干旱推高粮价预期有限 猪价上行才是通胀威胁

国家统计局24日发布5月中旬50个城市主要食品平均价格变动数据，其中猪肉价格比上期上涨3.3%，叶类蔬菜价格出现了较大幅度的上涨，部分蔬菜价格上涨高达16.4%。而商务部公布的上周(5月16日至22日)重点监测的食用农产品价格也小幅上涨。商务部数据显示，猪肉价格较前一周环比上涨1.5%，而同比上涨幅度在四成左右；叶菜类蔬菜价格整体回升，大白菜、油菜和生菜分别上涨23%、19.8%和16.7%。
与此同时，根据媒体报道，到目前为止全国耕地受旱面积已达9892万亩。旱情会否影响粮价，推高通胀？南都记者综合采访发现，鉴于夏粮产量在全年粮食产量中的比重较小，因此目前不需要特别担忧。“猪肉价格的上涨将会带动禽肉牛羊肉价格的上涨，对CPI构成上涨的压力。考虑到猪肉价同比的高点也在6月，因此，今年CPI的涨幅最高点可能也在6月。”国泰君安分析师表示。
当前旱情对通胀影响并不大
多位券商分析师认为，多省份干旱以来的系列影响不足以推高通胀水平。一位不愿具名的宏观策略分析师昨日向南都记者表示，夏粮的产量占全年粮食产量的比重比较小，所以单就夏粮减产对全国粮食产量的影响来看，不是特别大。“至于秋粮的波动，至少目前无法证实。也不需要特别担心。”
“2004年来，连续7年粮食增产，夏粮占全年粮食生产的比重不足四分之一。1978-2010年，中国粮食产量年均增长1.96%，其中有10个年份出现减产(相对上年)。2004-2010年，连续7年粮食增产，2007-2010年，连续4年粮食产量保持在5亿吨以上。从构成看，夏粮占比不足四分之一，而秋粮占比近年来均超过70%。秋粮能否丰收是关乎全年粮食产量的关键。”宏源证券分析师胡建军亦表示。
光大证券分析师亦认为，目前不需要对南方干旱太过悲观。“目前的南方旱情远远小于1月份的华北干旱。目前南方旱情相比1月份的华北旱情可说是小巫见大巫。1月份，山东菏泽等地的旱情甚至达到了200年1遇，极大地激起了市场对粮价及通胀的担忧。不过，事后来看，之前的担心都有些过度———在几次降水之后，旱情很快就缓解了，没有对农业生产带来严重影响。”通过两次旱情的比较，光大证券认为，目前就认为南方干旱会影响粮食生产乃至通胀还为时尚早。
“结合历史经验以及现实状况，今年的干旱问题造成粮食大量减产的概率较小。在最坏的情况下，即便出现了由于粮食减产而推升粮价的状况，CPI本身运行也不会受到太多干扰，出台预期外的经济调控政策的可能性也不大。”长江证券分析师表示。
CPI涨幅或6月见顶
商务部公布的上周(5月16日至22日)数据显示，猪肉价格较前一周环比上涨1.5%，而同比上涨幅度在四成左右。在CPI统计中，食品类约占三分之一的权重，作为主要食品的猪肉，尤其是重要的观察指标。2007年-2008年，全国猪肉价格曾发生长时间持续性上涨，推高了当时严重的通货膨胀。
国泰君安分析师认为，尽管猪肉价格在5、6月份达到一个小高峰后仍会持续上涨，但考虑到去年6月份后猪肉价格大幅上涨的基数效应，今年猪肉价格同比涨幅高点仍将在6月出现。
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“5月以前，生猪价格走势符合预期的，尽管5、6月将出现一个猪肉价格上涨的小高峰，但5月猪肉价格实际涨幅仍略超出预期，主要是受去年冬天以来猪5号病与流行性腹泻导致大量仔猪死亡的影响。”国泰分析师表示，根据猪周期看，2010年养猪经历了上半年近6个月亏损后，大量养猪户退出，导致到现在总体存栏持续下降，这也对现在猪价上涨行情构成支撑。
而进入冬季及春节前后，随着需求上涨，猪肉价格将会达到峰值。尽管本轮高峰猪肉供需缺口小于2008年的水平，但考虑到成本上涨等因素影响，猪肉价格的高点可能直逼2008年的高点。在其看来，从猪周期看，今年2、3月份是母猪数量增长的拐点，到明年2、3月份才是猪肉价格的拐点。
“猪肉价格的上涨将会带动禽肉牛羊肉价格的上涨，对CPI构成上涨的压力。考虑到猪肉价同比的高点也在6月，因此，今年CPI的涨幅最高点可能也在6月。”前述不愿具名的券商分析师昨日则表示，“蔬菜价格肯定也快见底了，加上猪肉的价格上涨。农产品粮食价格很难出现去年十月份的上涨情况。”前述不愿具名的券商分析师昨日表示，去年食品价格上涨是在通胀预期比较高的情况下，流动性泛滥也比较严重。而就眼下，宏观经济方面，不管是中国还是海外，政策已经在收紧，“因此通胀的压力应该是在6月份，最迟三季度见顶，进一步恶化的可能性已经没有了。”
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