大盘股表现相对稳健，市场继续震荡整理。上周A股市场震荡调整。上证指数收于2858.46，全周下跌0.44%，深证成指收于12161.03，全周上 涨0.04%。板块表现方面，白酒企业盈利向好，食品饮料行业表现较好，同时，电信、消费、银行、煤炭以及石油等板块也有上佳表现。建材、电力等板块则领 跌市场，创业板个股普遍跌幅较深。
指基战胜主动型基金。从该时间段的市场表现来看，市场观望氛围渐浓，交投清淡，大盘股表现相对较为稳健，中小盘虽有所企稳，但个股分化仍然较大，而创业板 则跌幅较深。对于指数基金而言，多数指数基金的跟踪标的指数中大盘权重股的占比较重，而且指数基金的仓位相对较高，因此大盘权重股较为稳健的表现促使上周 指数基金表现相对较为稳健。而主动型基金持有的中小盘个股仍较多，因此风格表现对主动型基金整体业绩有相当的影响。并且，上周表现较好的板块主要是非周期 的消费以及信息等板块，最新一期季报显示，基金对这些板块普遍采取了减仓的操作，因此上周行业表现对基金业绩的促进作用或有限，所以主动型基金表现与指数 型基金相比表现落后。
传统封基表现不俗，分级基金出现分化。封闭式基金方面，本期间所有封闭式基金（不含分级、债券型封基）的简单平均二级市场价格上涨0.38%，表现不及开 放式股票型基金。分级封基中高风险份额表现分化，跌幅较大的有信诚500B和兴全和润B，分别下跌了1.91%和1.7%，而长盛同庆B则涨幅较大。截止 5月20日封闭式基金（不含分级、债券型封基）整体折价率达到7.89%。其中基金银丰折价率最高，达到了-13.75%。分级封基方面，申万进取和嘉实 多利的溢价水平较高，分别达到18.21%和16.44%。
债市稳健上行利好债基，但股市对债基有一定的拖累。上周债市继续稳步上扬，国债指数和企债指数双双盘升，截至周五，上证国债指数报收于128.20，上涨 了0.08点。上证企债指数报收于145.86，全周上涨0.13点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.06%。新股上市表现良好，扭 转了破发的局面使得债基打新收益有所提高。但上周股市震荡上行，风格分化仍在继续，股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化，债 券配置较高的基金业绩表现相对较为稳健。
基金认为通胀仍在高位，政策难以转向，关注“大消费”和新兴产业。基金普遍认为二季度通胀水平依然处于高位区间，通胀仍然没有得到实质性控制。但是经济开始 回落，回落的幅度还不能导致政策放松，政策仍然偏紧，但是出台更紧政策的概率也不大。通胀压制股市，但由于估值已处于历史的底部，市场不会有系统性风险， 因此震荡市得到了多数基金的认同。部分基金认为中国的经济整体是在往好的方向发展，而对于转型期的中国经济，十二五规划中的战略新兴产业，则会受益更大。 还有部分基金认为把眼光放远一点，中国过去投资拉动经济增长之路，必然会向消费拉动转型。而这些板块在经过前期的风险释放后，或将是比较好的选择。
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