本文原载于2011年5月23日《华西都市报》
●冬炒煤来夏炒电，今年的电荒已经在个别地区开始，那么什么板块会有机会呢？
●综合各机构观点，化工、钢铁、水泥、煤炭、柴油机有望在接下来数月时间内轮番表现
股市里有段顺口熘，其中有句是“冬炒煤来夏炒电”，电荒年年有，但是今年来得格外早些，还没有进入用电高峰期，各地用电负荷就提前敲响了警钟，在夏日掘金第三波中，本报曾对电力股做了详细解读，目前，区域性的缺电成为各方关注的焦点，其影响也衍生到各个领域：缺电—相关行业被动减产——产能下降——价格抬升——盈利水平上升，在这条投资逻辑下，化工、钢铁、水泥、煤炭、柴油机等多个行业都做出了反应。
基础化工：关注耗电成本较高的化学品
化工是限电影响较为深远的企业，历史经验表明，电力紧张会在一定程度上影响下游需求，而部分电力成本占比较高的化学品将会受成本推动，价格上行。
目前，有提价预期的包括尿素、纯碱、氯碱等子行业，电力紧缺将抑制其开工率，而上述行业又具有一定价格弹性，限量能够带来价格的上涨。高耗能产业则有PVC行业。由于我国80%的PVC采用电石法，电石吨耗电水平在3400kwh左右，限电必然推动电石法成本上涨，从而推动PVC价格上行。
投资策略：建议投资者近期重点关注限电期高耗能子行业中资源一体化个股：在氯碱行业，重点关注拥有煤炭、电力等资源的一体化优势的内蒙君正(601216)和英力特(000635)；磷化工板块，关注具备资源优势的行业龙头兴发集团(600141)、澄星股份(600078)；此外建议关注横跨氯碱、化肥和磷化工的湖北宜化(000422)。PVC板块，关注中泰化学(002092)。
钢铁：有助于缓解供给压力
钢铁是耗能大户，每年“拉闸限电”钢铁都是首当其冲。申银万国数据显示，钢铁大致占全部用电需求的12.7%，属于电力的最大消耗行业。
从目前来看，目前“电荒”主要为区域性电力紧张，集中在华东、华南地区。
不过，值得注意的是，作为基础行业，电荒对于钢铁行业的影响更加复杂。一方面，短期内限电将缓解钢铁供给的压力，但是若“电荒”持续扩散，也许会影响到钢铁的下游需求，因而对钢铁的需求方面同样存在后期的压力。
投资策略：关注自备电厂比例高、拥有资源且弹性较好的公司。满足以上两个条件的公司为“电荒”中最可能受益的公司，推荐华菱钢铁(000932)、河北钢铁(000709)和新钢股份(600782)；满足其中一个条件的公司，为“电荒”中可能受益的公司，建议关注三钢闽光(002110)、安阳钢铁(600569)。
水泥：涨价幅度小于去年
去年四季度起，由于节能减排带来的限产，水泥股曾经走出过一波大行情。
据东方证券分析师罗果统计，4月份以来，全国水泥价格呈持续走高态势，表现较好的区域主要出现在新疆、东北和华东地区。这表明在节能减排和限电政策影响下，水泥价格仍处于上升阶段。不过长江证券(000783)分析师邓二勇认为，今年的涨幅将小于去年。
投资策略：在水泥行业中，受到限电影响区域主要为华东、湖南区域，因此主要受益企业包括海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、福建水泥(600802)、江西水泥(000789)、天山股份(000877)，其中业绩弹性最大为华新水泥、海螺水泥。未来若用电紧张的河北、重庆等区域逐步开始限电，冀东水泥(000401)也将受益。
煤炭：受益电价上涨预期
从历史股价表现上看，电力短缺对煤炭股的影响偏中性，作为强周期股，其走势与宏观经济和流动性休戚相关，限电仅是一个方面。
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夏日掘金第六波 "电荒"引发五大机会
2 回复：夏日掘金第六波 "电荒"引发五大机会
飞车2011-05-25 01:40:59 发表
在电力短缺期，因供应紧张，现货煤销售比例较高的公司更能受益短期现货煤价上涨。但是在紧缩环境下，煤炭股受到的冲击是负面的。在我国电力供应体系中，火电是重中之重，因此为保证发电需求，煤炭市场面临发改委价格干预的风险，再加上国际煤价近期出现回调。所以，煤炭股的表现更可能是情绪性的。不过，从用电价格上涨预期来看，煤炭股后市仍存在上涨空间。
总的来说，导致煤炭股价格走势的原因比较复杂，作为强周期股，其走势与宏观经济和流动性休戚相关，在当前不确定的宏观经济环境下，需谨慎关注。
操作策略：关注动力煤相关公司。短期推荐现货比例较高的公司，中期推荐合同煤量价齐升概率大的公司，同时兼具区域优势，如恒源煤电(600971)、兖州煤业(600188)、中国神华(601088)、山煤国际(600546)、国投新集(601918)。
