英国《星期日电讯报》5月29日发表题为《投资者应该记住中国依然是一个增长故事》的文章，以下为主要内容：
在引领市场走出了自2009年低点的复苏之后，新兴市场国家的股市从去年年底以来一直乏善可陈。而发达国家市场 例如美国股市 却在过去6个月里异常活跃，其中标准普尔500指数上涨了ll%．
要想了解市场上发生的真实状况，不妨观察一下资金的去向。据跟踪投资资金流向的利珀分析服务公司称，在今年头3个月里，大约有135亿美元投入了北美股市，与此同时有36亿美元从新兴国家股市流出。从大中华地区股市流出的资金略高于50亿美元，离开整个亚洲地区（不含日本）的资金则达到了84亿美元。
造成这一现象的主要原因是对于通货膨胀的焦虑，印度和中国的通胀被认为比任何一个发达国家都要严重很多 不过英国有可能是例外。笔者认为，投资者对于这两个亚洲主要国家的通货膨胀的担忧或许有些过度了，其原 因如下。首先，与西方国家被滞胀所拖累不同，物价上升反映出强劲的经济增长，而经济增长将支持企业收益。第二，中国近年的历史显示，可以在提高 利率的同时使经济增长不受到过分的影响。第三，新兴市场国家通货膨胀的主要推动力一直是农产品价格，而有迹象表明，在某些情况下，农产品价格可能将会得到缓解。
对通胀的恐惧已经掩盖了投资新兴市场 尤其是亚洲，特别是中国 的长期理由。尽管除日本之外的亚洲地区在金融危机期间以及之后遭遇了经济增长的放慢，但是即便在世界其他地区处在深度衰退的时候，该地区的总体年增长率也几乎没有降至7%以下。预料该地区今明两年的经济增长率大约为8%，远远超过西方国家的增长率。
当然，这一增长的引擎是中国。而在中国，外国投资者继续对中国经济转型的规模估计不足。中国正处于一个国内消费增长故事的开端，这个故事使它可以与1969年前后的日本同日而语。中国私营部门支出只占经济产值的大约35%，这个比例只有美国的一半，与另外两个出口大国德国和日本相比也远远不及。
政府最新的五年规划明确表示急需调整出口与国内消费间的平衡，而且政府对于工资支出从7%增长到lO%并不感到害怕 这一增长可能使居民收入在短短7年内翻一番。这种增长速度支持了下列预言：到2020年，可支配收入超过3万美元的家庭数将从去年的100万增加到1200万，同期年收入超过1.5万美元的人数将从1300万增加到5300万。l
而这只是一个长期过程的开始 经过20年之后，中国的富人人数将超过欧洲或美国的富人。中国已经是世界最大的汽车市场，但是在人均拥有汽车量方面却微不足道。今天，中国不到l/3的人口可以使用互联网，而且他们几乎全部生活在东部沿海。在今后两年内，互联网普及率可望达到51%，内陆地区将快速赶上沿海城市。
当然，GDP的迅速增长并不等同于良好的投资结果。但是在中国内地、台湾及香港的案例中，预计GDP增长将导致企业收益的年增长率接近20%，而相比之下，今后3到5年内全球范围企业收益的年增长率预计为12.5%。尽管如此，大中华地区股票的价位与西方国家的股票相比并没有那么高。总之，这种简单的类比可以解释，为什么过去6个月内股市表现不佳的状况不会长期持续下去。
投资者担心紧缩的货币政策会窒息亚洲的经济增长，但是笔者却认为，该地区中央银行的升息意愿显示了它们的胸有成竹。而相比之下，美联储和英格兰银行却谨小慎微，它们完全知道提高利率对于我们惨淡的经济将意味着什么。
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