1500美元买黄金抗通胀? 莫忘20年"黄金熊"

在全景网近期举办的"战胜通胀--全景理财大家谈"征文活动中，广大网友高招迭出，除了传统的股票、基金、房地产等，近年来一路走牛的黄金、白银等贵金属也备受广大网友推崇，成为又一投资利器。然而也有人对现在高企的金价发出质疑，认为投资黄金或难实现"保值"。　　在过去的10年里，黄金从2001年最低的255美元/盎司，涨至今年的最高点1565.80美元/盎司，开创了一个黄金时代。而黄金价格的一路飙升也带动了与黄金相关的理财方式风头渐猛，国内投资者狂买实物黄金的新闻时常可以见诸电视网络报纸，然而黄金是否值得我们如此疯狂，在当前金价如此高企的时候购买黄金是否可以抵御通胀，实现保值增值的目的，这恐怕要打上一个大大的问号。　　决定金价波动的主要原因有三点：美元汇率，全球通胀水平以及市场做对冲交易的头寸的多少，也就是黄金期货市场的流动性问题。而相对来说，黄金作为商品属性的需求与供给比较稳定，对黄金价格波动不会造成很大影响。而美元汇率一直被认为是最主要的因素，在过去的几年里，黄金价格的一路走高与美联储不断实行量化宽松政策，导致美元大幅贬值密不可分。虽然随着布雷顿森林体系的瓦解，黄金已经不与美元直接挂钩，但是黄金的货币属性依然决定了其与美元密切相关，而且一般来说黄金与美元具有负相关性。



本图片来源于网友“哈克”博客，所有权属其本人
　　但就目前来看，随着欧债危机的蔓延和美国经济的走稳，相对于疲软的欧元和日元，美元持续走强已经是个不争的事实。在可以预见的一段时间里，投资者因美元走软而做多黄金的逻辑很难奏效。　　通胀是黄金价格上涨的另外一个助推器，黄金自古以来被认为可保值，是抗通胀的不二利器，某知名作家曾经说过"黄金是上帝发行的货币"，而其他所有的发行的纸币或者电子货币都是人类发行的，人类是无法与万能的上帝相提并论的。在过去的几年里，由于全球流动性泛滥，持续高企的通胀预期推动了黄金价格的上涨。　　随着美联储结束第二轮量化宽松方案的结束，欧洲，中国，印度等主要经济体进入加息周期，全球流动性过剩的局面将得到改观，通货膨胀将受到明显抑制，市场对未来通货膨胀的担忧、对实际负利率的担忧都会减弱，黄金的受欢迎程度也会减弱。　　而从历史的角度来讲，黄金和通货膨胀也没有绝对的相关性。如果就某一个特定时期来看，金价甚至有时会比通货膨胀走得慢得多。例如金价在1980年1月20日创下历史高位，从这时起，在直到1988年底，美国的通胀率升幅共达90%，连日本的通胀也达到20%，但是同期美元金价却下跌了52%，日元金价更下跌了75%。
第三是市场因素。市场上面，尤其是一些大的黄金生产商，在最近一段时间陆续减少他们在黄金市场对冲交易，美国证券交易委员会（SEC）近日披露，金融炒家索罗斯管理的基金在2011年一季度几乎沽清了旗下所有黄金资产，包括大部分SPDR黄金信托和iShare黄金信托基金股份，总价值高达约8亿美元。所以，市场上资金的流动性也会减弱，没有那么多玩家去炒黄金。　　　　任何金融产品的价格经过爆发性的大牛市暴涨之后，其价格都会大幅回落。近两年，大蒜、绿豆、棉花、白糖价格走势皆是如此，作为黄金的弟弟"白银"，其价格从去年18美元/盎司，一直到前些日子的50美元/盎司，翻了将近三倍，然而就在所有人都鼓吹白银时代来临的时候，白银却和所有人开了一个玩笑，上演了一幕高台跳水，跌幅逾30%。
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回顾历史，黄金在上个世纪也曾经历过从大牛到大熊的转变，其周期长达30年之久。上世纪70年代，随着布雷顿森林体系的结束，黄金持续走强。在1979年下半年，黄金价格不断飙升，刷新一个个百元整数单位，400美元/盎司、500美元/盎司、600美元/盎司，一个个令人眩目，以前市场各方都不敢想象的价格被市场力量迅速创造着……在1981年1月，黄金价格被推上了最高价：852美元/盎司。而在黄金爆发性飙升牛市随后的二十多年里，黄金出现了长时间的价格回归，最终在1999年8月创下251美元/盎司的熊市最低价格。　　
黄金作为在人类生活中存在了几千年的重要金属，其历史上价格的变动有着非常强的规律性。在黄金上涨的基本要素已被动摇的今天，黄金泡沫也许某日会被刺破，上演与历史相同的一幕。　　黄金不产生利息或红利，更没有复利，自身也不会带来收益，只有在投资人大多认为它值钱时才值钱。在国际金价持续高企的今天，在黄金可能走向下降通道的今天，投资黄金抵御通胀，实现资产“保值”或许只是镜花水月。(全景网/理财频道 华峰)　　
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