柴油机：替代能源的机会
根据替代原理，在电荒出现时，“以油代电”就会成为大势所趋，以往经验显示，电荒、油荒紧密相关，而且电荒会加剧油荒的出现。而事实上，很多省份由于出现电荒而开始拉闸限电，很多企业开始使用柴油发电。
企业用柴油来发电，成本至少是正常用电两倍，即便这样，很多企业也别无选择。据统计，在去年“以油代电”消费最旺盛的10―11月，国内柴油新增消费比前期累计扩大了100余万吨，如果今年用电紧张形势与去年相当，估计在夏季4个月左右的用电高峰时期内，将累计新增发电柴油200余万吨。
操作策略：本周以来上柴股份(600841)涨幅超过15%，苏常柴A(000570)上涨5.86%，呈现冲高回落之势，可继续关注。
2003年来六次电荒大盘仅一次上涨
今年3月份以来，国内多个省份频报出现电荒现象，尤其是进入5月份后，华东、华中大面积出现严重电荒，江苏、浙江、重庆、四川、湖北、湖南等省份先后加入电荒大军，企业面临着不同形式的限电尴尬局面，各地政府也相继采取了各种措施力图缓解电荒带来的社会和经济冲击，提出对工业用电进行限制，特别是对高耗能产业提出限电要求。
从以往的经验来看，电力短缺对经济增长的影响有限。资料显示，2004年电力短缺占全国电力供应量比重为7.8%，电力短缺对当年GDP的影响约为0.6%。而据兴业证券(601377)预测，今年夏季用电缺口或将拖累全年GDP0.4个百分点。但是对股市的影响则大得多。
据统计，自2003年至今，共有6个季度缺电，其中只有1个季度大盘呈上升状态。跌幅最深的是2008年第二季度，沪深300指数下跌26.35%。唯一上涨的是在2004年3季度，沪深300指数上涨2.86%。
长江证券分析师邓二勇认为，回顾过去，本次电荒事件与2003年7月的电荒限电政策最为接近。当时主要是因为发电能力不足引起的“系统性缺电”，而现在是因为火电厂全面亏损，设备利用小时数下降及新建电厂区域分布不合理带来的发电不足造成的“结构性缺电”与“系统性缺电”的结合。而当年第三季度，沪深300指数下跌7.2%，板块方面，仅有电源设备上涨了23.03%，相关火电、水电、煤炭、有色、钢铁、化工、水泥都出现不同程度的下跌。在考虑电荒带来的板块机会的同时，投资者应考虑到其对大盘带来的系统性风险。
相关个股
港澳资讯看好中泰化学(002092)：
国内氯碱的煤化工属性使得原油走高效应逐步传递到其盈利趋势改善上。行业中我们认为类似中泰化学这样的西部一体化PVC企业，将持续获得超额收益且盈利将超出市场预期。
预计公司2011-2013年收益分别为0.68元、0.89元、1.17元。
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总的来说，导致煤炭股价格走势的原因比较复杂，作为强周期股，其走势与宏观经济和流动性休戚相关，在当前不确定的宏观经济环境下，需谨慎关注。
操作策略：关注动力煤相关公司。短期推荐现货比例较高的公司，中期推荐合同煤量价齐升概率大的公司，同时兼具区域优势，如恒源煤电(600971)、兖州煤业(600188)、中国神华(601088)、山煤国际(600546)、国投新集(601918)。
柴油机：替代能源的机会
根据替代原理，在电荒出现时，“以油代电”就会成为大势所趋，以往经验显示，电荒、油荒紧密相关，而且电荒会加剧油荒的出现。而事实上，很多省份由于出现电荒而开始拉闸限电，很多企业开始使用柴油发电。
企业用柴油来发电，成本至少是正常用电两倍，即便这样，很多企业也别无选择。据统计，在去年“以油代电”消费最旺盛的10―11月，国内柴油新增消费比前期累计扩大了100余万吨，如果今年用电紧张形势与去年相当，估计在夏季4个月左右的用电高峰时期内，将累计新增发电柴油200余万吨。
操作策略：本周以来上柴股份(600841)涨幅超过15%，苏常柴A(000570)上涨5.86%，呈现冲高回落之势，可继续关注。
2003年来六次电荒大盘仅一次上涨
今年3月份以来，国内多个省份频报出现电荒现象，尤其是进入5月份后，华东、华中大面积出现严重电荒，江苏、浙江、重庆、四川、湖北、湖南等省份先后加入电荒大军，企业面临着不同形式的限电尴尬局面，各地政府也相继采取了各种措施力图缓解电荒带来的社会和经济冲击，提出对工业用电进行限制，特别是对高耗能产业提出限电要求。
从以往的经验来看，电力短缺对经济增长的影响有限。资料显示，2004年电力短缺占全国电力供应量比重为7.8%，电力短缺对当年GDP的影响约为0.6%。而据兴业证券(601377)预测，今年夏季用电缺口或将拖累全年GDP0.4个百分点。但是对股市的影响则大得多。
