网易科技讯 5月25日消息，美国投行Roth Capital Partners当日发表了针对完美世界第一季度业绩的分析报告。报告上调了完美世界的利润预期和目标股价，并维持对该股的中性评级。以下是报告的主要内容
由于游戏内货币化水平和利润率提高幅度超出预期，完美世界报告的2011年第一季度业绩，远高于Roth/分析师平均预期。虽然我们对业绩感到鼓舞，但我们依然担心该公司传统游戏的生命力、未来利润率的压力和新游戏发布的延误。我们维持对该股的中性评级。
业绩分析
完美世界第一季度实现营收1.101亿美元，超出了Roth/分析师平均预期的9920万美元，主要由于ARPU的上升（环比增长48%）。每股盈利为76美分，超过Roth/分析师平均预期的52/55美分，原因是营收超预期，毛利润率超预期和成本结构简化。
公司预期
管理层预计2011年第二季度营收环比下降0-5%，就绝对数而言超过Roth/分析师平均预期。我们认为，预期乐观主要是因传统游戏的ARPU提高，和新游戏如《遗忘的世界》和《神鬼世界》贡献超预期。
游戏管道
完美世界依然在等待新闻出版总署为《倚天屠龙记》颁发出版许可证，预计于该游戏将在今年6月或9月发布。该公司预计在第四季度推出根据金庸小说改编的新旗舰游戏《笑傲江湖》（我们原先预计在第三季度发布）。
利润预期
鉴于第一季度的业绩，我们提高了2011年营收和每股盈利预期。但这种乐观部分被第二季度预期下调所抵消。对于2011年，我们现在预计营收在4.492亿美元（原先估计为4.341亿），每股盈利在2.42美元（原先为2.38美元）。对于2012年，我们预计营收为4.88亿美元，每股盈利为2.79美元。海外业务（美国、日本、欧盟）的营收贡献增加，新游戏货币化提高及海外授权收入增长，促使我们提高了2012年预期。
目标股价和评级
我们将完灭世界股票1年内目标股价从23美元提高至25美元，并维持对该股的中性评级。（木秀林）
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