打断，未来30年，第三次工业化将推动中国走向成熟化，资本市场将成为国民财富的新载体；从中期视角看，市场的估值水平处于低位有待修复；这种大的历史背景之下，趋势震荡向上，就意味着逢低可以买入。
陈文招也表示，随着经济回落，政策放松，通胀下滑，下半年股市将有较好的投资机会，在行业和个股的选择上，他建议两条腿走路：一是从安全边际的角度考虑，坚持持有低估值的银行地产股；同时积极布局食品饮料、医药、商业、品牌服饰、旅游等消费品。
“尽管市场大跌，股民会很难受，但是一定要冷静分析”，李大霄建议，如果是价值投资者，应该坚定持有银行和家电等低估值的成长股，“虽然这段时间会很难熬，但是未来必然会有厚报，对于小盘股和题材股还是要警惕”。
对于市场何时解困，天相首席策略分析师仇彦英的看法相对谨慎，他在受访时表示中国股市明显的特点是政策市，目前货币政策并没有放松的迹象，对于股市的定位还以融资为主，中小板、创业板，包括即将推出的国际板、新三板，持续扩容压力导致市场供求失衡“管理层对于股市的投资功能重视不够，对股市的涨跌关心不足”，他认为如果市场要走出困境，除了货币政策外，证券市场本身也需要明显的政策信号。
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