王立新：基金业长远发展空间广阔

银华基金总经理王立新
今年5月28日，银华基金将年满10周岁。经过10年发展，银华基金已经成为一家规模和业绩都比较靠前的基金公司。回顾10年发展历程，银华基金总经理王立新颇多感慨，他告诉记者，公司能够始终保持稳定和正常的发展状态，同良好的治理结构、敬业进取的管理团队、严格的内控工作和科学的投研体系等因素密切相关。
王立新认为，目前中国基金业出现的发展速度缓慢问题只是暂时的，背后有诸多客观原因。中国未来的理财市场非常大，资金进入资本市场也是一大趋势。在这个过程当中，基金公司凭借已经积累起来的专业经验和投资管理能力，有着非常广阔的发展空间。
银华十年平稳成长动因
良好的公司治理结构是基金公司平稳成长最为重要的基础，银华基金恰好是这个方面的成功典范。王立新介绍说，银华基金的股东结构相对来说比较均衡，4家股东中，有2家股东的股权比例各是29%，另外2家的比例各是21%。公司的股东和董事会对于管理层非常支持，而且设置了比较合理的考核机制，即立足长远，通过公司的发展扩大市场份额，进而提升股东的股权价值。对于规模排名和业绩排名没有设置硬性指标，保证了管理层有比较大的独立性和自主管理空间。
在良好的治理结构之下，银华基金又打造了进取的管理团队和过硬的人才队伍。“10年下来，我们公司始终有一种力量，就是不能落在别人后面，要追求卓越，努力把公司做好。”王立新总结称，基金公司的最大资产就是高素质的人才团队，只有建设优秀的团队，才能肩负起为老百姓理财的职责，所以银华基金在人才队伍建设方面下足了功夫。以投研人员的业绩考核为例，银华基金摒弃了追求短期效益的做法，而是更加重视基金经理的长期表现和团队合作精神，在考核指标设置方面特别重视对这两项能力的考察。
王立新认为，建立科学合理的投研体系对于基金公司来说至关重要，要逐步形成银华基金的投资风格，包括适应中国国情的投资理念、投资方法。银华基金的独创是行业组长负责制，行业组长的权力较大，负责大行业的资产配置工作。另外一个是股票深度听证制度，股票池分若干个级别，股票升级必须经过听证，保证了投资的可靠性，也可以督促研究员对股票进行深入研究。
推动银华基金发展的另外一个重要因素是产品创新，据王立新介绍，银华基金在国内市场上率先推出了真正意义上的保本基金，这只基金的成功发行使银华基金的发展上了一个大的台阶，初步尝到了产品创新的甜头。后来，银华基金又在分级基金的创新中有所突破，目前已经发行了两只分级产品，市场的反应相当不错。
行业发展放缓原因复杂
中国基金业用10多年的时间走完了西方同行百年的发展历程，发展速度不可谓不快，但是在2007年达到高峰之后，近几年遭遇了发展停滞的尴尬局面。在王立新看来，这应该算是快速发展之后的正常调整，也是之前规模快速扩张带来的后遗症。比如有相当比例的投资者在2007年的高位进入，随后的下跌给投资者造成了伤害，进而影响到基金行业的发展。
与此同时，近几年其他类别的理财产品迅速发展，包括银行、保险、券商、信托和私募基金在内的各类机构迅速膨胀，超过了公募基金的发展速度。王立新分析说，随着理财市场的扩大，各类理财产品快速发展属于正常现象，而且有些产品发展速度快也有客观原因，比如银行理财产品，因为有条件设计出低风险、有保障的产品，而且有背后庞大资金池的支撑，容易博得老百姓的喜爱。
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在投资者对低风险产品有强烈需求的同时，基金公司却面临着产品创新受到制约的问题。王立新说，目前大部分的基金产品都是股票型和被动型的指数基金，而适合投资者需求的低风险产品却开发不出来，这跟市场的结构有很大的关系。比如，基金参与的主要市场是股票市场，债券市场虽然规模不小，但大部分是银行间的国债和金融债，主要参与者是银行，信用债市场又非常小。由于金融工具的缺乏，基金公司很难设计出满足低风险需求的产品，要想解决这个问题，需要重点发展债券市场。
未来发展空间广阔
尽管基金行业发展面临着诸多困难，王立新仍然对行业的长远发展前景抱有信心，这主要是基于对投资者资产配置规律的分析。他告诉记者，未来中国理财市场非常大，随着利率市场化，储蓄资金会慢慢脱离银行体系进入资本市场，这是一个趋势。现在银行还没有大量资金流出，主要是因为没有合适的投资品。事实上，老百姓资金活期化和短期化的现象还是比较明显的，尤其是在高通胀的环境下，投资者希望能够找到抵御通胀的投资标的。基金行业的发展空间很大，关键在于基金公司怎样把握住机会，怎样开发创新产品、提高自身的投资管理能力。
王立新表示，同其他机构相比，基金公司已经形成了比较专业的投资队伍，积累了一定的投资管理经验，在品牌形象上成为被认可的专业投资机构，这一点非常重要。从社保理事会聘请投资管理人来看，此次入选的机构有8家，其中有7家是基金管理公司。“全国社保理事会是专业的机构，他们在选择投资管理人的时候，看重的还是专业的经验和投资管理能力。”