据统计，自2003年至今，共有6个季度缺电，其中只有1个季度大盘呈上升状态。跌幅最深的是2008年第二季度，沪深300指数下跌26.35%。唯一上涨的是在2004年3季度，沪深300指数上涨2.86%。
长江证券分析师邓二勇认为，回顾过去，本次电荒事件与2003年7月的电荒限电政策最为接近。当时主要是因为发电能力不足引起的“系统性缺电”，而现在是因为火电厂全面亏损，设备利用小时数下降及新建电厂区域分布不合理带来的发电不足造成的“结构性缺电”与“系统性缺电”的结合。而当年第三季度，沪深300指数下跌7.2%，板块方面，仅有电源设备上涨了23.03%，相关火电、水电、煤炭、有色、钢铁、化工、水泥都出现不同程度的下跌。在考虑电荒带来的板块机会的同时，投资者应考虑到其对大盘带来的系统性风险。
相关个股
港澳资讯看好中泰化学(002092)：
国内氯碱的煤化工属性使得原油走高效应逐步传递到其盈利趋势改善上。行业中我们认为类似中泰化学这样的西部一体化PVC企业，将持续获得超额收益且盈利将超出市场预期。
预计公司2011-2013年收益分别为0.68元、0.89元、1.17元。
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3 回复：夏日掘金第六波 "电荒"引发五大机会
飞车2011-05-25 01:40:59 发表
国金证券(600109)看好华菱钢铁(000932)：
2011年2季度公司实现扭亏为盈，未来三年华菱钢铁的钢材产销量年复合增速有望达到13.13%，位居各上市钢企之首，如果行业盈利恢复程度超预期，华菱钢铁的全面摊薄EPS至少可以达到0.92元，这对应当前的收盘价不到5.5倍PE，因而具备充足的弹性。
维持6.1元的目标价不变，重申“买入”评级。
天相投资看好江西水泥(000789)：
公司水泥产能占江西省水泥产能比例超过20%，公司区域市场地位巩固，协同议价和议价能力提升。
预计公司2011年到2012年的每股收益为1.09元和1.20元，考虑到公司区域供需形势向好，维持公司“增持”的投资评级。
齐鲁证券看好国投新集(601918)：
煤炭储量无忧，远期规划仍然清晰。根据国家发改委对淮南新集矿区的总体规划批复文件，有望在未来的5-10年内逐步建成投产，公司在未来相当长一段时间里面有较为明确的成长性。
按照2011年和2012年24倍、16倍PE，对应价格区间15.43-18.21元，给予公司“增持”评级。
山西证券(002500)看好上柴股份(600841)：
公司非公开发行股票项目预案已获股东大会通过，募集资金将投向轻、中、重型发动机三个发动机项目。预计增发项目如顺利达产后，将使得公司营收规模扩大一倍以上。
预计公司2011-2012年营收增长12%、20%，对应EPS0.45元、0.79元。上调公司投资评级至“增持”。
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2011年2季度公司实现扭亏为盈，未来三年华菱钢铁的钢材产销量年复合增速有望达到13.13%，位居各上市钢企之首，如果行业盈利恢复程度超预期，华菱钢铁的全面摊薄EPS至少可以达到0.92元，这对应当前的收盘价不到5.5倍PE，因而具备充足的弹性。
维持6.1元的目标价不变，重申“买入”评级。
天相投资看好江西水泥(000789)：
公司水泥产能占江西省水泥产能比例超过20%，公司区域市场地位巩固，协同议价和议价能力提升。
预计公司2011年到2012年的每股收益为1.09元和1.20元，考虑到公司区域供需形势向好，维持公司“增持”的投资评级。
齐鲁证券看好国投新集(601918)：
煤炭储量无忧，远期规划仍然清晰。根据国家发改委对淮南新集矿区的总体规划批复文件，有望在未来的5-10年内逐步建成投产，公司在未来相当长一段时间里面有较为明确的成长性。
按照2011年和2012年24倍、16倍PE，对应价格区间15.43-18.21元，给予公司“增持”评级。
山西证券(002500)看好上柴股份(600841)：
公司非公开发行股票项目预案已获股东大会通过，募集资金将投向轻、中、重型发动机三个发动机项目。预计增发项目如顺利达产后，将使得公司营收规模扩大一倍以上。
预计公司2011-2012年营收增长12%、20%，对应EPS0.45元、0.79元。上调公司投资评级至“增持”。
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