周四大盘走出冲高回落走势，虽然银行、中石油护盘，但个股的走弱还是拖累大盘再创调整以来新低，而成交量放大，说明市场对后市分歧较大，预示市场底部信号还未出现。尽管昨日拆借市场利率有所回落，但从周三发行的50年期国债来看，票面利率虽高达4.48%，认购倍数仅1.38倍，国债发行遇冷既显示当前资金面不容乐观，也表明近期因食品价格大幅上涨，通胀预期居高难下，6月份加息的概率增大，紧缩的货币政策短期难放松，市场信心不足是导致技术性反弹屡屡挫败的主要原因所在。
昨股指期货当月合约总持仓量再创历史新高，我们的数据分析系统显示，这一数据的出现，预示大盘将继续探底。近日，中石油发布公告称，其大股东在二级市场增持公司股份31,084,703股，约占公司已发行总股份的0.017%，并称拟在未来12个月内继续在二级市场增持不超过公司已发行总股份的2%。
这一消息表明蓝筹股估值已到安全临界点附近，我们的数据系统显示，目前两市市盈率为16.92倍，沪深300市盈率为13.34倍。因而，短线指数下调空间有限，2710点附近有一定支撑，但个股的非系统性风险还将继续释放，导致市场不确定性增加。今大盘又到了重要时间窗口，短线大盘面临方向性选择。
操作上，建议暂先观望为主，耐心等待市场做出方向性选择后，再做出下一步操作决策不迟。（方正证券研究中心）
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