基本金属在上周一下跌后，随后四个交易日不断走强，周五因LME铜突破9100美元上下密集阻力区后，技术交易下涨幅扩大，其它品种也都收高。国内沪铜交易在周五盘面中也看到了相当明显的资金推动效应。极强反弹下，铜的引领最为重要。技术上，LME铜阻力区放大涨势后，上方已经指向曾经长期徘徊振荡的9300-9350区域。我们认为这一位置很难有效突破，因铜价的有效下破曾在此位置多次反复，而且LME铜自身的持仓动力不断缩减，阶段性的来自实体指标的压力还将使铜价的走势变得反复。
周一，LME与国外主要金融市场休市。本周，5月主要经济体制造业采购经理人指数，特别是周五公布的美国失业率数据最受重视。周边市场上，道指已经连续四周收低，且上周胶着在关键的技术区域，市场正在观察一旦在这一位置选择方向，可能带来的放大效应。美元指数的周度预测愈发单薄，难以有效预期，这周是更关心欧债忧虑，还是更关心美国不利的利差前景。上一周，因美国经济数据大多不及预期，美元因此承压，美联储维持宽松货币政策不变，似乎得到了经济数据转疲的支持，这使得外盘资金面预期重新转松。目前，美元指数在74.6-74.9显得关键。
5月，大宗商品与美元指数的涨跌关系变得复杂，月初大宗商品的下跌伴随着美元指数的下行，而月末大宗商品的重新反弹则同样伴随着美元指数的走低。短期，工业金属的涨势较其他敏感市场忽略了经济指标的利空影响。
基本面，尽管智利Escondida铜矿一季度铜产量同比下滑4.2%，但智利Codelco集团一季度铜产量同比增长8.1%，中国冶炼厂签订的下半年TC/RC也意味着铜矿供应略显宽松的环境。开始进入夏季，市场开始评估中国电力紧缺对上下游产业链的影响。我们认为，由于年中终端、实体指标仍将阶段性疲弱，这段期间的消费能力应保持谨慎。
国内，连续下降的上期所周度库存以及较高的现货升水支持了铜价的反弹尽管沪铜沪锌周K线显得乐观，但我们认为铜价仍将反复，国内沪铜难以再上7万整数关。沪铜1108偏高区域在6.85-6.95万间，此位置短线追涨应谨慎且应日内。操作上，震荡思路，更加建议关注周内阻力位一侧的交易。
（肖静）
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