哈投股份是哈尔滨地区重要的热力及电力供应企业，随着原料价格特别是煤炭价格上涨，公司电力业务增长乏力，毛利率持续下滑，但热力业务业绩稳定增长，且在建项目建成投产后业绩贡献较大；与此同时，近年来公司通过参股民生银行获取投资收益丰厚，2007年-2010年，公司通过出售民生银行股票获益共计10.28亿元，平均业绩占比达87.44%；此外，公司是方正证券第三大股东，持股数2.96亿股，持股比例达6.44%；
我们认为，受热力行业建设周期影响，对公司2011年业绩贡献最大的仍将是参股民生银行的投资收益，预计2011年公司通过出售民生银行股权可获益2.79亿元；按照方正证券的规划，如果2011年顺利上市，将给公司市值带来24%-33%的提升空间；预计公司2011年EPS为0.43元，对应PE为22.46倍，给予其“谨慎推荐”评级。
事件评论
热力供应成公司主业发展动力
作为哈尔滨地区重要热力及电力供应企业，2010年公司热力及电力供应共实现营业收入6.16亿元，营业收入占比达78.01%；但近年来，随着原料价格特别是煤炭价格上涨，公司电力业务增长乏力，毛利率持续下滑，从而导致电力供应收入占比由2008年的22.43%降至2010年17.03%的水平。
回复该发言