另外，基金公司的产品创新空间也在慢慢打开。随着监管部门对产品创新的放开，随着债券市场的发展和新的投资工具的出现，基金管理公司产品创新的空间也会被打开，将来会推出更多的适应投资者需求的产品，这也为基金公司未来的发展奠定了基础。
·王立新感言·
“银华基金追求以人为本、诚信专业、和谐创新的企业文化。诚信是指在管理基金和为老百姓理财的过程中，需要具备信托的责任和义务；同时强调和谐，力求创造比较宽松的工作氛围。”
“基金经理的风格特点、个性差异很大的，如何给基金经理充分发挥特长的空间，但又不因基金经理个人的失误对基金业绩产生过大的影响，让投研团队的整体实力更多地转化在基金业绩上，这是我们一直在探索的问题。”
“我是学哲学的，更喜欢从思想层面去影响投研团队，我还给他们写过一封信：一是怎样认识中国股市的规律；二是基金经理最重要的工作是什么？有些人频繁交易，有些人认为做交易就是天天盯盘；三是基金经理需要什么样的品质？就是客观理性，不能似是而非，道听途说；四是怎么把投资工作和过一个有意义的人生结合起来。有时候，我会给他们推荐点书看，我也是每年看几本书，比如安东尼·波顿的《Big Money》等。”
“我们的管理团队比较敬业、比较进取。十年来，我们公司一直有一股精气神，要做就要做好，追求卓越，为持有人也好，为股东也好，为员工也好，我们都要尽全力去工作。”
“银华基金成立以来从未受到监管部门的警示和处罚，这跟公司的指导思想有关系。我们想要建立长期稳定的公司，不做短期行为，不投机、不侥幸。只要是法律法规上明确禁止的就不去碰。虽然我们可能因此错过一些小机会，但从长远来看是非常重要的。”
“我国的债券市场是多层次割裂，包括发行、交易和登记托管等多个方面，由于这些问题的存在，基金公司很难开发出多层次、不同风险收益水平的基金产品。基金公司的重心只能放在股票领域，而股票的波动比较大的，投资者在无法承受这么大风险的情况下不会去购买，这是一个非常突出的问题。”
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“未来十年，在全球经济再平衡、中国经济增长方式、社会转型的大背景下，与基金行业直接相关的资本市场进入了一个必须转型的时期，这给基金行业提供了很多机遇，当然也会面临很多挑战。总体上，这种外部环境对基金行业是有利的。关键在于基金公司怎样把握住机会，怎样开发创新产品、提高自身投资管理能力。”
·观 点·
近几年基金业遭遇了发展停滞的尴尬局面，这是快速发展之后的正常调整，也是之前规模快速扩张带来的后遗症，有相当比例的投资者在2007年的高位进入，随后的下跌给投资者造成了伤害，进而影响到基金行业的发展。
基金业需要继续发挥专业优势，不能被其他机构超越。一是专业队伍的建设问题，要保持行业的利润率和市场规模，留住人才。二是监管方面要给基金公司松绑，在加强监管的同时鼓励创新，创造一个相对宽松的政策体制环境，放松管制，让大家在同一个起跑线上竞争。
规模和利润都是基金公司想要的，分不出前后关系，要分析规模扩张的具体因素，对于完全依靠营销投入的模式，我们是比较谨慎的。我们最终是要给股东提供回报，要有实实在在的利润，没有利润也会影响队伍的稳定。
只有建设优秀的团队，才能肩负起为老百姓理财的职责，所以银华基金在人才队伍建设方面下足了功夫。以投研人员的业绩考核为例，银华基金摒弃了追求短期效益的做法，而更加重视基金经理的长期表现和团队合作精神，在考核指标设置方面特别重视对这两项能力的考察。
未来中国理财市场非常大，随着利率市场化，储蓄资金慢慢脱离银行体系进入资本市场是一个趋势。现在银行还没有大量资金流出，主要是因为没有合适的投资品，事实上，老百姓存款活期化和短期化的现象还是比较明显的，尤其是在高通胀的环境下，投资者希望能够找到抵御通胀的投资标的。因此，基金行业的发展空间很大，关键在于基金公司怎样把握住机会，怎样开发创新产品，提高自身的投资管理能力。
就目前来说，基金公司的业绩和规模还是正相关的，如果业绩持续好，老百姓认可基金公司的投资管理能力，规模就会增长。规模增长跟产品定位也有很大关系，基金公司发行了适合投资者需要的产品，肯定会把很多钱吸引过来，这样也可以扩大规模。
长远看，国内基金业的业务还是要拓宽，监管部门允许基金公司开展私募业务是非常好的做法。专户理财对基金公司的利润贡献主要在市场特别好的时候，在市场不好的时候是没有业绩分成的，所以它的利润贡献稳定性没有公募基金好。
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