题材高换手造就弱市牛股 有量上涨概率大

昨日，沪深股市继续震荡下行，并创出本轮下跌以来的新低。在极度疲软的市场环境下，个股的分化较为明显，日均换手率达到10%的只有少数题材类个股。统计显示，成交活跃度与股价的上涨具有明显的相关性，越是交投活跃的股票，其持续上涨的可能性越大；反之，那些交投清淡的股票，则大多陷入持续下跌的泥潭。整体来看，沪深两市近期的成交活跃度显著低于历史平均水平，大多数行业的活跃程度低于去年同期。
“有量” 上涨概率才大
最近一段时间，A股市场大幅走低，市场中只有极少数股票逆市上涨，跑赢大盘。这些逆市前进的股票大多具备题材，重组、抗旱、国际板、产品涨价，概念不一而足，令投资者眼花缭乱。一个有趣的现象是，这类股票往往在持续高换手率伴随下不断上涨，即便是本周一大盘破位大跌也不能终止其上涨的势头。
以最近一个月为统计区间，剔除新近上市的股票，沪深两市中共有18只个股的日均换手率超过10%，占比不到1%。在这18只股票中，仅有3只是下跌的，上涨的股票超过八成。而且，涨幅较大的股票不在少数，有12只股票的涨幅超过10%，其中6只的涨幅超过30%，这18只股票的平均涨幅达到17.84%。涨幅最高的是金瑞矿业，该股票兼具ST摘帽和资产注入题材，累计涨幅高达64.52%，日均换手率为12.69%。最近一个月交投最为活跃的是东睦股份，该股票是国际板概念的龙头，日均换手率高达18.48%，累计涨幅为41.19%。
进一步的统计显示，日均换手率在5%到10%之间的股票共有102只，上涨的股票占比下降至43%左右；日均换手率在1%到5%之间的股票共有1224只，上涨的股票有177只，占比进一步下降到不足15%；而交投最为清淡的747只股票日均换手率不足1%，其中上涨的仅有34只，占比仅为4.55%。
从传统的技术角度讲，股价上涨如果伴随成交量放大，那么就表明股价运行在强势阶段，后市继续上涨的可能性就更大，统计结果也符合这一理论，似乎没有什么特别之处。然而更为有趣的是，近期A股市场似乎上演了冰火两重天的“死循环”。一方面，越是活跃的股票，越能吸引资金，于是形成接力效应，股价不断上涨，形成良性循环；而另一方面，越是交投清淡的股票，资金越不愿参与，股价不断下跌，形成恶性循环。
分析人士指出，之所以形成了这两种截然不同的循环，或主要因为目前资金对个股流动性的偏好较强。在经济、政策、市场等诸多环境不利于股市的情况下，市场中的资金尤其是游资，大都选择快进快出，而高换手率的股票流动性好，是资金快速进出必要条件，如果强行买入活跃度较低的股票，则很难保证全身而退。
一级行业普遍交投清淡
事实上，从最近一段时间A股市场的整体运行情况看，并没有大规模资金进出的迹象，这也导致了主流行业板块交易极为清淡。
统计显示，5月26日当日，申万23个一级行业中，除农林牧渔外，其余行业的换手率（整体法，下同）均处于历史偏低的水平。其中采掘业当日换手率为0.12%，仅为最近两年平均水平的7.62%。当日换手率相对较低的行业还包括交通运输、金融服务、餐饮旅游、有色金属、建筑建材等。
而从最近一个月的情况看，其成交清淡的特征也比较显著。2011年5月，各一级行业的日均换手率均显著低于过去两年的平均水平。但同时值得注意的是，化工、黑色金属、公用事业等行业在5月的日均换手率超过了去年同期的水平，这也反映了这三个板块近期的活跃程度较高。
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若以沪深300成分股为统计对象，也可以看出大盘人气不旺。数据显示，沪深300近5年以来的日均换手率为1.75%，而今年5月以来的日均换手率仅为0.32%，这一数字比去年同期下降了约0.20个百分点，较上月下降了0.21个百分点。
分析人士指出，目前市场中大部分股票无量阴跌的现象，表明投资人对于该股未来信心不足，若无政策面和个股基本面的重大改观，想扭转颓势并不容易。
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